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徐明:直接融资和间接融资要平衡、要匹配

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网易财经6月26日讯 上交所副总经理徐明在2015年陆家嘴论坛上表示,从2008年以来沪深两家,直接融资到2014年是6万亿人民币,2015年两家加起来是1万亿。这6万亿包括股票融资,也包括债权融资,平均下来每年资本市场的直接融资是8600亿。

间接融资市场中,银行新增贷款从2008年以来平均每年8.11万亿人民币,2014年近10万亿。银行新增贷款余额2008年到现在大概是56万亿元,平均每年贷款余额是50多万亿。2008年到目前新增贷款快50多万亿,贷款余额390万亿。直接融资比例和银行新增贷款的比例,他是我们的9倍多。如果贷款余额,是我们的65倍。

我们直接融资跟间接融资比非常少,所以党中央、国务院说大力发展直接融资,直接融资和间接融资要平衡、要匹配。在金融市场当中现在是不平衡、不匹配,是一个跛腿,一旦发生问题不可想象。

以下为全文:

[徐明] 各位嘉宾下午好,非常高兴来参加这个讨论会。今天的主题也是非常重要的一个主题。积极推行注册制改革,提高直接融资比例。仅仅是自己的观点,并不代表证券交易所,说明一下情况。有这么几点看法:

[徐明] 第一提高直接融资的比例,应该是党中央、国务院为资本市场定制的一个伟大战略。使资本市场更佳、更好地服务于大众创业、万众创新,服务于实体经济的伟大战略。刚刚姚所长也说了,其实我们国家直接融资比例很低,刚刚王开国董事长也说了直接和间接,我们直接是17.8%,美国80%。我们和国外比就差的很远。我让我们的信息中心跟我说了一下,我们直接融资、间接融资到底有多少差距。信息中心给我提供了一个数据,差距还是比较大。从2008年以来沪深两家,直接融资到2014年是6万亿人民币,2015年两家加起来是1万亿。这个6万亿多起来,包括股票融资,也包括了债权融资。股票融资里面包括IPO,也包括再融资定增,IPO是很少的,如果按照姚所长把债权和股权分开,股权融资就更少了。平均下来每年资本市场的直接融资是8600亿。去年多一点,去年是近8000亿,深交所5400亿。这是资本市场近几年来大的情况。

[徐明] 再看间接融资市场,看银行间的,新增贷款从2008年以来平均每年8.11万亿人民币,搞了这么多年不如银行新增贷款平均一年的数额。2014年近10万亿。贷款余额2008年到现在大概是56万亿,平均每年贷款余额是50多万亿,人民银行专家在这里,我不知道这个数据是否准确。2008年到目前新增贷款快50多万亿,贷款余额390万亿。这个数据跟大家一比,直接融资比例和银行新增贷款的比例,他是我们的9倍多。如果贷款余额,是我们的65倍。我刚刚讲这么多数据,说明什么问题呢?我们直接融资跟间接融资比非常少。所以党中央、国务院说大力发展直接融资,我觉得是有道理的。为什么?直接融资和间接融资要平衡、要匹配。在金融市场当中现在是不平衡、不匹配,是一个跛腿,一旦发生问题不可想象。这是我第一个观点。

[徐明] 第二,交易所、证券交易所是伟大战役的主战场。既包括上交所、也包括深交所,是主战场,要提高直接融资比例。为什么这样说?因为中国的资本市场发展战略是多层次的资本市场。纵向有主板、中小板、创业板,上海证券交易所在积极推动战略新兴板,除了场内市场之外,还有三板、场外市场,还有地方区域中心四板,未来可能还有更多层次的,包括柜台交易,还有其他融资的众筹等等,这都是多层次资本市场整个构架。

但是在融资这一块证券交易所是融资的主要力量,我问了一下新三板,我本身是它的董事,了解一些情况,2013年成立以来,2013年融资8亿,2014年融资137亿,今年2015年是270亿,加起来400多亿,平均每年是100多亿,和证券交易所场内市场比起来,这个数字相当小。当然新三板在蓬勃发展,其他四板市场和其他市场,也没法统计,因为比较散。但是一句话,主要战场直接融资是在证券交易所,就是我们两家证券交易所。

[徐明] 第三,注册制,是个伟大战略当中最有效、最重要的一个武器。为什么这样说,其实我们刚刚黄炜助理对注册制已经做了很好的诠释,注册制到底是什么东西?其实他讲的和核准制是不一样的个。跟审批制更不一样。20多年核准制、审批制对资本市场做了很大贡献,但是和注册制比起来,它还存在着各种各样的问题,就像打仗的武器一样,武器更新换代了,注册制这个武器是非常好、非常有效、很重要的武器。第四,上交所和深交所也一样,积极准备注册制相关的工作。俗话说兵马未动,粮草先行,我们在积极准备粮草。

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