拜耳出售血糖仪业务三诺生物携10亿美元"豪赌"|放手一搏

拜耳出售血糖仪业务三诺生物携10亿美元"豪赌"

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医药领域再演一出“蛇吞象”。

据《中国经营报》记者了解，近日，国内血糖仪龙头企业三诺生物传感股份有限公司（以下简称“三诺生物”）有意收购制药巨头德国拜耳集团旗下的糖尿病设备业务，若此项收购成功，将成为国内医药企业收购境外资产并购史上最浓重的一笔。

据彭博社报道，三诺生物和中信证券旗下金石投资基金组成的财团，有意出资10亿美元竞购拜耳集团旗下的糖尿病设备业务。

早在去年12月，拜耳就抛出出售该业务的消息。而KKR集团和Panasonic Hehcare Co在2015年2月之后就收购拜耳集团的糖尿病业务一直在和拜耳保持联系。三诺生物突如其来的参与让这次争夺战变得异常激烈，拜耳集团将多了一份坐地起价的资本。

不过三诺生物虽然是国内最大的血糖仪生产商，但其2014年的销售收入不过5.45亿元，拜耳血糖仪仅在2013年的销售收入就高达7亿欧元。三诺生物携手金石投资能否在此轮决战中胜出，尚有颇多悬念。

忍痛割爱

据悉，这次出售糖尿病设备业务距离拜耳集团2012年首抛出售计划已过去三年之久，期间曾传出与法国制药巨头赛诺菲和美国医疗器械巨头美敦力的转让协议，不过出于各种原因，最终两家巨头均放弃收购该业务。

时隔三年，拜耳集团的血糖仪事业部一边着力市场推进，一边等待着花落谁家。

北京盛世康来营销策划有限公司总经理申勇曾在拜耳集团旗下的拜唐平事业部工作过两年，亲历了拜耳集团最新推出拜耳血糖仪业务的开端布局，并曾参与到拜耳血糖仪的推广过程当中。

如今拜耳出售旗下血糖仪业务，申勇在替老东家遗憾之余，也早已预料到出售该项业务实属必然。

申勇告诉本报记者，在拜耳集团做得最好的一项业务中，糖尿病业务能名列前茅。拜耳集团的医药代表们发现自己企业的糖尿病口服药在医院市场推广很顺，但是血糖仪市场却始终被罗氏的血糖仪牢牢把控。与拜唐平口服药的竞争性不同，医院一旦使用罗氏血糖仪，其未来的试纸耗材都只能用罗氏的，客户黏性非常高，而口服药则还要面临其他产品的激烈竞争。拜耳集团想利用自己在口服药市场中的霸主地位来推进血糖仪市场的扩大直至确立龙头地位。

事实上2005年拜耳刚推出血糖仪时，业界非常看好。拜耳集团也从中国市场挖来了罗氏血糖仪的一位省级大区经理做中国区的主管，希望借助罗氏血糖仪的经验将拜耳血糖仪迅速在医院市场落地生根。

不过，拜耳集团的推广方式至今仍令申勇百思不得其解。“拜耳集团首先推出两款血糖仪拜安捷和拜安易，两者之间的区别在哪里很难区分，唯一可以区分的就是一款贵一点，一款便宜一点。此外，两款产品的设计比较新潮，完全区别于罗氏的血糖仪。拜耳从竞争对手中招募过来的团队并不能立马将之前的操作经验运用到拜耳的血糖仪上，经过一段时间的培训之后，医药代表们再向医生们推广时，还需要再改变医生们对于此前罗氏血糖仪的使用习惯。其实，拜耳的血糖仪产品若能在使用方法上与罗氏大致保持一致，医药代表们推广起来的进度就会远高于此前。”

“刚开始拜耳血糖仪的团队中部分是从拜唐平团队中转过来的，拜耳也是希望能借助其口服药团队的医生资源迅速将产品打进医院，早期允许口服药团队和血糖仪团队互相合作。不过后来为了更好地做推广，拜耳要求所有的拜糖平口服药代表均不得销售血糖仪，而且组建了一支队伍专门在医院里推广血糖仪。有一段时间在内分泌科里找主任的经常有两拨拜耳的代表（既有拜糖平的代表、又有血糖仪的代表），曾有医院大夫提议两种产品能不能一块儿推广。”申勇回忆说。

“实际上有些医生为了保持企业资源的独立性，会选择使用罗氏的血糖仪进行诊断，用拜耳的拜唐平进行治疗，这虽然不是最主要的原因，但当时推广过程中确实遇到了这样的难题。”申勇说。

“现在回想起来，如果当时能够将口服药和血糖仪协同起来做，比如说买10盒口服药送1台血糖仪，或者说买1台血糖仪送1盒口服药。若能这么做，血糖仪设备的推广速度会快很多。”申勇不无可惜道。

