大额存单发行主体扩容 银行主动负债渠道进一步丰富

　　7月30日，中国外汇交易中心发布通知，决定扩大大额存单发行主体范围，由市场利率定价自律机制核心成员扩大到基础成员中的全国性金融机构和具有同业存单发行经验的地方法人金融机构及外资银行，机构个数由目前的9家扩大至102家。
　　接受记者采访的业内专家表示，我国大额存单市场将加速建成，从而完善货币市场等金融市场体系，增强金融市场的深度和广度。
　　扩容丰富银行负债渠道
　　6月2日，央行公布了《大额存单管理暂行办法》，正式推出大额存单。作为助推利率市场化的重要工具，大额存单发行主体扩容早在市场预料之中。
　　“从全行业来看，本次中国市场利率定价自律机制新增93家参与机构，至102家金融机构，将使包括外资金融机构在内的广大市场群体都能参与到大额存单市场发行之中，将加速建成中国大额存单市场，从而完善中国货币市场等金融市场体系，增强金融市场的深度和广度。”恒丰银行研究院常务院长胡海峰认为。
　　胡海峰进一步表示，从定价来看，大额存单包括一年以内多个期限品种，定价不受金融机构存款基准利率上限水平约束，而更多地与货币市场利率Shibor等指标挂钩，这将更加有效地发挥Shibor等市场基准利率的作用，促进中国基准利率体系建设，进而加速中国利率市场化改革的进程。
　　对于大额存单扩容的意义，民生证券宏观经济研究员李奇霖称，银行资产端期限长，对接基建资产，在外汇占款趋势性下行背景下外汇占款派生存款力度弱，负债期限短，大额存单扩容成为银行主动负债工具，与同业存单一致，可延长负债久期，与资产端期限相匹配。
　　对于扩容产生的影响，李奇霖表示，实体融资需求有限，存贷比指标放宽，存款竞争和揽储动力或不会太强，发行利率多会处于3.25%~3.75%之间水平。大额存单扩容意味着利率市场化制度准备进一步完善，存款利率上限放开则是利率市场化的关键一步。
　　中小银行已做好充足准备
　　中国外汇交易中心的通知指出，大额存单发行主体范围扩大到基础成员中的全国性金融机构和具有同业存单发行经验的地方法人金融机构及外资银行。
　　记者在采访中了解到，不少银行对于发行大额存单已做好充足准备。胡海峰表示，中国市场利率定价自律机制参与机构扩容，将恒丰银行纳入发行大额存单之列，使得恒丰银行能够更加积极主动地参与市场利率定价工作。恒丰银行自今年6月成为市场利率定价自律机制成员以来，积极推进相关工作开展，充分发挥市场利率定价职责，已经发行同业存单（NCDs）35期，共计358亿元人民币。
　　“恒丰银行如今获准发行大额存单，由此丰富了恒丰银行负债金融工具，有助于增强恒丰银行吸收一般性存款的能力和水平，帮助恒丰银行应对利率市场化进程中的各种挑战。”胡海峰说。
　　同时，他表示，恒丰银行各个相关部门正在积极准备，争取早日面向非金融机构和个人发行大额存单。恒丰银行通过发行大额存单，还有助于增强吸收一般性存款能力，降低同业负债比重和水平，进而优化自身资产负债结构，提高恒丰银行的资产负债管理能力。
　　收益率或将维持低位
　　6月15日，工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行、浦发银行、中信银行、招商银行、兴业银行共计9家银行作为市场利率定价自律机制核心成员，同步发行我国银行业市场上首批大额存单。虽然是自主定价，但是9家银行的动作却出奇的一致，全都选择了在同期定期存款利率的基础上，上浮40%作为大额存单的发行利率。
　　一方面，一年期大额存单收益率基本为3.15%，这一收益率相较银行理财产品收益率相差甚远，完全无法对现有银行理财产品形成冲击；另一方面，大额存单的亮点之一，即可转让功能也并未实现，如果提前支取仅能获得活期存款的利率，这无疑使得大额存单的吸引力再度下降。
　　尽管收益率如此之低，但这9家银行发行的第一批大额存单销售情况却相对较为良好，基本全部完成预定额度的销售。业内专家认为，这说明该收益率可以得到市场认可，是当前状况下较为合理的水平。
　　那么，为何大额存单问世后其收益率不及市场预期，基本上无法对银行理财产品形成冲击呢？对此，普益财富研究员钟鸿锐认为有两个原因：一是银行目前“不缺钱”，因此大额存单被银行视作产品线的补充，而非揽储工具；二是大额存单相较于市场上的其他资管产品有其独特优势，因此受到部分投资者的青睐，存在其固有需求。
　　钟鸿锐表示，未来大额存单的收益率都将维持在低位，甚至有继续降低的可能，最后其收益可能会与同期定存利率相当接近。“理由是，首先，我国目前流动性持续宽松的局面在未来相当长一段时间内不会改变，后续可能的降息、降准还将进一步释放流动性并拉低市场整体利率；其次，大额存单交易平台搭建完毕之后，其转让功能将真正实现，进一步提高大额存单的流动性，同时也会导致其流动性溢价消失；最后，75%存贷比要求的放宽，将进一步熨平银行此前面临的 月末效应 。”