十大机构预测大势：考验3600点支撑

中金公司：市场完全恢复尚需时间 关注四类股 
　　市场急速下跌之后急速反弹。鉴于经济复苏态势依然偏弱，政策放松也有逐步观望之势，市场可能会经历一定的整理以夯实基础。未来需要关注以下方面：1)质量个股；2)国企改革；3)业绩有望超预期或低于预期的公司；4)继续关注京津冀、环保与新能源等主题。 
　　一周回顾：指数三周连阳，热点轮换。过去一周投资者情绪继续恢复，上证综指上周重返4000点之上。中小市值股票表现相对较好，创业板指年初至今涨幅已经再度接近100%。行业和主题方面，官媒频频报道国企改革提升总方案出台预期，四项改革试点企业及其他部分央企表现强势；油价下行利好航空航运，上周表现较好；猪价上涨也使得部分农业股股价受到提振；金融和能源等权重股依然表现低迷。 
　　市场展望：夯实基础，质量为上。市场在前期急速下跌之后出现急速的反弹，过去的两周多时间上证指数及创业板指数反弹幅度均超过20%。我们认为市场情绪已经有所恢复，但考虑到市场前期的下跌迅速且剧烈，市场情绪的完全恢复尚需要时间。与此同时，近期数据显示经济复苏态势整体依然偏弱，而政策放松也有逐步观望之势，有关稳定市场的临时措施退出的讨论开始增多，证监会也再次强调对多种违规行为的高压态度，市场在急速反弹之后可能会要经历一定的整理以夯实基础。在这种情况下，投资者应该更加重视质量，重视公司的基本面，包括估值、盈利增长、商业模式可持续性、战略执行等因素来综合选股。另外，国务院出台措施稳定出口，扩大汇率双向浮动区间；央行公告境内原油期货交易以人民币结算；习主席近期多次公开评论国企改革，人民日报等官方媒体也反复报道国企改革，这表明国企改革总体思路可能已经基本形成，有望抬升市场有关国企改革的预期。这些信号表明改革与开放的措施仍在逐步推进，值得关注。 
　　操作及行业建议：1)质量个股：我们近期持续建议关注有质量个股，在目前市场恢复期维持对于这些公司的推荐；2)国企改革：我们建议从三个方面把握国企改革主题：试点央企、有整合预期央企、进展较快的地方国企；3)中报期可重点关注业绩有望超预期或低于预期的公司，具体名单请参见我们同期发布的中报业绩预览专题报告；4)继续关注京津冀、环保与新能源等主题。 
　　中报业绩预览：相较一季度已有起色。预计中金重点覆盖股票1H15同比增长9.9%。较一季度的2.1%有所回升。其中金融行业业绩增速为15.5%，好于一季度的11.3%；非金融-1.6%，与一季度的-19.6%相比负增长幅度明显收窄。如果排除能源和原材料等大宗商品价格的影响，非金融有17%的增速，好于今年一季度(15%)。我们预计收入端对中报业绩贡献有限，减负增效及成本低位可能是上市公司业绩向好主因。行业方面，预计上半年受益于油价低位的航空行业及资本市场繁荣的非银板块业绩强劲。 
　　近期关注点：1)“十三五”规划：据媒体报道1草案已经完成，正在征求地方及专家意见；2)国企改革：距总方案出台时间或已不远；3)北戴河会议；4)外围汇率及大宗商品价格波动；5)经济数据：周一公布工业企业利润数据，周六公布7月PMI. 
