近一周山东等地烧碱平均价格涨幅近2%,创出今年新高。烧碱价格上涨主要因为企业集中检修导致市场货源偏紧,同时下游需求良好。另外,近日浙江草甘膦 污染主要涉案人员被判处重刑,环保 对高耗能高污染产业的倒逼压力逐步显现,烧碱产业落后产能有望加速退出。业内人士预计,烧碱价格存在进一步上涨空间。
滨化股份主要产品为环氧丙烷和烧碱。在3月环氧丙烷价格出现持续上涨,由于环氧丙烷单季度盈利能力大幅改善,2015年第1季度的单季度业绩环比增长1.7倍。
公司具备完善的产业链配套,包括水库、电力、原盐等,其中原盐的产量大约为40-50 万吨左右,发电量大约是10 亿度,自己供电的成本大约为0.5 元/度左右,外购电的含税价格大约为0.65 元/度,自备水库用水的成本大约为0.5 元/方,外购水的价格为2.6 元/吨左右,按照公司发电10 亿度,用水约1500 方估算,预计公司成本方面就节约1.3 亿左右。由于公司具备完善的产业链配套,因此成本优势非常明显。
川财证券预计公司2015-17 年每股收益分别为0.92、1.12、1.25,根据可比公司估值,仍给14.64元目标价及买入评级。目前公司股价不足11元。