中金黄金业绩“连下三城”|久盛

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收购资产曾被疑造假

本报记者张建锋北京报道

4月25日，中金黄金（600489.SH）公布的2014年年报称，公司营业收入为335.51亿元，同比增长10.04%，而实现归属于上市公司股东的净利润仅为0.84亿元，同比大幅下滑80.43%。同日，公司还公布了配股方案，募集33亿元用于偿还银行贷款和补充流动资金。

受此消息影响，公司股价在随后三个交易日累计上涨15.64%，而后在5月5日和5月6日两个交易日连续小幅下跌。

《中国经营报》记者发现，中金黄金去年业绩下滑的幅度远高于同行业上市公司，其中主要原因之一是对其子公司陕西久盛矿业投资管理有限公司（以下简称“陕西久盛”）金龙山矿权计提减值准备，影响利润总额减少 3.71 亿元，原因是其资源发生负变、黄金储量减少。不过中金黄金在收购陕西久盛时曾被媒体质疑在交易时存在资料作假。

记者还发现，除了陕西久盛外，公司此前从控股股东中国黄金集团公司耗资4.16亿元收购的凤山天承在去年仅以1.7亿元卖出，而凤山天承自被公司收购以来连续7年都处于亏损状态。

有市场人士对记者指出，中金黄金自上市以来走的就是快速扩张的路径，在近年来金价下跌的背景下，公司盲目扩张所酿成的“苦果”开始显现。

业绩大幅下滑

在2013年至2014年度，中金黄金业绩下滑幅度远高于上述几家同行业公司。

4月25日，中金黄金公布的一季报显示，公司实现归属于上市公司股东的净利润0.18亿元，同比下滑86.24%。

不过中金黄金今年一季度相对于同行业公司而言表现尚可。

数据显示，紫金矿业（601899.SH）今年一季度实现归属于上市公司股东的净利润为4.15亿元，同比下滑20.29%；辰州矿业（002155.SZ）今年一季度实现归属于上市公司股东的净利润为-0.22亿元，同比大幅下滑364.08%；山东黄金（600547.SH）今年一季度实现归属于上市公司股东净利润为-0.68亿元，同比下滑173.59%。

但在2013年至2014年度，中金黄金业绩下滑幅度远高于上述几家同行业公司。

其间，中金黄金实现归属于上市公司股东的净利润分别为4.31亿元、0.84亿元，同比下滑幅度分别为72.32%、80.43%。

同期，紫金矿业实现归属于上市公司股东净利润增幅分别为-59.21%、10.34%，山东黄金这一数据分别为-48.09%、-26.19%，辰州矿业这一数据分别为-61.85%、-35.66%。

从上述数据可以看出，在2013年至2014年，中金黄金的净利润下滑幅度远高于同行业上市公司，这一现象在2014年表现尤为明显。

对于公司业绩大幅下滑的原因，中金黄金在去年年报中表示，一是黄金价格比上年同期下跌29.47元/克，导致矿山利润总额下降5.63 亿元；铜价格比上年同期下跌4352元/吨，导致矿山利润总额下降0.68亿元。以上两项综合影响利润总额减少6.31亿元。二是本期对陕西久盛金龙山矿权计提减值准备，影响利润总额减少3.71 亿元。

而对于公司净利润在前年和去年下滑幅度高于同行业的原因，中金黄金对记者表示，由于各公司资源禀赋、业务结构不同，因此各种因素对业绩的影响程度及结果也不一样。公司2014年业绩下滑的主要原因还是黄金和副产品铜价格受市场整体影响，较上年同期有较大幅度下跌及部分资产提取减值准备。

盲目扩张酿苦果

凤山天承自被中金黄金收购以来连续7年都处于亏损状态。

对于陕西久盛计提减值准备的原因，中金黄金在2014年如此表述：公司全资子公司陕西久盛拥有的镇安县金龙山金矿采矿权和陕西省镇安县金龙山矿区深部金矿勘探探矿权，由于资源发生负变，黄金储量减少，经测试，截至2014年12月31日，陕西久盛计提减值准备3.71亿元。

数据显示，陕西久盛在2013年和2014年实现净利润分别为-3007.54万元、-4.35亿元。

中金黄金与陕西久盛结缘于2008年。

中金黄金在2008年3月份拟出资9亿元收购陕西久盛90%的股权，其中，收购李富宇持有陕西久盛23.33%股权，收购赵守金持有陕西久盛66.67%的股权。收购目的主要是取得陕西久盛所持有的陕西镇安县东沟金矿保有资源储量为金属量81048千克（约81.05吨）的探矿权。

资料显示，陕西久盛持有注册资本为10000万元人民币，其中辽宁鞍山籍自然人赵守金出资比例为66.67%，辽宁鞍山籍自然人李富宇出资比例为33.33%。

2009年7月份，公司表示，根据《中金黄金股份有限公司2008 年年度报告》中披露的公司未来发展展望，公司计划2009年增加黄金资源储量170吨，为加快资源占领速度，积极实施今年的收购计划，公司以人民币7.98亿元现金收购李富宇持有的镇安县黄金矿业有限责任公司（以下简称“镇安公司”）100%股权。