　　华泰证券：短期三大压力空袭A股 
　　短期基本面超预期下滑引发风险偏好下降，下半年经济难言企稳，上半年发电增速、7月财新PMI、7月地产销售都在宣告经济不稳，政策需继续宽松。杠杆资金占资金净流入主导，上周A股资金净流入334亿元，但扣除两融融资增长仅34亿元。市场反弹中两融融资增长过快，短期内意味着监管利空。大势研判——市场短期有调整压力，“准存量”博弈格局未变，中期观点不变市场将“步步惊喜”。结构性行情下主题价值凸显。上周138个主题整体平均涨幅达7%，超额收益显著。我们推荐重点关注国企(包括但不限于国企改革)主题、冬奥会(短期)等主题。 
　　一、心态为王，平和心态应对市场短期调整：上周A股迎来6连阳，但在上周五出现回调，引发忧虑。市场的反弹在我们预期之内，7月13日我们提出《灵魂尽头，重新成长》，7月14日6月货币金融数公布后我们提出《资金面改善支持继续反弹》，7月20日周报我们提出《步步惊心OR步步惊喜？》继续看多。市场在一片质疑声中持续反弹和个股分化。本周我们认为，市场在短期经过5%以上的指数涨幅(许多个股涨幅远超指数涨幅)之后，证监会持续加大对违法行为的处罚、两融重新快速增长等信息可能对市场构成短期利空。本周我们认为市场短期将面临调整，风险偏好下降。投资选择更加结构化甚至是个股化。我们认为，在经历如此动荡之后，我们可以更加平和应对这样的短期调整。中期观点没有变化，中期反弹可期，市场正逐步从步步惊心转向步步惊喜。 
　　二、饿狼与恶狼的博弈：记得在7月7日的时候，曾经打过一个比方，当时市场哀鸿遍野，场外资金根本不缺，但场内则彻底丧失了流动性。整个市场好比一个山谷，饿狼(场外资金)在山峰上注视内山谷中。山谷的盆地中当时是一群奄奄一息的绵羊。前期“饿狼”入山谷转化为“恶狼”(已拥有抄底收益)的超额收益很高。而当市场流动性逐渐恢复的过程中，依然有“饿狼”不断转化为“恶狼”。当市场反弹逐步提升到一定高度后，在这样一个“准存量”博弈市场，“饿狼”与“恶狼”的博弈是日趋激烈的，短期内“饿狼”进入山谷，或将面临场内“恶狼”获利回吐的风险。 
　　三、经济难言企稳，政策继续宽松：7月财新PMI(原汇丰PMI)初值仅48.2，二季度经济企稳的判断可能过于乐观。产出和新订单剧烈下滑，供需两端特别是需求的疲弱更为显著。同时15年上半年的用电量同比仅1.3%，创五年新低。7月地产销售增速正在放缓，股市的负财富效应正在7月显现，地产销售放缓将继续抑制地产投资增速。三季度政策可能很难维持观望，继续宽松是更好的选择。投资者短期内风险偏好依然偏低，对经济基本面的走弱会更关注，而中期内政策宽松驱动的流动性宽松仍将主导这个市场。关于猪价上涨，目前我们将其定义为结构性上涨，由于没有需求推动，很难扩散至替代品价格的上涨，不具备引发通胀预期的效果，目前不会冲击我们货币政策宽松的框架性判断。 
　　四、杠杆资金占资金净流入主导：央行上周在公开市场逆回购投放700亿元，净投放300亿元，宏观流动性依然宽松，短期利率小幅上扬，7天回购上升9BP至2.53%。上周截至7月23日两融融资增长300亿元，产业资本净增持83.60亿元。上周沪股通净流出14.05亿元，偏股型基金(含混合型基金)份额减少35.66亿元。两融、产业资本、沪港通、偏股型基金合计A股资金净流入334亿元，但扣除两融融资增长仅34亿元，即低杠杆资金仅增长34亿元。这正是我们所担心的，即在反弹过程中两融融资增长过快。我们在专题报告《“杠杆牛”后，一定是“去杠杆熊”吗？》中提到，未来能让行情走得更远的主要力量是低杠杆资金，而非杠杆资金。我们担心加杠杆资金过快增长的情况下管理层态度、救市政策退出的微妙变化。 
　　五、大势研判——短期有调整压力，“准存量”博弈格局未变：罗马不是一天建成，“步步惊喜不会”一气呵成，短期市场有调整压力，一是证监会加大对违法行为的处罚，构成短期监管利空，二是两融融资增长偏快，使得资金净流入的质量下降，两融融资在震荡行情中提供更大波动，三是获利盘的涌出可能会引发场外资金再度观望。市场依然处于我们所描述的“准存量”博弈市场格局，将要发生的短期调整，依然属于震荡筑底的过程，调整不会创新低，幅度有限。中期内市场将“步步惊喜”。 
