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金百临:急跌或有反抽 难改调整趋势

2015-06-26 17:52:48 来源: 网易财经 网易号 举报
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本周A股市场出现了宽幅震荡的走势,周二、周三探底回升。但上证指数在4700点上方的缺口处面临着强大的阻力位,故在周四受阻回落,周五则是加大了调整幅度,跌幅超过7%,给市场参与者上了一场生动的风险教育课。

浮力降低,高估值成调整压力源

对于本周A股市场的走势来说,的确超出了市场参与者的预期。因为A股的局部区域,比如说创业板有估值泡沫,早已成为公开的秘密。而证券市场历来的惯例就是公开的东西对证券市场几无影响力。也就是说,高估值不应该成为创业板指以及整个A股市场在近期急跌的理由。但是,高估值一旦丧失资金面的支撑,那么,高估值还是成为创业板、主板市场下跌的直接推动力。也就是说,本轮A股市场的调整,表面看来是高估值为催化剂。但实质上却是因为资金层面出现了问题,从而导致了高估值成为下跌的理由。

就目前来说,资金面出现问题,主要是因为两个因素,一是市场参与者预期出现了变化。由于当前PMI值的回升、房地产销售回暖等诸多信息表明宏观经济已经企稳,这就意味着进一步的货币宽松政策就面临着难产。而本周四关于75%存贷比的取消,就说明了降准、降息的预期进一步减弱,从而意味着A股市场的资金环境出现了微妙的变化。

二是降杠杆的政策动向非常明显。不仅仅是相关部门出台了关于限制HOMS等民间配资进入A股市场的政策,而且各券商也纷纷响应。与此同时,相关券商还出台了关于融资标的证券的抵押率,如此种种就意味着融资杠杆率降低,所以,沪深两市的融资余额明显下降,这也说明了融资买盘力量在削弱。而本轮行情的逻辑之一就是加杠杆,因此,降杠杆的政策导向以及降杠杆已经显现效应,就意味着行情的逻辑削弱、证券市场的资金总量在降低,市场的浮力随之降低,既如此,对高估值的容忍度迅速降低,市场压力也就源源不断地释放出来。

急跌或有反抽,但难改趋势

高估值品种在释放出调整压力的同时,也由于融资融券的加杠杆以及股指期货的助涨助跌效应,就如同地震一般,迅速释放出强大的做空能量,也就有了周四、周五的剧烈下跌。不过,短线的急跌也使得做空能量得到了最大程度的释放,也就是说,经过周五的急跌之后,短线A股的做空能量已经削弱,不排除下周初A股有所回稳的可能性。

但是,经过近几个交易日的急跌,始于2012年12月以来的上升趋势,已经面临着挑战与考验。一方面是因为创业板指在近期的持续下跌,说明长线资金已经开始撤出市场。撤离的长线资金,不可能仅仅因为区区30%的调整空间又转身反扑A股市场的。所以,资金总量并不会有实质性的增加。另一方面则是宏观经济虽然企稳,但是,企稳的基础又是那么的嬴弱,很难对庞大的传统产业形成直接的业绩提振效应,尤其是钢铁、水泥、房地产等产业链,因为目前房地产的回稳主要是一线城市、核心城市。对于广大的二、三线城市的地产销售来说,仍然是疲软格局,因此,本轮行情缺乏业绩的高成长。也就是说,降低估值的动力只能由股价的下跌来完成。而不像前些年,估值的降低还有业绩的成长动力。

据此,短线A股市场可能会因为急跌而反抽,但整体上很难改变A股市场在近期形成的下跌趋势、调整趋势。甚至连5日均线都难以碰到,尤其是创业板,长线资金通过持续大面积的跌停板来出货,如此的无情,还能够指望创业板有多大的反弹空间嘛?!所以,在操作中,仍宜谨慎,尽量不加大仓位。而且,利用每一次的反弹,减轻仓位。

曹帅 本文来源:网易财经 责任编辑:王晓易_NE0011
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