湘财证券：市场风格将由中小盘成长股转向蓝筹股

网易财经5月25日讯 湘财证券发布A股策略周报称，市场风格将由中小盘成长股逐渐转向蓝筹股。首先，证监会打压中小板创业板升级不利于这些板块行情的进一步发展。其次，中港基金互认有望为A股市场引入新的活水，对A股市场构成利好。这一利好或许能在一定程度上抵消证监会要求排查排查恒生HOMS系统的利空。最后，PPP模式的启动不仅有利于化解地方融资平台的债务压力，而且还能促进民间资本加杠杆带动基建投资，也降低了融资平台债务的风险，对经济和市场构成利好。

以下为全文：

核心提示：

市场风格将从中小盘股转向大盘蓝筹股。我们认为市场风格将由中小盘成长股逐渐转向蓝筹股。首先，证监会打压中小板创业板升级不利于这些板块行情的进一步发展。其次，中港基金互认有望为A股市场引入新的活水，对A股市场构成利好。这一利好或许能在一定程度上抵消证监会要求排查排查恒生HOMS系统的利空。最后，PPP模式的启动不仅有利于化解地方融资平台的债务压力，而且还能促进民间资本加杠杆带动基建投资，也降低了融资平台债务的风险，对经济和市场构成利好。从投资机会的角度来看，建议关注银行、地产、建筑、建材、煤炭、有色、新能源、军工、环保等板块的投资机会，主题性投资机会建议持续关注次新股、资产重组和国企改革的投资机会。

报告要点：

中小盘股持续领涨大盘：上周两市呈现普涨的格局，中小盘股涨幅最大，低估值权重股涨幅相对较小。截至收盘，上周上证指数上涨8.1%，沪深300指数上涨7.23%，中小板上涨13.46%，创业板上涨11.8%。从行业来看，轻工制造、通信、机械、农业、纺织服装、元器件、电力设备、基础化工、计算机涨幅最大，银行、非银行金融、有色、石油石化、钢铁、电力和煤炭涨幅最小。

证监会调查升级不利于中小盘股成长股。上周五证监会表示将重点调查以内容虚假、夸大、不确定信息影响股价的；以市值管理为名内外联手操纵股价的利用天价标杆股影响市场估值、联合操纵多只或一类股票的6种新型市场操作行为，显示证监会对市场操作调查力度进一步加大。此次调查有两个方面值得重点关注：1、证监会的调查范围和对象由之前的上市公司信息披露层面进一步拓展至投研领域，“以内容虚假、夸大、不确定信息影响股价”的表述不仅涉及上市公告也可能涉及股票研报；2、证监会调查对象开始关注高价股，即高股价进入证监会调查的范畴，显示证监会调查的程度不断渗入。由于高价股多数为中小板和创业板股票，证监会市场操作调查的扩大化对中小板和创业板股票构成重大政策利空。

PPP模式推开对经济与市场构成利好。近日国务院办公厅转发财政部发展改革委人民银行《关于在公共服务领域推广政府和社会资本合作模式指导意见》的通知，标志着中国公共服务领域推广政府和社会资本合作模式（PPP模式）正式启动，对经济和市场构成利好：首先，有利于化解地方政府和融资平台的债务压力。通过PPP模式引入民间资本相当于将存量和增量项目由之前的政府及平台出资转变为民间资本参股或者控股，相当于将投资项目的资金压力分流给民间资本，地方政府和融资平台得以抽身，降低了地方政府的财政压力，又达到了刺激投资的效果，还降低了金融系统性风险；另一方面，PPP模式的开启为民间资本发展提供了新的舞台，有利于提高经济的活力和运营效率，带动整体经济效率的提升。

中港基金互认有利于扩大新增资金入市。证监会表示，中国证监会与香港证监会开展内地与香港基金互认工作，内地与香港基金互认的初始投资额度，设定为资金进出各3000亿元人民币。我们认为，中港基金互认对内地资金流入更大，对A股市场构成新增资金补充，对A股市场构成利好。考虑到香港有巨额的人民币存款，截至今年3月份这一存款余额为9520亿元，中港基金互认将加速这一资金北上，为A股市场引入新增的流动性。而从港股通多数情况下额度空闲的情况来看，内地投资者对投资港股整体兴趣有限，因此中港基金互认更有利于内地资本市场。