　　六、结构性行情下的主题机会：“准存量”博弈市场，主题机会的价值凸显。上周，随着市场反弹，主题收益明显回暖，5个交易日主题整体平均涨幅达7%，138个主题中135个主题均取得正收益，128个主题跑赢大盘，军工类、国资改革等主题表现强势。上周收益表现前列的主题包括卫星导航、通用航空、军民融合、地热能、国资改革、天津自贸区、航母、芯片国产化等。我们推荐重点关注国企(不仅仅是国企改革)、冬奥会等主题。国企主题是中长期主题，不仅限于国企改革，重点关注第一批六家试点的央企改革、央企重组、国企改革与制造2025、一带一路等国家战略重合的部分。冬奥会主题是短期主题，在本周7日31日前是主要的机会期。 
　　七、美联储加息仍存变数：美元指数最近走得很强，上周更是美联储“乌龙”公布经济预测背景资料，美联储工作人员预计联邦基金利率在2015年将上升至0.35%，即1次加息，同时更是预测2015-2020的六年间都处于加息周期。其中有一点非常值得质疑，美联储的通胀预测直到2020年都没有回升到2%。我们无法想象美国会出现“2%以下的通胀率”和“5%以上的长期利率”(3%以上的联邦基金利率，十年期国债至少5%)。我们依然维持美联储在年内不会加息的判断。因此，短期内美联储加息预期对A股市场有负面影响，但美联储加息在中期内依然存在不确定性和变数。 
　　民生证券：当前市场仍处筑底阶段 关注四大不利因素 
　　当前股市仍继续处在震荡筑底阶段，有四个不利因素需要消化，分别是：个股复牌潮形成的冲击、清理整顿场外配资链条的影响、抄底盘短期获利后的不稳定、股市赚钱效应减弱对市场的考验。预计市场重新聚集人气需要一个过程。 
　　平安证券：获利盘回吐明显 短线关注消息面变化 
　　周五大盘表现不佳，主要是受获利盘回吐和经济数据不佳的影响。周五盘后，期指出现杀跌，这与周四盘后期指的小幅走高形成鲜明对比，有可能是一些“聪明的资金”预见到了盘面风向转换的信息，因此，投资者要密切关注周末消息面的变化。 
　　巨丰投资：短线反弹仍未结束 后市关注超跌股 
　　本轮救市，不少品种走出来翻倍行情，比如中航光电、航天电器等军工股，比如中粮屯河、际华集团等国资改革标的，不仅仅收复失地，反而创下新高！周一中粮生化再次强势涨停，激活国资改革题材股：中成股份涨停，中粮屯河、国投新集、中粮地产、洛阳玻璃、华电能源、瑞泰科技等涨逾7%。 
　　从技术面看，大盘反弹步伐并未结束。本周收复30日均线大概率事件。手里资金富余的客户，可以在下午2点前后抄底。机会上关注截至目前依旧超跌的稀有资源板块、受益暑期旅游旺季的酒店旅游板块，以及强势反弹的龙头板块国资改革、中报高送转概念股板块。 
　　北京首证：断崖式跳水再现 市场在十字路口徘徊 
　　策略看，市场加速下跌既有消息面影响(如IMF敦促中国退出救市措施等)，也有市场自身影响(如情绪恐慌、获利盘出逃等)，而政策面趋紧(如去杠杆化等)使得市场信心继续缺失，杀跌也反映出当前市场对前期跳水的恐惧心理，这在短期难以完全消化。当前市场走势技术面参考持续弱化，政策面影响提升，市场的不健康使得未来走势较为犹豫，国家队救与不救凸显出市场的矛盾心理，同时市场的急速下跌也继续考验政策面的耐心和政策力度，短期看，当前市场已进入牛熊分界的十字路口。 
　　沪指周一低开低走，市场从午后两点开始恐慌性抛盘出现，盘中3900、3800点整数关口连续被击穿，断崖式跳水形态出现。北京首证认为，周一市场走势受消息面影响较大，同时流动性紧张、去杠杆等影响仍在，在国家队资金进出犹豫背景下市场再现踩踏形态，短期恢复市场信心将是政策面重点。理由如下： 
