投资者教育始终是金融市场投资的重中之重。虽然股权众筹越来越火，但依然是一个新兴的金融业态，如何加强投资者教育，是保障这个新生市场平稳发展的重要支柱。
在业内人士看来，股权众筹具有小额化的特点，因此吸引了大量的民间投资者，但其往往借助互联网平台进行操作，又具有了高风险的特点，因此加强投资者教育就显得尤为重要，要避免投资者盲目投资。
进入2015年，股权众筹在酝酿多年之后迎来了绽放的春天。零壹研究院数据显示，2015年上半年，众筹行业成交额逾50亿元，超过2014年的两倍，其中绝大部分来自于股权众筹平台。
目前，京东、阿里、平安等金融大佬已先后进军股权众筹，PE/VC、券商、地方股权交易所、上市公司、各地产业基金等各路资本也都在积极布局股权众筹平台。业内普遍认为，股权众筹市场未来必将得到快速发展，行业格局也会出现前所未有的改变。
不过，一个不得不承认的现实是，目前不少股权众筹平台存在多重潜在风险。如融资方存在道德风险，例如盈利不分红、关联交易、资产转移等，对小股东利益造成侵害，又如投资者有可能泄露公司创业信息，进行恶意投票等。业内呼吁，股权众筹在发展过程中，需要建立起一系列的风险防范系统，如制定反欺诈规则、设立诚信契约系统等。
多因素
导致项目完成率低
目前，全国各地已经或正在上马的股权众筹平台数以百计。但从最新数据来看，股权型众筹项目成功率较低。网贷之家数据显示，今年上半年，近200家股权型众筹平台上线的项目达4876项，单项平均筹资目标金额超过了200万元。但由于项目成功率极低的原因，股权众筹的投资人数仅有2.81万人。股权型众筹项目成功率与项目总量差距也十分明显，项目总数4876项，已完成348项，完成率仅为7.14%。
对此，中国人民大学法学院副院长、互联网与信息法律研究所执行所长杨东在接受本报记者采访时表示，其原因主要有两个方面：一方面，投资者对股权众筹行业的信心不足，采取过度谨慎的态度，有“非法集资”的担忧；另一方面，经营主体在政策明确之前没有相对统一的行为准则，不是过于谨慎导致无法发挥股权众筹的优势，就是肆意运营，侵害投资者权益。
京北金融总裁罗明雄则从微观层面分析上述现象。“股权众筹项目成功率极低的原因主要包括：优质项目少、估值定价难、建立信任久、退出周期长。通过退出获得回报是众筹投资者最为刚性的需求。因而退出周期长，流转困难，是困扰股权众筹最大的难点。”罗明雄告诉本报记者。
在业内人士看来，股权众筹想要进一步谋求发展，还需要做很多基础工作。杨东认为，第一，平台必须配合监管，加强合规操作，充分保护金融消费者的各项权益，建立合格投资者制度、完善冷静期、适合性原则等保障制度；第二，要转变发展思路，在平台上融资的项目大多属于种子期项目，创业者需要的不仅仅是资金，更是在获得资金后的公司成长指导和孵化，所以平台要注重对这方面项目公司资源的整合；第三，要探索众筹投资者的退出机制，就目前而言这是制约股权众筹发展的重大瓶颈；第四是解决项目信息公开披露和知识产权保护的问题；第五，要加强人才培养，经营者要和政府、学界通力合作，加强产学研一体化，培养适合于众筹行业的各类人才。
需建立
一整套风险防范体系
一个不得不承认的现实是，目前不少股权众筹平台存在多重潜在风险。如融资方存在道德风险，例如盈利不分红、关联交易、资产转移等，对小股东利益造成侵害，又如投资者有可能泄露公司创业信息，进行恶意投票等。
最近，餐饮企业“诺米多”一纸诉状将股权众筹平台“人人投”告上法庭，成为国内股权众筹行业的首例诉讼。业内预计，类似的纠纷在未来的股权众筹行业中将会越来越多。业内呼吁，股权众筹在发展过程中，需要建立起一系列的风险防范系统，如制定反欺诈规则、设立诚信契约系统等。
“作为金融机构，或者新兴的互联网金融机构，非常重要的是流程的合法、合规及严谨。作为涉及资金往来及投资的股权众筹平台，务必要有一套非常严格的法律文本及业务规范化流程文件，用制度来约束以上案例的发生及减少发生的可能性。”罗明雄告诉本报记者，像京北众筹股权众筹平台，光法律文本就有23份，为股权众筹的业务开展提供了一整套的业务指导及法律文本，保障了业务的合规性，并能较大程度上预防风险的发生。
杨东认为，在众筹市场机制建设中首先要加强对股权众筹投资者的保护。“监管规则通过设定投资者的投资权限以控制投资者的损失，通过对融资者义务的规定促使融资过程透明化，减少信息不对称，最终实现投资者合法权益的保护。”
与此同时，还要明确股权众筹平台的相关义务。一是要求平台中介机构必须向投资者揭示融资过程中可能发生的风险并对其进行教育；二是要求平台中介机构必须向监管机关和投资者提供相应的信息和履行披露义务；三是要求平台中介机构采取相应措施防范欺诈现象；四是要求平台中介机构必须采取措施保护投资者的个人信息。
值得一提的是，目前很多平台同质化竞争严重。对此，罗明雄告诉本报记者：“股权众筹真正的竞争及竞争态势的明朗，预计在2016年下半年或者2017年出现，也就是2015年火爆的股权众筹，在经历一年至二年的大浪淘沙，广大股权众筹平台孰优孰劣，才能一目了然。”
投资者教育
至关重要
投资者教育始终是金融市场投资的重中之重。虽然股权众筹越来越火，但依然是一个新兴的金融业态，如何加强投资者教育，是保障这个新生市场平稳发展的重要支柱。
在业内人士看来，股权众筹具有小额化的特点，因此吸引了大量的民间投资者，但其往往借助互联网平台进行操作，又具有了高风险的特点，因此加强投资者教育就显得尤为重要，要避免投资者盲目投资。
“首先，要让投资者了解何为股权众筹、具有什么特点、如何进行投资、风险与收益等。其次，要教育投资者学会 风险分散 投资，鉴于股权众筹信用风险过高，投资者收益的不确定性相对就高，因此要让投资者认识到投资于互联网金融资产的额度不宜过大；同时，投资于单一股权众筹项目的额度也不宜过高，否则投资者吸收的单一金融资产风险就会过高。再次，投资者应对自身风险承受能力以及股权众筹投资所存在的风险进行衡量与匹配，不能仅看到高收益就盲目投资。”杨东告诉本报记者。
罗明雄则坦言，股权众筹投资是典型的用一定的高风险去博或然的高收益的一种投资，考虑到退出周期及风险的问题。因此需要投资人首先是具备一定能力的合格投资人，能进行一定的资产配置，能够拿出短期不用的钱，进行分散投资。
“建议普通投资人至少投资10个，最好20个以上项目；同时投资人一定不能拿养老的钱、看病的钱、上学的钱、买房的钱进行相关股权众筹。”罗明雄表示。
本文来源：金融时报
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王晓易_NE0011