对此，中金黄金表示，本次收购镇安公司所持金龙山金矿矿权与公司控股子公司陕西久盛的东沟金矿探矿权同属丁—马金矿带，两个矿区联动开发，将为公司在此地区建立大型黄金生产基地提供后备资源。

资料显示，上述收购完成后，中金黄金增加采矿权一个，采矿权面积0.235 平方公里，保有金储量1934千克（约1.93吨）；增加探矿权一个，探矿权面积0.24 平方公里，保有储量金46208千克（约46.21吨）。

同年8月份，公司再次以1亿元收购李富宇持有的陕西久盛10%的股权。

中金黄金在2014年10月公告显示，公司分三次收购陕西久盛和镇安公司（后合并为陕西久盛矿业投资管理有限公司）的相关资产，共计支付17.98亿元。

对于陕西久盛拥有的镇安县金龙山金矿采矿权和陕西省镇安县金龙山矿区深部金矿勘探探矿权黄金储量减少的原因，中金黄金对记者表示，陕西久盛公司金龙山矿区属丁马金矿带，属于难选冶类型，矿体破碎，类型非常复杂，矿体不易控制，矿权评估机构根据近期地矿部门提交的资源储量核实报告，出具了矿权咨询审核意见，由于资源负变确定金龙山矿权减值3.7亿元。但对于黄金储量减少了多少，公司没有做出明确回应。

值得注意的是，媒体曾对中金黄金收购陕西久盛提出过质疑。

“2007年4月陕西久盛收购了武警黄金五支队持有的镇安县金龙山矿区丘岭矿段东沟金矿探矿权，当年7月陕西久盛及有关方面就宣布发现了超过50吨的大型金矿，业内人士质疑发现金矿后仅用三个月内即核实该矿的黄金储量超过50吨有违金矿勘探的常识，可能会存在问题。”有媒体在去年报道称，中国黄金集团内部人士介绍，“目前前述两名辽宁籍矿主赵守金、李富宇已经被捕，而当初这两个人获取上述矿权仅仅花费2000万元，却卖出了天价，目前来看，这些金矿的资料和收购手续可能是假的，集团公司有不少人怀疑可能有人在交易中存在经济问题。”

对此，中金黄金对记者表示，公司不知道原矿主是否被逮捕等情况，陕西久盛矿权的收购是由有资质地勘队伍提交了资源储量报告，经由省及国家评审中心作出评审，再由省及国家国土资源部门进行了备案。而对于上述金矿资料是否作假，公司未给予明确回复。

值得注意的是，中金黄金收购上述矿产资源是在公司快速扩张时期进行的。公司自2003年登陆A股市场以来就通过不断收购资产来扩大自己的规模，公司先后多次收购控股股东中国黄金集团公司的旗下矿产资源，同时也收购别的资产，如收购陕西久盛和镇安公司。并购让公司的资产规模快速扩张。数据显示，公司2014年总资产为276.41亿元，相对于2013年的11.21亿元增长了24倍。

在自身规模暴涨的同时，中金黄金如此快速扩张也让公司有些消化不良，特别是近年来黄金价格的下跌，公司盲目扩张开始品尝“苦果”。除了陕西久盛面临的问题外，公司此前收购的广西凤山天承黄金矿业有限责任公司（以下简称“凤山天承”）在也没能较好“消化”。

2008年3月20 日，中国黄金集团公司将持有凤山天承全部股权转让给中金黄金。而在去年8月份，中金黄金将持凤山天承100%股权及债务以1.87亿元价格（其中1.7亿元为凤山天承100%股权对价）进行转让。

对此，公司对记者表示，凤山天承所在地区属岩层含高砷地区，由于国家不断提高环保标准，环保整改难度日趋加大，目前该企业仍处于停产状态。

凤山天承2007年3月净资产仅为0.59亿元，净资产评估值为4.16亿元，增值率高达6倍。加上中金黄金在2013年11月份对其增资1.2亿元，粗略估算，则中金黄金在凤山天承的总投资为5.36亿元，而中金黄金在去年将持凤山天承100%股权仅卖出1.7亿元，亏损高达3.66亿元。

而自被中金黄金收购以来，凤山天承就一直处于亏损状态。

中金黄金历年年报显示，2008年至2012年，凤山天承净利润亏损额度分别为860万元、781.09万元、3142.13万元、1884.62万元、1602.72万元。而到了2013年和2014年，凤山天承的净利润亏损金额分别为1423.63万元、1373.70万元。

有市场人士指出，中金黄金上市以来通过不断收购资产来加速发展，虽然公司规模大幅增加，但也导致体积过大导致公司在收购标的公司方面管理存在一些问题，如凤山天承的困境就是其中的一个缩影，而镇安县金龙山矿区面临的巨额计提也是公司盲目追求规模而出现的投资失误。

融资33亿元解渴

中金黄金近年来净利润

归属于上市公司股东的净利润（亿元）

2008年

2009年