　　从技术面看，周一大盘再次出现断崖式跳水形态，5日、10日、20日及120日均线被快速击穿，同时3900点、3800点整数关口失守，周均线再现长阴开局。从大的方向看，中小板指数万点压力、创业板3000点整数关口压力开始释放，主板4200点压力凸显，上周五4000点心理线支撑破位使得市场恐慌情绪蔓延，周一杀跌形成的踩踏效应使得短期累积的风险加速释放。目前CCI指标超买提升仍在，KDJ短期指标加速下行，在当前A股支撑位缺失背景下，3600点支撑尤为重要，短期若杀跌格局未变，则3373点前低或成为牛熊市场的分界线。 
　　从消息面看，国务院三个月连发四文，稳外贸加速政策托底。国家信息中心：下半年对外贸易有望逐步企稳，初步预计全年出口增长4.0%左右，进口下降10.5%左右。京津冀交通一体化总体规划即将发布，三地发展蓝图：轨道交通扛大梁，区域路网全覆盖，公交地铁一卡通。截至7月26日，全国31个省份中已有26个公布上半年GDP数据，其中安徽、山东两省上半年经济增速与一季度持平，其余24个省份上半年GDP增速均较一季度有所回升。由能源局牵头制定的《电动汽车充电基础设施指南》和《充电基础设施建设指导意见》即将公布，政策利好正在逐步落地助力充电桩产业快速扩张。中国保监会近日出台《互联网保险业务监管暂行办法》，这是互联网金融指导意见发布后第一个落实的分类监管细则。根据相关改革文件，要求央企薪酬和业绩挂钩，截至目前，神华集团、中石油、国家电网等央企都已经从上到下开始降薪。 
　　从板块方面看，周一行业普跌，超过30个板块跌幅超过9%，证券、航空、宽带提速及水域改革等题材基本跌停，表现稍好的猪肉、旅游等题材分化明显，从市场走势看，板块效应趋弱，个股机会相对较强。另外，从大方向看，国企改革题材加速分化，中粮系成为周一唯一热点，金改、油改、电改及军改等走弱，但从蓝筹地位及政策面考虑，这些题材或成为近期反弹的主力军。目前市场表现较弱，市场情绪较为恐慌，因此在择股思路上可继续考虑防御题材如医药、酿酒等行业。 
　　策略看，市场加速下跌既有消息面影响(如IMF敦促中国退出救市措施等)，也有市场自身影响(如情绪恐慌、获利盘出逃等)，而政策面趋紧(如去杠杆化等)使得市场信心继续缺失，杀跌也反映出当前市场对前期跳水的恐惧心理，这在短期难以完全消化。当前市场走势技术面参考持续弱化，政策面影响提升，市场的不健康使得未来走势较为犹豫，国家队救与不救凸显出市场的矛盾心理，同时市场的急速下跌也继续考验政策面的耐心和政策力度，短期看，当前市场已进入牛熊分界的十字路口。 
　　天信投资：A股再度遭遇滑铁卢 3700是关键支撑点位 
　　上周大盘在实现六连阳之后，在上周五出现调整。同时外围市场普跌，也给A股市场的上行造成了一定的压力。周一盘面上，沪指走势较弱，整个盘面震荡的比较厉害，多空在4000点整数关口分歧较大，股指就此点位展开激烈的拉锯战。当前沪指还在20均线上方运行，后期预计将以箱体整理的态势缓慢上行，走势基本告别的前期暴涨暴跌的疯牛走势，慢牛行情或者会就此开启，市场走势的复杂性会加大，这对投资获利无疑是提出了更高的要求。 
　　技术面上，沪指因为周一暴跌345点，指数已经下破20日均线，中期走势遭到严重破坏。那么，经过最近两个交易日的大幅下挫，短期需要积极关注3700点的支撑力度，预期后期区间震荡的走势是大概率事件，近期重点关注3700-4000的区间整理。震荡整理应当只是走势的中继状态，对于后期的走势，虽然难言乐观，但也没有必要过分悲观，股指当前所运行的区域还是相对的底部区域，支撑力度还是比较强的。当然了，如果一旦下破3700点，就要规避深跌的风险，因而，明日的走势尤为关键，需要认真应对。 
　　具体操作策略上，首先要规避近期被爆炒的概念股，很多股价翻番的龙头股也要适度规避，防止补跌走势开启。此外，震荡剧烈的市场中，成长+业绩仍然是操作的首选。因而，对于高市盈率，无业绩支撑的个股敬而远之为宜，行情走势不稳的背景下，投资者必须提高风险意识，将风险控制摆在首要的位置。当前态势下，投资者要认真选股，分批建仓，做好必要的资金管理和风险控制为宜。 
