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黄金涨涨涨 金市面临流动性危机

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周一,现货黄金突破每盎司1230美元,打破三个月以来高点,较今年年初上涨超过4%。金价连续5天上涨,日内仍延续上升态势,为四个月以来表现最佳。该涨幅或是巧合,又或与中国明确启动长期再融资操作(LTROs)有关。

《金融时报》报道,市场人士担心,基于算法的基金已制造出“疯狂流动性”的环境,从实际货币到央行,都不是“以惯常的方式在黄金市场交易”。

《金融时报》同时指出,由于大多数黄金电子交易及银行间交易活动有所减少,以及场外交易(OTC)的叫停,很多机构都缩减或退出大宗商品,这令金市更加狂热,并推高了对冲和大宗交易成本。

一名资深交易员表示,如果只进行小规模交易,你可以直接通过银行的电子平台交易,很可能你已经从这个变化中获益。问题在于,如果你想进行100,000至200,000盎司的交易,想要侥幸逃脱而不对价格产生过度影响就变得更加困难。

银行间交易的下降推动了关于黄金市场最合理结构的讨论,有些人建议,实物黄金应在交易所进行交易。

基于算法(algorithm-based)的对冲基金更加活跃,造成了“疯狂流动性”的局面。这加剧了小规模交易的价格变动,不过也意味着,流动性可能在最需要的时刻,比如市场崩盘时,转瞬消失。

一名黄金市场参与者表示,这些算法使用相似的势头驱动模型-可以是相同方式的流动性,特别是在经济数据公布,或金价受到技术层面的支撑时。

如今,银行因面临更高的监管成本,已经缩减了其在黄金市场的业务。去年,德意志银行表示,在退出参与伦敦黄金市场协会的黄金定价后,也将逐步关闭其实物贵金属的业务。

伦敦贵金属经纪商Sharps  Pixley的首席执行官Ross Norman在提及过去每天两次电话沟通,以确定黄金定盘价时指出,“伦敦很多交易中心都已经出现了交易流动性和交易规模的大幅下降。”

上海在自贸区设立国际贸易委员会,允许资本更自由流动之后,伦敦也面临来自上海黄金交易所的竞争。去年9月,世界最大的黄金银行之一的汇丰银行,经批准已成为该委员会成员。这可能会对全球黄金市场产生重大影响,因为目前,中国是世界上最大的黄金生产和消费国。

“我们将看到中国黄金期权市场的快速发展-他们已经有了流动拆借市场,所以流动性东移是正确的,”一位市场参与者表示,“他们确实需要明白伦敦市场是怎么回事,以及它在未来市场中将扮演何种角色。”

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