USDA报告意外利空 美豆、玉米亩产上调

——美国农业部8月供需报告解读

北京时间8月13日凌晨，美国农业部（USDA）公布了8月供需报告。报告首次基于田间调查的美豆和玉米亩产意外上调，产量预测与市场预期相差幅度创30年之最。报告意外利空，令当晚CBOT豆类、玉米等承压重挫。其中，美豆主力合约跌幅达6%，价格回挫至6月以来区间下沿；玉米主力合约跌至去年10月以来新低；美麦产量和库存略下调，但受大豆、玉米暴跌拖累也下跌至年内低点。后续关注8月剩余时间里天气对亩产的最终影响，天气市最后炒作阶段行情或仍表现振荡。同时关注国内外宏观经济变化对商品市场的影响。

玉米：报告数据意外利空。预测美国玉米亩产为168.8蒲式耳，高于上月预测的166.8蒲式耳，此前市场预期亩产会下调至164.5蒲式耳。受亩产意外上调提振，玉米产量上调至136.86亿蒲式耳，高于上月预测的135.3亿和市场预期的133.27亿蒲式耳。

与此同时，玉米供给量达创纪录的155亿蒲式耳。受产量上调而预期价格下跌提振，玉米需求上调4000万蒲式耳，其中，食用、种用、工业用和乙醇用量增加抵消出口的下滑。南美供给加大抑制美国玉米出口竞争力。美国玉米年终库存上调至17.13亿蒲式耳，远高于市场预期的14.24亿蒲式耳和上月预测的15.99亿蒲式耳，仅略低于2014/2015年度创纪录的17.72亿蒲式耳。总体来看，美国玉米供给继续保持宽松，未来两个月需继续关注产量调整对供需格局的影响。

全球方面，巴西玉米产量上调200万吨，达到8400万吨，出口量上调100万吨，达到2700万吨；乌克兰玉米出口量上调150万吨；中国玉米产量下调400万吨，达到2.25亿吨，但进口量维持在300万吨。全球2015/2016年度玉米库存上调510万吨，达到1.951亿吨，仍为历史最高水平；2014/2015年度玉米库存也上调340万吨，达到1.974亿吨，为历史次高水平。全球供给充裕格局延续。

大豆：美国新豆产量意外上调。在6月大豆主产区潮湿天气影响下，市场预期8月供需报告会下调美豆面积和亩产预测。但USDA报告仅将收割面积下调90万英亩，而亩产却意外上调至46.9蒲式耳，高于此前预测的46蒲式耳，并远高于市场平均预期的44.7蒲式耳，较去年创纪录的亩产仅略低0.9蒲式耳。由此使得大豆产量意外上调3.1亿蒲式耳，达到39.16亿蒲式耳，较去年创纪录产量仅低5300万蒲式耳，与市场预期的37.24亿蒲式耳相差幅度高达1.92亿蒲式耳，相差幅度亦创下30年之最。

除大豆产量上调外，新豆出口销量创6年低位也导致出口量下调5000万蒲式耳。受油粕消费增加提振，大豆压榨量上调2000万蒲式耳。预测新豆年终库存为4.7亿蒲式耳，高于上月预测的4.25亿蒲式耳，远高于市场预期的3.05亿蒲式耳，年比增幅近1倍。由此看来，美国新豆供给比此前预期更为宽松，报告无疑利空豆类市场。8月剩余时间仍需密切关注天气及对亩产的最终影响。

全球方面，巴西和阿根廷大豆产量预测未作调整，但巴西陈豆出口量上调300万吨，新豆出口量上调370万吨；阿根廷陈豆出口量上调160万吨，新豆出口量上调110万吨。在南美大豆丰产的情况下，美豆出口量竞争压力将加剧。南美大豆出口量增加导致全球陈豆库存量下调110万吨，新豆库存量下调490万吨。但新豆库存年比增幅仍达8%，全球大豆供给宽松格局未发生变化，因此对美豆价格提振有限。

小麦：数据调整温和利多。USDA预测美国小麦产量为21.36亿蒲式耳，低于上月预测的21.48亿蒲式耳和市场预期的21.53亿蒲式耳；美国小麦年终库存上调至8.5亿蒲式耳，低于市场预期的8.58亿蒲式耳和上月预测的8.42亿蒲式耳，此库存水平仍为6年最高水平。同时需求疲软仍将抑制小麦价格。出口销售缓慢以及国外供给加大，导致8月美麦出口量下调2500万蒲式耳。

全球数据调整利空。供给增速快于消费增速，全球小麦库存上调170万吨至创纪录的2.215亿吨。8月供需报告再次确认美国及全球小麦供给庞大的格局。未来仍需继续关注小麦主要出口国天气对产量的影响及出口需求变化。

（文章来源：期货日报）