大智慧阿思达克通讯社6月5日讯,步入个位数时代的可转债市场终于迎来新鲜血液,据公告,天士力可交换债(15天集EB,132002.SH)将于下周一发行,市场人士表示,沪深两市可转债稀缺性严重凸显的情况下,天士力可交换债的发行无疑将受到热捧。
“转债发行都几个月真空期了,市场筹码不多,加上股市最近走得也比较强,发行肯定火爆,国信证券(天士力可交换债主承销商)电话都被打爆了,可见机构热情都比较高。”上海一投资机构人士对大智慧通讯社表示。
他并表示,从市场情况看,当前次新券溢价率基本在30%以上,加上市场情绪较好,天士力可交换债上市后价格冲破130元应该是大概率事件。
继宝钢可交换债(14宝钢EB,132001.SH)之后,15天集EB是沪深两市第二只公募可交换债。不过,业内人士称,与宝钢可交换债相比,15天集EB由于设置了回售、下修换股价及赎回条款,价格弹性较前者偏弱。
根据发行公告,天士力可交换债发行规模为12亿元,期限为5年,评级为AA+,主承销商为国信证券股份有限公司。初始转股价57元,比当前股价稍高,换股期限为2016年6月8日至2020年6月7日止。
根据公告,该债发行人具有赎回选择权:1)进入换股期前30个交易日,如果标的股票在任意连续20个交易日中至少10个交易日的收盘价格不低于当期换股价格的130%时,发行人有权决定按照债券票面价格107%(包括赎回当年的应计利息)的价格赎回全部或部分未换股的可交换债;
2)进入换股期后:如果标的股票在任意连续20个交易日中至少10个交易日的收盘价格不低于当期换股价格的135%或者本次可交换债券未换股余额不足2000万元时,发行人有权决定按照债券票面价格107%(包括赎回当年的应计利息)的价格赎回全部或部分未换股的可交换债。
此外,发行人具有下修换股价的权利:换股期内,当标的股票在任意连续20个交易日中至少10个交易日的收盘价低于当期换股价格的85%时,发行人董事会有权决定换股价格是否向下修正。
而投资者具有回售选择权:本次债券存续期的最后两年,当标的股票在任意连续20个交易日中至少10个交易日的收盘价低于当期换股价格的80%时,发行人在回售条件触发次日发布公告,债券持有人有权在公告日后10个交易日内将其持有的本次可交换债券全部或部分按债券面值的107%(包含当期票面利息)回售给发行人。
中金公司张继强评价称,由于回售条款最后2年生效,回售价达到107元(含当期应计利息),有一定保护。不过其换股期前的提前赎回条款,相当于向上敲出期权,大大弱化转债配臵价值和向上弹性,股价大涨大跌对转债都不利,加上债底值低,风险收益不对称。
据悉,对于发行人而言,可交换债的发行目的与可转债不同,并非简单的间接股权融资,而是以持有的标的股票为抵押进行较低成本的融资,也可以是其作为股票大宗持有人减持股票的手段,减持非限售股,而由于可交换债转股是一个持续过程,减持成本相对较低、对股价冲击相对较小。
大智慧通讯社统计显示,当前沪深两市可交易的转债仅剩9只,且有4只已经发布强赎公告。其中,同样身为可交换债的14宝钢EB当前溢价率在50%以上。
周五,该可交换债正股天士力(600535.SH)微涨0.40%,报54.58元。
财通证券分析师金赟展望天士力正股走势认为,转债发行后至上市期间的一个月左右时内,正股因受到抢筹资金退出影响,股价表现相对疲弱,2014年以来平均跑输大盘2.8%,建议正股短线投资者积极回避该时段。
发稿:任海霞/古美仪 审校:孔驰/席斯
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