场外股票配资“急刹” 渠道商难弃“蛋糕”

券商自查、切断配资接口

“曲线”配资

“现在端口还未切断，不过公司也在探讨后期监管禁令发出后，是直接关闭业务还是从传统方式寻找其他模式来解决。”

“证监会发文之后，大家都意识到监管层对于场外配资的态度越加严厉，一些还没开展股票配资业务的P2P公司和券商谈的时候，已经不那么顺利了。”

一度疯狂增长的场外股票配资业务，最近开始“急刹”。

“大概从去年下旬开始，随着股市走好，行业内不少公司开设了股票配资，不少P2P公司都愿意做这个业务。早期杠杆能做到5倍以上，那时候1 10的比例不少公司都能做。”上述P2P股票配资业务负责人提到，“在去年的行情中，股票配资的一般月息是1.65到2分。到了今年年初，牛市行情确立，这个业务简直是供不应求。不少业内老牌P2P也加入进来，业绩规模更是可以达到10倍增速（注：单月平均增速）。”

据不完全统计，在去年12月底行情充分确立时，包括金斧子、投哪网、钱程无忧等在内的数十家传统P2P平台已经开展了股票配资业务，还有不少平台纷纷发布消息称正在开发相关业务。而到2015年年初，股票配资业务已经成为了不少P2P平台拉动业务增速的主要动力。其中老牌P2P平台PPmoney年初开始运营股票配资，其业务增速达到10倍以上。

不过，股票配资市场最近开始变得“不太好做”了。

“P2P平台一般采用券商端口，他们直接和券商合作，监管层要求券商自查A股场外配资，恒生HOMS系统禁止场外配资端口接入，他们就直接被冲击。”成都某民间配资公司工作人员告诉本报记者，“大概4月，不少这种平台都开始停止增量了。”

上述P2P股票配资业务负责人也证实了这一观点，“4月份，证监会发文之后，大家都意识到监管层对于场外配资的态度越加严厉，一些还没开展股票配资业务的P2P公司和券商谈的时候，已经不那么顺利了。而已经和券商有较长期合作关系的平台，也开始减少增量。这是行业内比较普遍的做法。”

作为开展股票配资业务较早的金斧子，其负责人在接受媒体采访时也表示，公司网络配资业务的规模从4月开始减少增量，维持存量。此外，其还提及从今年3月，公司便开始降杠杆，从此前的1 8下调到1 5，一直到最近控制在1 3。

“实际上，今年一季度末，不少平台开始降杠杆。到现在，以前能做到1 10的，现在大多只敢做到1 5，一些谨慎的平台，只做到1 4甚至1 3。指数冲击5000点，震荡太大，我们也要调控风险。”上述股票配资业务负责人提到。

而上述民间配资公司的工作人员也表示，“以前最高是可以做到1 8的，现在也是出于保护投资者的考虑，1 5也算比较高了。”

降杠杆停增量

本报记者  罗辑  成都报道

“我们目前还没有从合作券商那里接到必须断开端口的通知。实际上4月份我们已经知悉了监管层要求券商自查自纠场外配资的消息，但是相关细节政策迟迟也没落地，所以股票配资业务也在持续进行。不过，最近 风声 紧了不少，总部已经决定6月12日开始停止增量，6月15日当周开始缩减配资额度，我们也向配资客户通知了相关情况，让客户做好风险防御。”国内某注册资本过亿元的P2P公司股票配资业务负责人告诉《中国经营报》记者。

6月5日，证监会新闻发言人张晓军在新闻发布会上就场外配资问题提到，证监会高度关注证券公司信息技术系统外部接入的风险管理情况，无论是证券公司还是相关信息技术服务商，都不得直接、间接参与非法证券活动，“未经批准，任何证券公司不得向客户融资融券，也不得为客户与客户、客户与他人的融资融券活动提供任何便利和服务。”

而这已是继4月证监会发文要求券商不得以任何形式参与场外股票配资、伞形信托等活动，不得为场外股票配资、伞形信托提供数据端口等服务或便利后，再一次公开强调。

目前，多家券商已按照监管层要求，展开对恒生HOMS系统等接入端口场外配资情况的自查，其中不乏快速响应并着手进行整改的券商。齐鲁证券直接提出“对自查过程中发现、确认存在利用所提供的数据端口进行场外配资行为的，2015年5月25日起一律停止数据端口服务”。

