A股上市公司宏达新材(002211.SZ)日前正式发布公告，宣布已初步确定拟通过资产置换、发行股份及支付现金购买分众100%股权。这意味着之前分众传媒借壳A股上市公司的上市计划逐步夯实。据消息人士透露，分众已经准备将上市材料递交深交所。按照正常流程估算，分众有望最快于8月实现借壳上市，成为“中国广告传媒美股回归第一股” 。
值得注意的是，根据记者此前拿到的私募推介材料计算，此番分众回归A股，市场普遍估值约为450亿元。相较分众完成私有化退市时交易金额218亿元计。如果按当下估值借壳上市成功，估值至少翻了一倍。
针对借壳上市相关进展，分众传媒官方回应《中国经营报》记者称，暂不方便透露。此前曾有传言，江南春将在借壳上市中出让少量股份，但接近分众传媒的消息人士向记者证实，此番江南春个人不会进行减持。
回归逼近
据宏达新材发布公告显示，公司已初步确定拟通过资产置换、发行股份及支付现金购买分众100%股权。
在宣布此消息之前，宏达新材已经停牌半年之久。根据公开资料显示，江苏宏达新材料股份有限公司主要从事高温硅橡胶系列产品的研究、生产和销售,是国内高温硅橡胶行业位居前列的生产企业。
从表面上看，分众与宏达新材“跨界”甚远，但从营收状况看，分众借壳宏达新材可谓“旧瓶装新酒”。据宏达新材2015年第一季度财报显示，公司营业收入1.5亿元，同比减少12.21%；归属上市公司股东的净利润为127.3万元，同比降幅达48.39%；总资产约12亿元。而据记者拿到的私募推荐材料披露，2012年~2014年，分众三年的主营业务收入呈现稳步的小幅增长，2014年达到72亿元。
但借壳上市过程中的股转转让比例引起外界颇多猜测。借壳前，分众传媒CEO江南春持有分众传媒26.73%股份，方源资本持股19.71%，复星持股17.43%，中信资本持股9.85%，另一股东持股19.71%，其他股东持股6.58%。
据一份早先私募推介材料称，计划募集30亿元，用于受让原境外战略投资者转让的6.67%股权。以此计算，则分众传媒市场估值约为450亿元左右。当时市场预期分众将出让其20%股权计算，上市公开募集的资金规模约为90亿元人民币。但据日前传出的消息称，实际出让的股权比例将有上涨，有望达到29.7%。如消息落定，募资金额将从原先的90亿升至134亿元。
关于具体的股权转让比例，分众官方与相关消息人士均未给予证实。但接近分众的人士表示，江南春不会在借壳上市中有任何减持，凯雷、方源资本等不愿在A股上市的股东将有清退或减持。
“二流公司”生存论
尽管在借壳上市期间，分众传媒保持低调与缄默。但在过去的一年时间内，身为分众董事局主席的江南春却异常活跃。一方面江南春对外积极介绍分众的新转型，另外一面他本人也以投资人的身份频繁现身。
经过改造后的分众传媒，对外宣称是“中国规模最大户外媒体公司”，拥有垄断性楼宇、公寓、影院、卖场媒体网络，并且正在搭建O2O开放式服务平台，未来则将成中国最大O2O市场开放式线下生态圈。江南春说：“分众不是BAT,我们心态好，做二流公司选择比较安全的生存模式。分众做的事情是把广告植入消费者的必经轨迹，即便消费者获取资讯模式的改变，但个人的生活空间却不容易被改变。”
据了解，在江南春的这种生存模式思考下，分众正在打造移动互联网+战略，其中包含向上的云战略和向下的O2O战略。分众三年前开始建立基于物业的LBS大数据分析和精准投放系统，今年起，分众将与百度合作，导入百度基于不同经纬度的楼宇用户搜索数据，建立不同办公楼宇和社区公寓的用户品类需求指数和品牌关注指数。向下O2O战略则重点于实现分众屏和用户手机端的O2O互动。
江南春最近一次出现在公众场合，是宣布分众与P2P互联网借贷平台宝点网战略合作。关于分众是否可能进入重筹行业，江南春没有明确表态。“但确定的思路是做人与金融的连接。”
江南春的频繁现身一方面是解析分众新转型，另一方面也是以积极姿态为分众即将迎来的借壳上市做铺垫。据悉，分众已准备将上市材料递交深交所，按照正常流程，最快将于8月回归A股。对于身后一批私有化从美股退市的中国公司而言，分众的回归无疑是一剂强心针。
本文来源：中国经营报
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王晓易_NE0011
