VC/PE风暴眼：继续瞄准“互联网+”

作为资本市场的风向标之一，VC/PE圈的动态代表了资本的最新兴趣和热情。最新的4月份VC/PE数据显示，投资市场依然风声水起，“互联网+”继续活力无限地引领着投资圈的潮流。与此同时，随着IPO常态化与注册制改革的临近，IPO给VC/PE市场带来的退出预期也正演变成为实实在在的资本盛宴。 
　　投资案例同比大增 
　　清科旗下私募通数据显示，2015年4月份共发生投资案例176起，披露金额案例137起，总投资金额达18.35亿美元，平均投资金额1339.62万美元。案例数同比大幅上升125.6%，不过环比下降25.4%。受披露案例数环比减少影响，总投资金额同比下降了82.8%，环比下降10.9%。 
　　互联网依然是VC/PE投资的风暴眼。从案例数量来看，4月份VC/PE投资共涉及17个一级行业，其中互联网、电信及增值业务、IT分列前三位，分别完成54起、19起和18起融资案例；分别占比30.7%、10.8%和10.2%；累计占比51.7%。 
　　投资金额方面，则是互联网、金融和娱乐传媒分列前三位，投资金额分别为4.31亿美元、3.94亿美元和2.54亿美元，分别占比23.5%、21.4%和13.8%；累计占比58.7%。业内人士称，市场集中度较高依然是VC/PE投资的趋势之一。数据显示，玖富时代、丽人丽妆和拍拍贷等“互联网+”企业融资均达到亿美元级别。 
　　从投资阶段上看，早期投资继续风生水起。投资规模数据显示，规模低于1000万美元的小额投资98起，占披露金额案例数的71.5%，共计1.8亿美元，金额占比9.8%；投资额在1000万美元到3000万美元之间的案例数共27起，共计5.16亿美元，金额占比28.1%；规模大于5000万美元的案例共12起，共计11.39亿美元，金额占比62.1%。 
　　而从投资地域上看，北上广深稳占六成。4月份发生的176起投资案例集中分布在北京市、上海市、深圳市、广东省（除深圳）和浙江省等25个省市。其中排名前三的分别是北京市、上海市、深圳市，案例数量占比分别为34.7%、11.4%、8.5%，金额分别为4.41亿美元、3.31亿美元、2.15亿美元，占比分别为24.1%、18.0%、11.7%；从案例数上来看，北上广深累计占比63.1%，市场集中度较高。 
　　值得注意的是，浙江省和安徽省投资案例数紧随其后，分别达到了13起和10起，但金额占比相对较小，分别为4.7%和1.2%。究其原因，业内人士称，主要是因为位于上述两省的受资方均处于初创阶段。 
　　“互联网+”强劲吸金 
　　从VC/PE市场活跃机构来看，4月参与投资案例数最多的为天星资本，高达27起，再创新高。公开信息显示，天星资本踊跃参与新三板掘金大潮，投资偏好以电信及增值业务、机械制造和清洁技术为主。除此之外，红杉资本、经纬中国、洪泰基金等均表现不俗，投资案例数分别为7起、5起和4起。事实上，洪泰基金为成立时间不到半年的创投机构。 
　　数据显示，4月份排名居首的受资方为娱乐传媒行业的华闻传媒投资集团股份有限公司。今年4月17日，广州汇垠澳丰股权投资基金管理有限公司斥资2.30亿美元投资华闻传媒。汇垠澳丰称，将利用其自身在传媒行业的资源优势，通过资产并购重组等方式促进华闻传媒的业务发展，全力推动其在传媒行业市场价值的提升。 
　　除此之外，融资额在亿美元级别的还有北京玖富时代投资顾问有限公司、上海优刻得信息科技有限公司、上海丽人丽妆化妆品有限公司、上海拍拍贷金融信息服务有限公司和地贸商城。其中，玖富时代、拍拍贷均属互联网金融行业，丽人丽妆、地贸商城属电子商务行业，优刻得则为一家IT服务公司。 
　　业内人士分析认为，上述受资金额较大的标的所属行业均是“互联网+”概念的产物。“国务院总理李克强在十二届全国人大三次会议政府工作报告中提出制定 互联网+ 行动计划，推动移动互联网、云计算、大数据、物联网等与现代制造业结合，促进电子商务、工业互联网和互联网金融健康发展这一政策红利已经惠及多家有潜力的 互联网+ 公司。”清科研究中心分析师刘小亚向记者表示。 
　　IPO退出大显身手  
　　数据显示，2015年4月份共发生退出案例60笔，其中IPO退出57笔，并购退出3笔。IPO退出占据了绝对主导的地位，退出案例数环比上升7.1%。 
　　4月份的退出平均账面回报倍数达到了3.25倍。业内人士称，随着“电商国八条”等政策的出炉，互联网企业在境内上市获得了更多鼓励和支持，这是在国家层面上提升资本市场对互联网企业的支持力度。此举也为VC/PE未来实现退出和获取丰厚回报奠定了坚实基础。 
　　值得注意的是，2015年4月份，4家企业登陆海外市场，包括香港主板2家、香港创业板1家、纳斯达克证券交易所1家，相比3月份中企海外IPO共6起减少33.3%。“内地资本市场新股发行进入新常态，注册制日渐明朗，内地资本市场IPO 越发活跃，使得一些中国企业放弃海外架构回归A股，海外上市的热情随之减弱。”刘小亚分析称。 
　　私募通数据显示，4月份IPO的中国企业中有18家企业有VC/PE支持。57起IPO退出共涉及40家机构、33只基金、3位投资人。18家有VC/PE支持的企业中，17家登陆境内资本市场，共融资17.37亿美元；另外1家登陆纳斯达克证券交易所，共融资0.40亿美元。  
　　以发行价计算，2015年4月份IPO退出平均回报倍数为3.25倍，略高于3月份的2.32倍。其中，投资普丽盛的SBCVC Fund II获得了22.57倍的账面退出回报，为4月份IPO退出回报最高值。  
　　此外，4月份IPO也令一些PE机构迎来了集中退出季。数据显示，共有5家达晨创投投资的企业实现IPO，包括登陆深圳创业板的航新科技、金雷风电、博济医药、鹏辉能源和登陆上海证券交易所的星光农机。 
　　按发行价计算，5家企业IPO后，达晨创投获得了2.28倍平均账面退出回报、20.0%的平均内部收益率。此前，达晨创投肖冰曾表示，2015年将是达晨创投退出的最大丰收年，其中一大批退出项目是2010年至2012年期间所投，另一小部分是2007年至2008年所投，而IPO退出是主要退出方式。 
　　Q1 13—Q1 15中国企业境内外IPO环比统计 
　　2015年第一季度，共有15家企业在海外5个市场上市，活跃度与去年同期持平，环比下降37.5%；融资额合计14.59亿美元，同比下降46%，环比下降87.6%。本季度中国企业海外上市规模较小，融资额最大的海外上市中企是在香港上市的福耀玻璃，融资9.53亿美元，其次是高伟电子，融资1.14亿美元。中企海外上市总体减少，这与A股市场走势和IPO改革息息相关。 
　　Q1 13—Q1 15中国企业境内IPO环比统计 
　　2015年第一季度，境内有70家中国企业上市，融资77.96亿美元，融资额环比增加70.6%，上市数量环比增加59.1%。去年IPO刚刚开闸，从2014年第二季度开始，上市规模和融资额持续增长。今年境内IPO进入新常态，上市门槛降低可以预期；A股涨势明显，估值渐高，海外VIE架构的上市企业也回归A股。