净利增速触底 大型银行打响“反击战”

　　编者按 2015年已经过半，对于国内大型银行来说，尽管新增长尚未破局，新挑战接踵而至，但新机遇也带来了新的更大空间。

　　上半年，我国经济下行压力依然较大，但部分经济指标开始逐步筑底回升，结构调整出现积极变化，经济格局呈现出回稳迹象。随着下半年投资对稳增长的关键性作用将逐步显现，业内普遍预计，经济增速有望在三季度逐步企稳，四季度小幅回升。

　　随着下半年经济逐步企稳回升，新业态带来的新机遇无疑有助于五大行开拓新的盈利增长点。尤其值得关注的是，今年以来，金融改革加快步入“深水区”，银行业的总体经营格局已随之发生了较大变化。收入结构、资产结构、业务发展模式、社会融资环境的变化，对五大行的利润驱动因素都将产生较明显的影响。下半年大型银行如何打响盈利“反击战”？敬请关注本报今天起推出的“年中观察：大型银行经营形势前瞻”系列报道。

　　告别“安逸”的时光，银行的经营压力也再次凸显。“2.5%左右”，这是多数分析机构对今年上半年上市银行净利润增速的预测。这个数据与一季度相比，再次出现下滑。而体量庞大的五家大型银行净利增速则有可能降至1%左右。

　　在外需疲弱、产能过剩和去杠杆等因素影响下，上半年国内经济增速进一步放缓，银行业信贷需求不旺，信用风险的加快暴露给五大行的经营带来不小压力，继一季度五大行净利增速全部跌入2%以内后，上半年五大行的业绩增速或将持续放缓。

　　从全年来看，银行业改善经营的积极因素逐渐增多，五大行的息差和资产质量将好于预期，同时五大行也积极创新，提升多元化收入来源，非息收入成为今年盈利的重要支撑，全年盈利或有小幅回升。

　　不良拖累业绩或继续放缓

　　2015年以来，商业银行净利润增速大幅下滑。数据显示，一季度商业银行净利润增速3.74%，较去年同期下降12.2个百分点，五大行净利润增速则降为1.49%。

　　进入二季度后，银行面临的经营形势依然严峻，盈利能力仍面临挑战。其中，资产质量对盈利的冲击首当其冲。

　　今年一季度净利润增速下降显著超预期，主要是因为一季度国内经济增速进一步放缓以及信用风险的加快暴露。一季度五大行的资产减值损失都有超过50%的同比增长，成为侵蚀大行利润的最重要原因。

　　从宏观经济形势来看，二季度GDP同比增长7%，虽超过预期，但经济下行的压力依然存在，银行的不良压力并未缓解。

　　平安证券称，二季度不良生成率比去年四季度继续扩大，同时银行的不良资产有继续向大中型企业扩散的趋势。由于一季度末上市银行拨备覆盖率已下降到206%，同时年中银行会集中进行核销处置，因此拨备计提的力度在不良资产质量压力下仍然较大。

　　有分析认为，不良生成率上升趋势下，考虑到150%的监管要求，拨备压力仍然巨大。

　　不良新增仍处在上升趋势是利润增速放缓的最重要原因，但同时央行年内三次降息使银行改善净息差的压力进一步增大。一季度末五大行中中行和建行的净息差同比就出现了下滑。

　　分析认为，对资产负债重定价的展开，逐渐会对息差形成压制。同时，经济下行压力仍在，企业经营状况并未出现显著的改观，实体经济有效信贷需求未出现太大改善，也加大了息差改善的压力。

　　基于此，多家分析机构认为上市银行今年上半年业绩增速小幅放缓，同比增长2.5%左右。申万宏源预计大型银行净利润同比增长将回落至1.1%。

　　负债成本松动息差表现好于预期

　　不过，在经历了二季度这个“最困难的时候”，大型银行在下半年有望打响“反击战”。全年来看，五大行经营依然稳健，净利润增速在经历年中的谷底后，有望迎来小幅回升。

　　全年来看，大行的净息差将好于预期。在业内看来，净息差的变化一方面取决于经济企稳后贷款需求的回升，另一方面取决于利率市场化的进度。

　　实际上，从目前形势来看，受上半年一系列稳增长政策的带动，下半年经济运行有望逐渐企稳。有分析指出，大、中型企业的景气状况明显好转，小企业受到经济周期和融资的结构性问题影响仍处于景气度低点。若大中型企业运行状况能够持续性回暖，则有望带动小企业的经营压力也得到明显缓解。

