国海证券：市场间发生了共振 稳住市场需要时间

1、策略观点

每日市场观点：市场间发生了共振，稳住市场需要时间

一、市场表现：上证综指涨2.41%，深成指跌1.39%，中小板指跌0.49%，创业板跌4.28%，两市成交1.55 万亿。主板和创业板分化非常严重，银行板块涨8.02%，非银板块涨5.56%。50ETF 今日成交额创新高249 亿元，300ETF 成交额高达199 亿元，500ETF 成交额76 亿元。

二、影响市场的信息：

1、中金所：中证500 指数期货客户日内单向开仓交易量限制为1200 手。对于违规行为，将采取限制开仓等监管措施，对于涉嫌违法行为，将报送中国证监会行政调查。

2、各大基金公司出资认购旗下偏股型基金。天弘基金出资最多，出资1.6 亿元，并呼吁基金经理认购自己管理的基金。

3、财政部副部长朱光耀表示，“下半年，按照党中央国务院的部署，我们要实施积极的财政政策，应当体现出其应有之义，包括适当扩大财政赤字”。

三、国海策略评论：

1、多市场恐慌情绪正在共振近期受到希腊公投的影响，欧美股市自6 月初以来一直表现较差，恒指周一跌3.18%，较4 月高点已下跌11%。

商品市场中，周一南华商品指数跌2.6%，螺纹钢期货跌停，周一原油期货价格大跌近5%。所有这些迹象表明：（1）虽然各个市场下跌的原因不同，但都会导致市场避险情绪上升，进而引发市场间的共振，（2）微观的商品价格和发电量等数据表明，6 月份的经济数据可能会不太理想。这两点预示着救市的过程不会一帆风顺。

2、救市需要更多政策周末的政策依然碰到了大量的平仓盘，目前的位臵还需要持续的资金介入。之前股市下跌过快，套牢盘过大，需要有持续的买盘不断承接平仓盘。救市资金目前主要买入蓝筹，并没有直接买入重灾区的小盘股，救市效果会略打折扣，所以整个市场依然较弱。鉴于中央层面对金融风险的零容忍，我们认为后续可能还会有更多的政策。

2、行业公司观点

2.1、计算机行业周报：普涨普跌过后，布局安全性、成长性兼备个股（推荐）

目前，创业板估值82.5 倍，计算机板块估值89.9 倍。我们认为：上半年的普涨和近期的普跌过去后，将开始个股的分化行情，对个股研究要求将大幅提升。创业板经过了40%的调整后，加之政府一系列救市政策出台和预期的调整，尤其是真金白银的救市资金入市，我们认为短期会有反弹需求，从中期看，IPO 的暂停利好创业板，通过外延低价整合优质资产的逻辑依然存在；长期看，计算机行业作为互联网+的代表性行业，是符合战略发展方向的，长期趋势不变。建议从三个层面择股，寻找真正的优质成长股和具有安全边际的个股（我们深度覆盖）：

一、兼具业绩和估值优势的标的。从6 月15 日至7 月3 日这轮下跌来看，分化已经开始，白马龙头开始。我们重点推荐：1、全年增速超过30%估值不超过50 倍：世纪瑞尔（超过50%）、华宇软件（40%-50%）、航天信息（超过30%）。2、估值较低：广电运通（30 倍）、金螳螂（23 倍）。

二、《关于积极推进“互联网+”行动的指导意见》发布，我们依然看好产业互联网的龙头标的，虽然从业绩层面还没有到兑现的阶段，但商业模式的变化带来的是市场空间的巨大变化。建议从三个方面选股：1、格局大，大格局抵抗大风险；2、公司的资源整合能力强或者具备独特竞争优势（比如牌照）；3、能够持续看到进展，而不是纯将故事。重点推荐：上海钢联、东方国信、银之杰、金螳螂、易华录、飞利信。

三、高管增持、员工持股计划价格与二级市场价格倒挂：金螳螂、上海钢联、瑞茂通、久其软件四、成分股：广联达（沪深300）、金螳螂（沪深300）、航天信息（沪深300）、瑞茂通（中证500 重点推荐：上海钢联、金螳螂、广电运通、东方国信。

风险提示：创业板下调风险。

2.2、军工行业周报：等待企稳，因退而进（推荐）

等待企稳，继续看好军工板块。本周大盘遭受重创，继续急剧下跌。军工板块在本周也经历了史上最惨烈的下跌，军工板块（中信）跌幅达到27.88%。与各个子板块相比，跌幅第一。我们认为近期的大幅下跌，为军工板块打开了投资空间。等待大盘企稳，继续看好军工板块。

持续催化剂，有望引发新一轮军工行情。看好军工板块企稳后的大行情，军工板块催化剂不断。未来七七事变纪念、八一建军节、抗战胜利七十周年大阅兵、C919 年底有望完成总装、国有企业改革、中美摩擦、发动机专项有望落地等催化剂，持续催化将有望引发新一轮军工行情。

推荐军工总装制造企业，长期受益于行业增长。未来我国也将有望发展空天海一体化的军事力量，实现太空、天空和海洋的全方位布局，由“内陆防守型”军事战略转为“走出去”的军事战略。由此推动的军工产业有太空卫星、航空飞机、远洋舰船、电子信息装备等。作为军工总装制造企业将率先受益。推荐军工板块空天海总装制造企业：中国卫星（卫星制造）、中航飞机（飞机制造）。

政策支持加速，民参军有望进入快车道。北斗二代开始为亚太地区提供服务，标志着中国北斗二代应用开始,中国北斗应用产业有望进入爆发期。推荐北斗龙头民参军企业——振芯科技。

核心组合推荐：中国卫星，中航飞机，振芯科技。

风险提示：国企改革不达预期；航空制造产业发展不达预期；卫星制造产业发展不达预期；船舶制造产业发展不达预期；北斗产业不达预期。