网易财经5月27日讯 国泰君安举行的2015年中期投资策略研讨会上，分析师任泽平、张庆昌和韦志超发布了关于后QE时代世界经济展望的策略研报。
据国泰君安分析，世界经济从中心到外围掀起新一轮复苏周期。美国经济在全球率先走向复苏，现已处在加息的路上，经济逐步回落到均衡增速2%。一季度数据受美元指数、天气、罢工原因影响逊于预期，料二季度数据好转；预计美联储9月加息25个基点。而第二梯队的欧元区、日本经济筑底复苏，第三梯队的中国及中国链条上的国家经济短期有望企稳，下半年探明底部。
2008年金融危机后，各国先后实行宽松的货币政策，货币市场、债市、股市先后迎来牛市。国泰君安表示，当前经济筑底和股票牛市具有全球性，只是先后和幅度的差别。为什么欧洲QE效果不如美国，为什么LTRO、TLTRO效果不及QE？核心逻辑在于降低银行风险资产。分析师称，对于中国的启示就是需要量价双管齐下的宽松货币政策和强改革。
针对中国经济，国泰君安表示，中国经济处于“三期叠加”（经济增速换挡期、经济结构调整阵痛期和前期刺激政策消化期）阶段，有望2015年底-2016年探明底部，受益于强改革+宽货币+大宗商品红利。
人民币国际化进程全面提速，当前资本账户开放程度达85%，2015年有望实现人民币自由可兑换；上海自贸区试点人民币国际化，有望推广；鼓励亚投行建立包括人民币在内的一篮子货币计价方式；积极推动人民币加入SDR；A股纳入MSCI指数的声音越来越大，说明A股逐步与国际资本市场接轨，但国泰君安判断被纳入的概率较小。
国泰君安表示，当前世界经济形势对中国的影响主要在于两个方面：资金流出压力下降；货币创造不足。分析师预计，2015年还有2次降息、3次降准。
投资要点
1、世界经济：从中心到外围掀起新一轮复苏周期
.第一梯队：美国、英国进入可持续复苏后正往均衡回落；第二梯队：欧洲和日本进入可持续复苏
.第三梯队：中国及中国链条上的国家经济短期有望企稳，下半年探明底部
2、大类资产轮动：从货币、债券、股票市场到大宗商品
.美国、英国、德国、法国等先后出现股债双牛；巴西股债双熊
.大宗商品黎明
3、启示：中国需要量价双管齐下的宽松货币政策+强改革
.为什么欧洲QE效果不如美国，为什么LTRO、TLTRO效果不及QE？核心逻辑在于降低银行风险资产
.中国问题：金融市场之间割裂，利率传导不畅
4、人民币国际化全面推进：短期继续维持强势货币
.人民币国际化路线图：从结算货币、投资货币、最终到储备货币。人民币国际化的影响：大类资产配置变动
.人民币：短期继续维持强势货币
5、对中国影响：资金流出压力下降；货币创造不足
.美元阶段性见顶，资金流出压力下降
.短期人民币继续维持强势，出口受损，外汇占款中枢下移货币创造不足；资金流出压力下降。
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本文来源：网易财经
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