成本支撑犹在 PTA难深跌

2015-08-04 08:45:28 来源: 网易财经 举报
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近期塑料、甲醇等化工品在原油带动下出现大跌,但PTA比较抗跌,不管是现货还是期货,下跌幅度都非常有限。成本支撑和现货企业挺价支持PTA保持坚挺,后续需重点关注成本变化对市场的影响。

行业基本面变动不大

7月中旬以来,PTA生产企业的开工率一直维持在65%左右,下游聚酯开工率一直在73%左右徘徊,PTA的供需情况大体稳定。特别是下游聚酯开工经历前期大约10%的下跌后开始逐渐企稳,这显示下游需求相对稳定。从现货市场成交情况看,尽管聚酯企业仍以刚需采购为主,但当现货价格跌破4500元/吨后,下游采购意愿明显增强。

由于PTA价格下跌,PTA生产企业的加工利润显著收缩,甚至已经处于亏损状态。当现货价格跌破4500元/吨,PTA现货企业开始采取措施提振现货价格。一方面,多家企业联合推出检修计划,另一方面逸盛等大厂开始买入现货以支撑价格。

PX成本支撑作用继续显现

尽管7月原油价格下跌超过20%,但同期PX价格下跌幅度不到8%,特别是7月15日以来,PX价格一直在970—950美元/吨区间窄幅波动,并未有实质下滑。正是PX的相对坚挺使得PTA可以无视原油的连续回落而一直维持振荡。

PX坚挺的原因主要是生产商利润不佳、装置检修延期。三季度以来,受制于加工利润有限,特别是直接以混二甲苯加工PX基本没有利润,韩国、新加坡多条亚洲PX生产线延期重启。这在一定程度上使得市场上PX供应略微偏紧,因而在原油连续下跌的情况下,PX还能保持相对稳定。

从影响因素看,短期聚酯开工料不会继续下行,但回升恐也比较困难,这意味着下游需求不会出现大的变化,变数最大的是PTA企业的开工情况和上游PX价格情况。PTA企业公布的检修计划大都在8月下旬之后,到时能否执行恐怕还需看实际利润,这短期内不会对PTA期价带来实质影响。

PX价格将是后续PTA走势的关键影响因素。在PTA开工相对稳定的情况下,PX价格将跟原油以及自身利润水平密切相关。尽管原油仍在走低,但笔者认为在8月、9月北美将迎来用油高峰的情况下,原油价格跌破前低的概率不大。而PX利润水平短期不会有大的改善,PX装置重启动力不足,近期泰国一套65.5万吨的装置因故障停车。

结论

综合来看,PX价格下跌空间不大,对PTA的成本支撑犹在,PTA料难深跌。若是原油回升,PTA料将迎来反弹。

(文章来源:期货日报)

杨斌 本文来源:网易财经 作者:鲁证期货 责任编辑:王晓易_NE0011
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