因“筹划重大事项”停牌三天的翰宇药业(300199.SZ)7月10日发布公告并复牌。在A股市场千股涨停的情况下，翰宇药业亦封上涨停板，收于25.18元/股。
值得注意的是，自6月8日至7月7日，翰宇药业在一个月时间内三次因“重大事项”停牌，停牌时间短则一天、长则五天。发布的“利好”消息包括参股百生康科技（北京）有限公司（以下简称“百生康”）、与腾讯合作及无创连续血糖监测手环GlucoPred完成II期临床试验等。
不过，诸多利好并没有阻止其股价的暴跌。在7月7日停牌前的7个交易日，翰宇药业7连跌，且大多封死跌停板。即使在7月2日、3日发布大股东增持消息后，翰宇药业依然连续三天跌停，其市值蒸发超过200亿元。
翰宇药业证券部门工作人员回复《中国经营报》记者称，公司多次停牌并不是因为股价连续跌停自救，而是筹划重大事项。关于后期“自救”问题，该工作人员未予回应。
频发利好
像其他诸多临时紧急停牌的股票一样，翰宇药业在7月7日临时停牌后，市场人士亦认为这是“避险”策略。
分析者的依据是，在此次停牌前，翰宇药业的股价连续三天跌停，而且是在7月二三日翰宇药业大股东大举增持自家股票的情况下出现的。
更糟糕的是，自6月25日发布与腾讯合作的信息复牌后至7月7日停牌前的7个工作日，翰宇药业连续7天下跌，且连续多天封死在跌停板上。其股价也从48元/股高位暴跌至22.98元/股，总市值由427.2亿元腰斩到203.72亿元，蒸发了200多亿元。
而在A股再次反转之后，7月9日晚间，翰宇药业“适时”发布“无创连续血糖监测手环GlucoPred完成II期临床试验”的信息，7月10日“应约”复牌涨停。
值得注意的是，“停牌－发布利好消息提振市场信心－复牌”几乎成了翰宇药业的惯用手法，而且用得相当顺手。
记者统计发现，就在7月10日复牌前的一个月三次停牌操作中，翰宇药业发布了5次涉及“重大事项”的利好消息，只是市场反映各有不同。
例如，6月8日停牌、9日复牌的消息是，翰宇药业出资6000万元战略投资百生康科技（北京）有限公司30%股权。百生康旗下拥有血糖高管APP等产品，翰宇药业认为此次投资有利推进公司互联网+慢病管理平台战略。
翰宇药业在6月18日再次停牌，6月25日复牌公告的消息是，与腾讯已达成战略合作协议，腾讯旗下的QQ物联平台为特定型号的翰宇药业产品提供数据接口，双方将在糖尿病慢病健康管理平台的建设和运营方面进行合作。
而于上述两次停牌、复牌的操作不同，其7月7日的停牌尤其令市场关注。有投资者认为这是翰宇药业在其股价7连跌后遭腰斩的“自救”行为。
一个明显的动作是，大股东曾少贵、曾少强等人在此次停牌前几天通过二级市场买入108万股，花费2814万元。并表示，未来6个月内，公司控股股东及高管将持续增持，合计增持市值不超过1亿元。
而除了发布大股东增持的信息外，翰宇药业期间还发布了“获得一项发明专利证书”的“重大事项”信息。这项有关“艾塞那肽”的专利取得对公司当期生产经营和业绩影响较小，但有利于进一步发挥公司的自主知识产权优势。
“自救”或因大股东质押股权
有意思的是，证券分析师在翰宇发布利好消息时大多数给出“增持”评价，并认为这些信息有提振业绩、增强市场信心等诸多“功效”。而在其股价一路狂跌后，又说是“释放大盘行情的空头能量”。
比如，在发布大股东增持信息前的6月30日，翰宇药业报收32.33元/股，较前几个交易日跌幅已过33%。而在大股东增后的几个交易日，翰宇药业连续三天跌停，最终在7月7日停牌前跌停在22.89元/股的价位。
翰宇药业证券部门的工作人员在回应记者的询问时称，公司7月7日的停牌并非是“护盘”，而是确有“重大事项”在进行，需要维护投资者的利益才申请停牌。
一个值得注意的问题是，包括曾少贵在内的大股东仍有大量股票被质押。
资料显示，翰宇药业实际控制人之一的董事长曾少贵（曾少贵、曾少强、曾少彬三人是兄弟关系，为公司控股股东、实际控制人）在6月9日复牌的当日办理了部分股票解除质押业务。之前，公司股票处于高较价位时曾少贵将6000万股公司股票质押给兴业证券股份有限公司。
截至6月10日，曾少贵直接持有翰宇药业2.27亿股股份，占该公司总股本25.52%。共质押了 8136.82 万股，占其所持公司股份总数的35.82%，占公司总股本的 9.14%。
另外，大股东之一的曾少强此前也将4300万股公司股票质押给平安证券、1230万股公司股票质押给中信证券、1700万股公司股票质押给国信证券，目前部分股票已解除质押或已回购。
曾少强直接持有翰宇药业1.73亿股股份,占公司总股本19.47%。仍被质押的2930万股占其所持公司股份总数的16.91%,占公司总股本的3.29%。
需要提及的是，另一大股东张有平则在今年3月份将其持有的翰宇药业有限售条件流通股 2430.43万股（占本公司总股本的 5.46%）全部质押给东莞证券用于“办理融资业务”。
据不完全统计，目前翰宇药业各大股东仍有逾1.5亿股被质押，约占公司总股本的17%。
利好的“预期价值”待评估
据了解，翰宇药业目前构造的“互联网+慢病管理闭环”包括无创连续血糖监测手环GlucoPred、百生康血糖高管APP，再加上腾讯后获得的血糖检测产品、慢病管理平台数据入口等。
而机构方面对正在向互联网健康管理平台转型的翰宇药业给出“具有较高投资价值”的评价。
例如，方正证券分析师对翰宇药业给出“强烈推荐”评级，认为公司股价在市场大跌中“遭到错杀”。据称，即使按熊市估值体系，公司现有业务也至少在160亿元以上市场，但按停牌前股价，意味着市场给予慢病管理平台仅40亿元市值。
这名分析师由此认为，如果手环能够成功获批，翰宇药业将是国内最有可能做成糖尿病慢病管理平台的公司，该平台全球领先的无创连续血糖仪、用户付费意愿和能力强（糖尿病患者每年用药2000元以上，晚期更是上万元），因此，“其市值是完全能够超越乐视网等互联网企业”。
不过，有投资者在股吧跟帖称，翰宇药业的“价值”之说值得怀疑。比如，其血糖监测手环GlucoPred为翰宇药业代理产品，二期临床的样本数过低，其精确度仍需要试验，到量产需要一个较长过程。
此外，持股百生康、与腾讯合作进入打造“互联网+慢病管理”的平台价值也需要时间检验。虽然互联网医疗正盛，但包括BAT在内互联网医疗平台，还没有找到明确的盈利模式。
翰宇药业方面对此则表示，移动网络平台将行业大数据延伸至其他相关产业链，形成跨行业贯通和资源整合，打开互联网+医疗健康+的广阔空间，“具有极高的衍生商业价值和社会效益”。
本文来源：中国经营报
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王晓易_NE0011