　　同时，从央行扩大存款基准利率上浮上限至1.5倍后，各商业银行存款并未出现一浮到顶的情况看，差异化的存款竞争局面已基本形成。利率市场化的负面预期已部分被市场消化，利率市场化对银行业的负面影响将逐渐减小。

　　平安证券称，银行间流动性已显示出明显的宽松态势。资金利率市场的短期利率在5月中下旬开始已经进入到快速下行的通道。存款基准利率的下行抵消存款上限打开影响，叠加货币市场利率的下行，银行负债端成本已从5 月起开始有所松动。

　　更为重要的是，对于资产质量，分析普遍认为，今年下半年银行业的不良净生成率增速可能会在经济逐步企稳回升的过程中逐步趋缓。

　　随着地方政府万亿元债务置换工作的落地，银行的风险将逐步得到释放。房地产市场回暖，有助于银行体系内房地产相关资产的长期信用风险改善。随着宏观经济的企稳回升，以及国家战略转型和化解过剩产能的加速突进，企业的经营逐步改善，不良暴露高峰已经过去。

　　中信证券因此分析称，今年银行的债务风险将得到系统性改善。今年下半年部分区域部分行业提前形成产能底部并停止环比恶化趋势。

　　打开新空间新兴业务成盈利重要支撑

　　今年以来，金融改革的逐步深入，让多层次的金融市场和多元化金融产品正快速趋于繁荣，大型银行也积极创新，提升多元化收入来源。不管是债券承销等直接融资业务，理财等资管业务以及其他中间业务收入的利润贡献度都在提升。

　　业内分析人士认为，随着下半年多元化的收入来源将持续增长，非息收入将成为五大行增量贡献来源。

　　此前，中国银行业协会发布的《中国银行业发展报告（2015）》认为，2015年在资产负债业务大幅放缓的同时，商业银行传统中间收入业务将大幅增长。一季报显示，几家大行的传统银行服务如托管、信用卡等业务收入增长明显，预计二季度和下半年都将延续较好表现。

　　同时，随着利率市场化和经济转型的推进，包括资本市场在内的多元金融业务发展迅速，对五大行营业收入也形成支撑。

　　如工行近年来一直把大零售、大资管、大投行业务打造成盈利增长的新引擎；农行也深化资产管理和金融市场业务改革创新，金融市场业务持续发力，非重组类债券投资收益率保持同业领先。

　　今年以来，国企改革主导下的并购重组明显提速，由此引发的投行业务需求空间巨大，再加上自贸区以及“一带一路”等战略的推进，财富管理类业务如理财等以及资本市场类业务也前景广阔。这些机遇都与大行的转型相契合，全年来看都能对五大行的盈利产生拉动。

　　除此之外，大行的海外业务增速迅猛，无论从业务量还是净利润都对全行的业绩产生实质性的拉动力。

　　2014年，五大行境外资产、营业收入、税前利润规模分别达到8.65万亿元、1724亿元以及929亿元人民币，占集团整体的比例分别达到8.7%、7.2%和7.7%。今年随着“一带一路”战略进入实施阶段，五大行对国际业务的战略重视程度和资源投入也显著提高，全年预计大行的海外资产以及海外业务对利润的贡献将持续提升。

　　此外，银行业还在积极压缩成本来对冲盈利压力。特别是大型银行在网点渠道扩建已经基本停滞的情况下，在互联网战略上加大投入，网银客户和业务替代率都在不断提高，为银行带来了效率的提升和成本的节约。再加上受央企调降薪酬影响，预计今年费用增速将得到改善。