事实上，如今拜唐平进入医院市场采取的是免费赠送血糖仪、试纸收费的方式，但是医院市场已经牢牢地被罗氏和强生占据着，拜耳血糖仪只能屈居第三席。

申勇告诉记者，拜耳血糖仪既要面对着血糖仪市场的强生、罗氏、雅培等一线品牌，还要面对着鱼跃、三诺、怡成等国内二线品牌，以及数不清的低价三线品牌。拜耳已经认识到自己无法做到血糖仪市场的前两名，于是不得不早作打算，放弃了之。

对于拜耳为何会出售血糖仪业务，记者向拜耳医药保健部发去了采访提纲，但拜耳回复称不做评论。

花落谁家

业界人士认为，拜耳血糖仪的业务虽然没有做到榜首位置，但依然不能否认其市场价值。

据了解，目前拜耳糖尿病设备业务主要生产包括拜安康血糖仪等在内的产品。2013年，仅拜安康血糖仪销售额就超过7亿欧元。再加上拜安易、拜安捷，拜耳血糖仪等总销售额达到15亿美元。

此前赛诺菲几乎对拜耳血糖仪业务收购事项尘埃落定，但最终因不明原因而放弃收购。

另据彭博社报道，拜耳的糖尿病医疗设备单元售价可能在10亿~20亿欧元。报道称，私募股权公司如Cinven、EQT Partners AB和Triton Advisers可能会考虑竞标。最新的报道显示，参与此次竞购的还有松下健康护理业务与KKR组成的财团。

面对巨型的外国私募财团以及制药巨头的虎视眈眈，三诺生物仍然选择了参与并购。

公司股票于3月24日开市起停牌，5月22日，三诺生物公告称，公司此次筹划的重大资产重组为公司参与竞标购买与公司主业相关的境外资产与业务，鉴于公司负有保密义务，公司将在该重大资产重组取得确定性进展后披露相关信息。

事实上也正是因为此公告，让业内联想到三诺生物正在参与拜耳血糖仪业务的收购。

医药行业一位证券分析师告诉记者，三诺生物敢于如此执着不畏困难地收购拜耳血糖仪业务，主要的动力源自于其市场业务的转型。该分析师认为，三诺生物的血糖仪在家用零售市场已经占据了50%以上的市场份额，面对北京怡成、鱼跃医疗、九安医疗等二线同等品牌以及更多三线企业的竞争，三诺生物的市场份额很难再有更进一步的扩张。国内企业唯一还能去争夺的是被外资品牌占据90%以上市场份额的医院市场。

然而国产品牌的质量品质以及品牌度显然难以与外资品牌抗衡。去年2月份，三诺生物收购台湾华广生技股份有限公司，即是为了补充自己高端血糖仪上的储备不足。据收购报告书显示，华广生技的产品定位高端，解决了三诺高端产品储备不足以及品牌定位的问题；而三诺在国内OTC市场精耕细作，渠道优势明显，强强联合有望迅速抢占外资份额。

不过这个最终被业界颇为看好的并购项目，却因众多客观因素，导致双方无法在台湾地区法律规定之时效内完成本次私募增资项目，最终导致收购失败。

事实上三诺生物收购拜耳血糖仪业务还有着更大的阳谋。2015年3月17日，三诺生物公布了2014年的业绩报告。三诺生物已经开始从“血糖仪专家”转变到“糖尿病专家”，加大了对新渠道的开拓力度。

此外，三诺生物的海外市场发展十分迅猛，斩获拉美市场大单，拿到了总金额超867万美元的海外合同大单。

北京鼎臣医药管理咨询中心负责人史立臣告诉记者，三诺生物之所以去收购拜耳血糖仪业务，还有一个重要的原因就在于，目前国内正在逐步实施高端医疗设备的国产化进程。三诺生物若能将拜耳血糖仪业务收购过来，并整合成自己旗下的品牌，未来该血糖仪进军医院市场就能够打着国产化的旗号，实现拜耳血糖仪此前想扩大市场却不能如愿的结果。因此三诺生物尽管目前实力不足以与外资企业抗衡，但一旦吞下外资品牌血糖仪，其规模体量扩大数倍不说，品牌知名度也足以让其傲视群雄。

不过史立臣也分析称，尽管收购成功的愿景很美好，但是如何拿出10亿美元，去收购超过自身体量数倍的拜耳血糖仪业务，是三诺生物目前面临的最大难题。此外，由于其他外资私募或者制药企业强敌环饲，拜耳有进一步抬价的可能，三诺生物面临的困难可想而知。

“不过这也并非毫无办法，前提是三诺生物能找到不谋求控制其控股地位的专注于财务投资的金融资本，充当起此次收购的过桥贷款，即便如此，三诺生物也不要太贪心一口吃个大胖子，只要能够谋求对该并购项目的控股地位即可，切不可贪大求多，否则高昂的财务费用也会成为拖垮其企业的德谟克利之剑。”史立臣分析说。