监管层坚定“去杠杆”的决心，已经在股票配资市场上“惊起一片鸥鹭”。

风口浪尖上的场外配资业务

6月5日

4月17日

5月21日

证监会新闻发言人明确表示，无论是证券公司还是信息技术供应商，都应该严格遵守法律法规规定，不得直接或间接参与任何非法证券活动，证监会多次重申，根据现行融资融券管理办法，未经批准的机构不得为客户提供融资融券服务，并为他人融资融券提供便利。从监管层一系列动作可以看出，监管层对场外配资态度明确，是严令禁止的。

中国证券业协会组织部分券商开会，证监会机构部和协会领导对券商参与场外配资业务提出了严格的自查自纠要求，主要包括“与恒生电子签订协议利用HOMS系统为客户间配资提供服务或便利、利用第三方系统通过接口接入实现客户间配资，以及以其他方式为客户间配资提供服务或便利等违法、违规行为”。

证监会网站发布了《中国证监会通报证券公司融资融券业务开展情况》，明确规定“不得以任何形式参与场外股票配资、伞形信托等活动，不得为场外股票配资、伞形信托提供数据端口等服务或便利”。

据公开资料整理

既然已经意识到监管层态度趋严，为何业务还在继续？这些P2P、民间股票配资业务未来又将何去何从？

“做股票配资的业务门槛低、毛利高，最重要的是模板较为成熟，风控简单。投资者无论是在P2P平台还是民间配资公司进行配资业务，都会在平台公司所提供的恒生HOMS端口账户中操作，而出资方通过系统端口设置警戒线、平仓线，达到风险点直接平仓，保证资金安全。”成都某从事股指配资的人士提到。

从本报记者实地调研的情况来看，虽然杠杆下降、增量停止，但P2P平台目前的利息依然收到月息1.5分到1.8分，民间融资机构则在2分上下，也就是说，这些场外配资端的配资业务年利率分别可以高达18%~24%。

“对于场外配资公司而言，他们不愿意放弃这块蛋糕。并且对于券商而言，一般靠说是没有用的，这里面分仓、客户需求等等利益都太大了，他们也是不愿意主动切断的。”某大型券商分析师称，“从证券公司的基层、一线调研交流情况看，HOMS配置的体量应该在几千亿元规模。HOMS配资端口的开放，非常有利于个别别有用心的庄家去操纵小股票。因为在交易所的交易系统你看不到到底哪些账户是真的用了HOMS配资，哪些账户没有用。在这个基础上，不能对HOMS配资有侥幸心理，这种杠杆在1 5、利率在18%的高杠杆、高利率买的都是操纵型的股票。”

该分析师认为，此前监管层只是发文，并不会起太大作用。而在近期要求券商自查之后，“证监会将进行抽查，不要怀疑监管层清查的决心。”届时，相应的处罚也会随之而来，当处罚力度大于利益的时候，券商将会主动将HOMS配资端口给堵上，“目前不少券商已经认识到监管层这一态度，亦做出了相应的调整。”

“其实P2P做股票配资做得比较多的是直接由券商提供端口，一家平台一般与2到3家券商合作，券商提供端口，而大部分用的也都是恒生HOMS端口，因为这个系统已经非常成熟了，当然也有用其他系统端口的。这就是所谓的 为客户与客户、客户与他人的融资融券活动提供任何便利和服务 。”一位P2P行业观察人士提到，现在传得比较厉害的关闭恒生HOMS端口，就是堵上了这些资金入市的路。

但是，上述只是“比较普遍的做法”，不那么普遍的做法是否能够绕开这一层监管呢？

上述P2P股票配资业务负责人提到，实际上，如果直接以P2P传统业务形式，直接向投资人配资，就可以规避端口被堵的风险，“只不过其风控并不容易做。现在端口还未切断，我们还在继续开展业务，不过公司也在探讨后期监管禁令发出后，是直接关闭业务还是从传统方式寻找其他模式来解决。”

而对于民间配资公司，形势并没有那么严峻。“即便证监会禁令出台，我们也不受影响。”上述民间配资公司工作人员告诉记者，“我们走的是信托账户，是受银监会监管，不存在上述政策风险。”有券商人士表示，公司目前关闭的是券商端口的部分配资业务HOMS系统对接，信托端口的相关服务还给予保留。

实际上，场外配资主要是通过信托渠道进入股市，而在不告知券商、自行接入端口的情况下，比如信托公司通过发行结构化产品，使用恒生O32投资交易管理系统接入券商的数据端口，在此基础上嵌套恒生HOMS系统，并开立二级分仓交易账户和配资的，券商无从知晓，只能要求信托出具未配资的承诺函。