本报告重点跟踪股票型分级基金、ETF市场动态、投资机会和交易策略。
热点关注：1）约定收益固定，成交相对活跃的富国证券A 级隐含收益率6.41%可以一定程度去代表永续A市场收益率。如果永续A份额市场收益率为6.41%，那么降息之后，永续A 份额收益率达到6.41%对应跌幅约为2%。约定收益为一年定存利率+3%、+3.2%、+3.5%、+4%、+4.5%、+5%的A 份额，收益率到达6.41%对应跌幅分别为2.5%、2.3%、2.1%、1.8%、1.5%、1.2%。2）根据中信策略观点：针对货币宽松和经济下行两大趋势，建议从三个角度配置。一是类债券种类的食品饮料、汽车、家电。我们推荐食品B、新能车B、瑞福进取。二是在经济下行二季度稳增长政策将会密集出台背景下，配置地产、建材。我们推荐300 地产B。三是配置直接受益于利率下行和资本市场繁荣的非银。我们推荐证保B。
分级B：1）从融资成本角度，推荐瑞福进取。瑞福进取折价7%，0.3 年到期，提供了1.6 倍杠杆。2）从杠杆角度看，股票市场杠杆最高的B 份额为前海中航军工B，为2.1 倍，转债市场杠杆最高的B 份额为银华转债B，为3.2 倍。
分级A：1）从收益率，相对推荐中航军A，降息之后其隐含收益率仍然最高。2）固定期限分级A 中，关注招商可转债A 和招商商品A。招商可转债A 剩余期限2.2 年，到期收益率6.4%。招商商品A 剩余期限2.2 年，到期收益率5.7%。
分级基金折溢价套利：分级基金平均溢价0.75%。银华消费折价3.4%，关注起折价套利机会。富国创业板溢价3.3，富国军工溢价2.7%，关注其溢价套利机会。
分级基金动态：1）鹏华酒、富国银行两只深交所分级基金分别将于2015年5 月11 日、2015 年5 月13 日上市。2）鹏华证券、申万电子募集结束，其中鹏华证券募集6.66 亿元。3）博时800 证券保险、招商银行、招商煤炭、工银传媒、国金上证50、华宝业医疗、安信一带一路、鹏华一带一路和中融一带一路9 只分级基金在发行。
分级基金市场回顾：1）上周永续A 份额平均隐含收益率升11ps至6.55%，与10 年其国债利差扩大9bps 至3.18%，A 份额涨跌互现。2）上周B份额多数下跌，创业板B领涨。
ETF 动态：1）南方中证500工业ETF 将于2015 年5 月8 日上市，上市规模9.40 亿元。2）近期南方中证500 原材料ETF、华夏中证500ETF募集结束，分别募集9.91 亿元、21.34 亿元。3）华夏中证500ETF、华泰柏瑞中证500ETF、华润元大中创100ETF 正在发行。
ETF 市场回顾：1）A 股ETF 净申购66 亿元。2）A 股ETF 跌多涨少，易方达创业板ETF 领涨。
本文来源：网易财经
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王晓易_NE0011
