星星科技并购图谋产业群 单一产品落败

月24日，星星科技（300256.SZ）发布了《发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨重大资产重组实施情况暨新增股份上市报告书》。这也意味着公司收购深圳联懋事项已经完成。

自2011年登陆创业板的星星科技对单一产品和大客户诺基亚依赖程度较高，随着诺基亚的衰落，公司的业绩也出现大幅下滑。

为了解决这一问题，星星科技将目标转向国内智能手机，并不断收购消费电子上游资产。公司董事长王先玉在接受《中国经营报》记者采访时表示，未来公司将会继续收购资产，将公司打造成智能消费电子一体化产业集群，为手机客户提供一站式服务，未来市值目标为500亿量级。

大客户依赖后遗症

在2011年上市前，星星科技的业绩表现靓丽。数据显示，2008年至2010年，公司净利润分别为82.03万元、2763.58万元、5417.68万元，2009年和2010年净利润同比增幅分别为3268.81%、96.04%。而在上市后第一年，即2011年，星星科技净利润增幅就开始大幅下滑。当年，公司实现归属于上市公司股东的净利润5747.8万元，同比增幅仅为6.09%。

随后，公司业绩更是开始出现亏损状态。

2012年，星星科技归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润则为-479.17万元，同比下滑108.62%。2013年，公司大幅亏损1.55亿元，同比下滑幅度高达3132.82%。

一位券商分析师对记者指出，星星科技对单一产品手机视窗防护屏依赖程度过高，而随着该产品毛利率大幅下滑甚至亏损，公司业绩开始出现大幅亏损也在情理之中，此外，公司对主要客户的依赖程度也是公司陷入经营困境的原因之一。

公司招股说明书显示，2008年至2010年，公司对前5 名直接客户的销售额分别占同期主营业务收入的79.62%、88.02%和82.55%，如果按最终客户来分，该比例分别为 96.42%、95.38%和 97.60%，其中对第一大最终客户诺基亚的销售额占同期主营业务收入的63.82%、71.15%和67.77%，客户的集中度较高。

而在2011年至2013年，星星科技对诺基亚的依赖程度仍然较高。2011年，公司前五名终端客户的销售收入占营业收入的比例为99.75%，其中对诺基亚的销售收入为67.13%。2012年，公司对前5名终端客户的销售收入占同期主营业务收入的比例为86%左右，其中诺基亚的比例为57%左右。2013年，公司客户结构有所改善，对传统大客户诺基亚的销售收入比例下降为40.92%。

作为传统手机行业龙头，从1996年开始，诺基亚的手机业务连续15年获得全球市场份额第一，成为2G时代的霸主。然而随着在进入智能手机时代后，虽然诺基亚拥有symbian系统，但随着苹果的iOS系统、谷歌Android的问世，众多塞班系统支持厂商担心自己的手机生产会被诺基亚所左右，纷纷出现“倒戈”。在2009年年底，包括摩托罗拉、三星、LG、等各大厂商纷纷宣布终止塞班平台研发，转而投向谷歌Android领域。在2013年，诺基亚手机业务被出售给微软，这也宣布诺基亚时代的终结。

“在上市的前后几年，公司对单一产品和诺基亚的依赖程度太高，公司业绩的好坏与诺基亚的发展息息相关。”星星科技董事长王先玉对记者表示，而随着诺基亚的衰落，公司业绩也随之大幅下滑。

欲打造“产业集群”

随着业绩的下滑，星星科技开始考虑转型，收购资产成为公司转型的重要措施。

2013年，星星科技耗资8.39亿元收购深越光电100%股权。资料显示，深越光电的主要产品为电容式和电阻式触摸屏触控模组。

上述收购于2013年底完成。星星科技2014年业绩也因此没有出现大幅下滑，当年公司实现归属于上市公司普通股股东的扣除非经常性损益后的净利润为0.18亿元，同比增长111.84%。

星星科技的收购步伐仍在继续。

2014年，公司购买深圳联懋100%股权，交易价格为14亿元。2012年至2014年1~11月份，深圳联懋实现净利润分别为-1313.78万元、1722.87万元、7127.30万元。

资料显示，深圳联懋处于智能消费电子精密结构件行业，其中智能手机高精密结构件产品收入占深圳联懋营业收入的绝大部分，是目前深圳联懋的主要盈利来源。

对于后续发展计划，星星科技表示，公司将深度整合深圳联懋优质的客户资源，增强客户黏性、扩大市场份额，以一站式的产品供应优势，切入华为、联想、酷派等一线国产智能消费电子制造商的核心供应链，加强和品牌客户合作的深度和广度，做大做强市场和业务。

星星科技董事长王先玉对记者表示，未来公司不排除将会继续收购智能消费电子部件上游其他有核心技术的产品继续整合。公司未来将会打造一个智能消费电子部件上游平台，以手机视窗防护屏为基础，整合包括深越光电、深圳联懋在内的各种产品，向下游客户提供一站式服务，将公司做成智能消费电子领域产业集群。

王先玉还对记者表示，公司未来想做出“智能消费电子一体化产业集群”模式，主要将采用“产业整合”的模式进行。在未来的“智能消费电子一体化产业集群”模式里，星星科技扮演的角色是平台的角色，依托公司在智能消费电子部件上游全面的资源和技术，来为客户提供一站式服务。

一位券商分析师对记者表示，星星科技这种产业群的模式虽然短期内能够快速扩大公司的规模，但如何整合这些产业将是一个重大难题，虽然公司已经收购的标的客户都以手机商为主，但不同标的之间产品和客户要实现良好的差异化匹配也存在很大难度。

在谈及未来公司市值目标时，王先玉对记者表示，2019年公司的市值目标为500亿元量级。

在谈及如何实现这一目标，其表示，第一阶段为巩固布局期，在这期间公司夯实手机盖板、触摸屏和精密结构件业务等相关业务，重点整合深越光电、深圳联懋旗下资源，实现产业协同效应；第二阶段为快速突破期，这一阶段公司在资本层面将通过多种渠道融资，有规划的开展投资并购，在全国范围内拓展新业务，投资、新材料、节能消费电子、智能家居等多元化发展；第三阶段为持续投资并购期，并建立成熟的、可持续发展的商业模式。

7月29日，星星科技每股收于18.15元，按照公司目前总股本为2.98亿股（收购完成深圳联懋后）计算，则公司目前市值为54.09亿元。