　　钱坤投资：指数接近跌停 反弹有终结迹象 
　　周一大盘大幅跳水，早盘两市股指大幅低开，开市后创业板快速拉起，前市一度翻红，之后股指震荡回落，午后跌速加快，尾盘1小时急速杀跌，个股全面封死跌停，当日两市均收一根带上影线的长阴线，量能小幅萎缩。 
　　周一大盘大幅跳水，早盘两市股指大幅低开，开市后创业板快速拉起，前市一度翻红，之后股指震荡回落，午后跌速加快，尾盘1小时急速杀跌，个股全面封死跌停，当日两市均收一根带上影线的长阴线，量能小幅萎缩。 
　　前几日本栏提到，反弹已经呈现出清晰的3浪结构，B浪反弹是否结束尚难判断，这里不确定性增加了。而周一股指大幅杀跌，个股全面跌停，这样的跌幅使得之前的B浪反弹有终结的迹象，不排除后市进入C浪下跌。但这里只要再杀跌，就又回到救市的低点位置了，到时国家队还会再度进场吗，还会出救市利好吗，这又将对盘面带来很大的影响。因此虽然从结构上分析，这里有结束B浪，进入C浪下跌的可能，但后市怎么演绎具有很大的不确定性，预计走势会比较复杂.操作上建议投资者保持观望。最近市场对证金公司的报道很多，国家队资金已经入市万亿了，不是好事情，这些资金后市怎么退场，是个潜在大利空。而资金用掉这么多，后续没有新的资金入场的话，就是反弹结束的时候。 
　　广州万隆：845亿巨资恐慌出逃 一阴吞七阳释重磅危险信号 
　　山雨欲来风满楼！在周末美联储加息、亚太热钱大幅外流消息影响下，周一两市股指再现股灾式暴跌，不仅失守短期多条均线，前期的七连阳更是被一根8.48%跌幅的巨阴大举吞噬，空头反扑力量可谓异常的凶悍。 
　　而在股指巨阴杀跌中，资金更是呈现恐慌性出逃。好股道资金监测，周一两市资金流出达845亿，直接造成了1800多只股票跌停。其中既有短期涨幅巨大、主力自救完成类个股的变盘杀跌，如次新股再次全线滑铁卢，山东华鹏、全信股份跌停板，钢铁板块亦罕见集体跌停等；又有业绩暗淡类个股再次惊现断头镰刀式杀跌，如孚日股份、泰胜风能等平台暴跌；还有券商股的集体跌停滑铁卢，龙头中信、海通等均大幅破位，资金杀跌可谓疯狂。因此，在主力不计成本砸盘下，对涨幅巨大、业绩透支、筹码松动、主力出货且趋势走坏的股票，我们不应留有幻想，务必逢反弹清仓出局。 
　　板块个股全线沉沦，大盘更是创了8年来最大单日跌幅，如此暴风雨式杀跌意味着什么呢？我们广州万隆认为，大盘前期股灾式暴跌，不到20个交易日便暴跌了30%，其杀跌趋势无疑是巨大的，这直接改变了前期疯牛走势。在管理层强力救市后，大盘从3373点反弹逼近到4200，其幅度超过20%，且反弹时间上也有13个交易日，时间与空间反弹基本到位。在消息面没有更大利好，美联储加息预期又升温下，自然引发了资金大幅低出逃。这也意味着周一大盘的一阴吞七阳，释放了股指二次探底正式开启的重磅危险信号。 
　　而在大盘巨阴暴跌、重新开启二次探底征程下，板块个股难免再次沦陷，后市跌停潮或再次持续涌现。因此，对中报业绩暗淡、短期获利盘巨大类个股，我们不应再留幻想，而应逢高赶紧出局为宜，以免再次被深套，如以下四类高危股。 
　　1，近期超跌反弹巨大，从低位飙升达60%以上的股票，我们应逢高感觉出局，毕竟此类股获利盘巨大，随时将再次大幅杀跌；2，连续一字跌停的股票，一打开我们便应立即调仓出局，此类股后市往往还有一段杀跌；3，近期反弹后连续巨阴放量杀跌股票，放量说明主力自救完成而出逃，此类股一旦筑顶，其股价将长期难翻身，逢反弹出局便是最佳选择；4，上涨趋势终结，下跌趋势开始的股票，此类股二次探底可能性极大。 
　　今日投资：经济数据不乐观 短线市场继续下挫 
　　受产出创16个月新低，新订单、新出口订单跌至荣枯线之下影响，7月财新PMI初值环比回落1.5，低于市场预期，创15个月来新低。财新PMI已连续5个月低于荣枯线，反映出国内经济复苏态势较弱，尤其是以制造业为代表的中小企业继续经营状况低迷，产能过剩导致企业反复去库存，制约了企业主动投资意愿。市场盘面来看，周一大盘大幅跳水，跌破均线，预计短期市场还将继续下挫。