千呼万唤始出来。时隔8年之后，城商行、农商行等地方银行上市终于再度迎来曙光。
6月12日晚间，证监会网站披露更新后的江苏银行预披露稿。这是自2007年北京银行、南京银行等城商行上市后，第一家进入预披露程序的银行。而就在同一天，包括江苏银行在内，上海银行、杭州银行、无锡农商行等10家拟上市银行的上市审核程序也进入“已反馈”状态。
“审核状态为 已反馈 ，就是企业上市申报材料可能还有一些问题，证监会通过书面的形式，反馈给企业，要求企业进行完善。一般情况下，进入 已反馈 状态，上市问题就不大了。”一位拟上市城商行人士不无兴奋地对记者表示，这意味着，城商行等地方银行上市已经进入重启状态，而且从目前的市场环境来看，当前是地方银行上市的“最好时机”。
地方银行上市时隔8年重启
自2007年至今，江苏银行是第一家进入IPO预披露的地方银行。长达8年的时间里，监管部门虽已受理多家银行上市申请，但上市审核一直处于审核、中止审核状态，没有一家拟上市银行进入预披露状态。
实际上，自北京银行、宁波银行、南京银行2007年上市之后，地方银行上市已处于实际停滞状态，迄今没有一家地方银行实现上市。在此情况下，重庆银行、徽商银行等多家城商行只得取道H股上市融资。
也正因为此，江苏银行此次预披露所传达出来的信号，令正在谋求上市的地方银行感到振奋。
“苦苦等了这么多年，终于看到了曙光，我们行准备今年再次提交申请，争取明年完成上市。”上述拟上市城商行高层人士对记者称。
证监会披露信息显示，上述进入“已反馈”状态的10家银行中，有5家为城商行，除江苏银行，还有上海银行、杭州银行、成都银行、贵阳银行，农商行则为无锡农商行、常熟农商行、吴江农商行、江阴农商行、张家港农商行5家。
“从证监会披露的情况来看，地方银行上市闸门重启，应该是已经确定无疑的事，估计很快就要启动了。”上述拟上市城商行高层说，所谓审核意见“已反馈”，是指证监会进行审核之后，书面向企业反馈上市过程中仍然存在的问题，并对企业需要进一步完善之处提出要求。
而地方银行上市闸门重启的消息，在江苏银行预披露之前，相关银行可能就已接到通知。“5月29日，监管部门召集一些银行开会，主要内容就是上市的事情，而且还转发了国务院的一项批复，大致意思是要对地方银行上市给予积极支持。”6月14日，西部某城商行高层向记者透露，从监管机构近期动作来看，地方银行上市重新开闸基本尘埃落定。
无都有偶，就在5月29日当天，证监会在其官网发布“中小商业银行发行上市审核的监管问答”，对审核中小商业银行发行上市时重点关注的两类、15个问题一一解答。其中主要内容包括风险管理、盈利能力、公司治理、内部职工持股等问题。
“上市最好时机”
“现在可能是上市最好时机，一方面通道已经打开，另一方面现在行情看涨，估值会有不错的表现。”对于上市前景，上述拟上市城商行高层不无兴奋地说，如果不出意外，进入“已反馈”状态的银行，上市基本已无大碍。
根据证监会披露，在上述10家银行中，江苏银行、上海银行等8家均计划在上证所上市，计划在深交所上市的只有张家港农商行、江阴农商行两家。上述业内人士认为，在牛市继续的背景下，如果此时完成上市，定价将有充分的想象空间。
在招股书中，江苏银行尚未披露其IPO募集资金规模。根据年报披露数据，截至2014年末，江苏银行净资产559亿元，每股净资产5.4元。按照上述发行数量计算，江苏银行IPO融资规模至少将超过100亿元。
“募集多少钱还不是最重要的，关键是给不给机会去募，通道能否打开，这比其他什么都重要。”上述西部城商行高层说，无论是监管政策，还是市场环境，当前都属于城商行等地方银行上市的最佳时机。武汉科技大学教授董登新也认为，即便在国际资本市场，金融资产证券化也会获得一定优先机会。从市场机遇来说，牛市消化银行股等大盘股的能力较强，而从政策环境来看，监管机构也有此意。除了银行，券商也正在推动上市。在此意义上，目前确实是银行上市的最好时机。
牛市行情也为上述银行的IPO定价带来了充分想象空间。上述银行业内人士认为，牛市行情继续、银行股涨幅相对落后，而且估值也普遍较低，未来仍有一定上涨空间，从而推高板块估值。城商行等地方银行此时完成上市，将会获得一个不错的卖价。
2014年7月以来，A股大幅上扬，不到一年时间里，沪指涨幅已经超过1倍。作为大盘权重股，银行股虽然亦有较大上涨，并基本消除了2012年以来多数银行股“破净”的局面，但与其他板块相比，银行股整体涨幅仍然相对落后。
“银行股这几年价格一直在低位徘徊，但从估值角度来看，银行股的估值应该看市净率而不是市盈率。”深圳一位私募人士对记者分析，虽然经营和盈利不如大中型银行，但城商行的市净率却更高。公开数据显示，目前，五大国有银行的平均市净率不到1.3倍，而股份制银行平均市净率在1.5倍左右，城商行中，宁波银行、南京银行市净率均在2倍左右，明显高于国有大行和股份制银行。
上述西部城商行高层认为，从目前的情况来看，虽然城商行等地方银行估值不会太高，但溢价空间仍在。结合城商行整体情况，该行预期上市时市净利率为1.6倍。而董登新分析，小银行上市对银行股会产生正向影响。
本文来源：金融时报
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王晓易_NE0011
