股市近期风云变幻，而监管层的一举一动更是备受瞩目。尤其在目前这个点位，市场普遍担忧中国证券监管部门的“黑天鹅事件”调控事件，担心监管部门的过度“呵护”诱发市场踩踏。毕竟本轮牛市与2007年“5·30”时的大牛市格局不同，这轮牛市是依靠杠杆驱动的非常态牛市，实体经济基本面并不理想，上市公司业绩回报普遍性下滑，场外资金和新股民蜂拥入市，这种虚脱的“疯牛行情”让监管部门寝食难安，担心股指一路拔高后的暴跌崩盘，想给市场适当降温，但对“杠杆牛市”心知肚明，又担心一旦把握不好调控的度而诱发踩踏，监管层又会成为万众唾骂的靶场，同时担心一旦让股市就此熄火、市场信心奔溃，接下来的很多改革就玩不转了，显然，股市上涨已经成为监管部门的一块心病。
监管部门怕涨不怕跌的父爱主义情结其实也是一种病，得治！尤其在目前的基本面背景下期望出现长期慢牛格局，几乎不可能，要么死气沉沉，要么轰轰烈烈，这轮牛市显然选择了后者，将这波牛市定义为“国家牛市”其实一点也不为过，尤其在各种因素不利的情形下发动行情需要强有力的勇气，这与高层决策部门对股市的定位和引导政策不无关系。其目的无外乎是想让股市在国家宏观战略格局中发挥重要作用，想让资本市场助推中国经济结构转型升级，只有搞活股票市场，有了财富效应，增量资金才会源源不断地进入股市来支持股市融资功能和资源配置功能，IPO公司和上市公司才能拿到转型升级的增量资本，股市好了才能撬动多层次资本市场体系中的多渠道股权融资，股市的高溢价会吸引各类资金进行权益投资，尤其新三板市场和股权投资、风险投资等土壤市场才会快速发展。
更重要的是一个欣欣向荣的股市将会为股票发行注册制改革提供良好的氛围，只有让股市的造血功能与抽血机制达到平衡才能充分发挥市场机制。因此，监管部门要看惯股市上涨而非只习惯下跌，监管部门的职责应该是维护市场公平正义秩序的监管者，而非股指的管理者，既然“买者自负”，那就各尽其责，即使市场出现了非理性的泡沫也不要试图人为“挤泡沫”，投资者的非理性行为得让自己去买单，监管部门只要做到“三公”（公平、公正、公开）和必要的风险教育及提醒风险即可，“父爱主义”的人为干预往往会让投资者不服，因此各方都得敬畏市场的力量，监管部门要做的无非是去完善市场化规则，让市场机制来发挥作用。
当务之急，监管部门应该尽快调整自己的心态，不要再替投资者作价值判断和关心市场点位，应该充分利用这轮牛市加速A股结构转型和市场化改革。所谓A股结构转型就是改变目前的市场构成和转变投资理念，市场构成除了多层次资本市场体系的相互衔接、补充，还得让场内、场外、衍生品市场及货币市场有效打通，同时要加快完善市场做空机制和退市制度，让市场遵守优胜劣汰的法则而非丛林法则，引导市场走向价值投资。当然这与法制化和市场化改革密不可分，只有在法制化的市场环境里告别权力审批和IPO核准制，股票发行走向真正的市场化注册制，市场化配置资源才有可能，那些真正有潜力和能够成长为伟大公司的企业才有可能出现在A股市场，A股市场的结构和面貌才有可能出现焕然一新，否则就会成为各路投机资金的游乐场。
其实，目前A股最大的矛盾并非“杠杆牛市”，人们之所以敢大胆使用杠杆，主要是人们对这届政府大刀阔斧地反腐反贪、市场化改革、内政外交和“中国梦”充满了信心，毕竟股市是最市场化的场所，是改革红利最直接的分配场所，理应乐观。但唯一恐惧的是，上市公司基本面并不支持股价全面崛起，尤其从最新公布的各项数据来看，上市公司业绩出现了整体下滑而市盈率出现了整体飙升。从工业增加值的数据来看采掘业等传统高耗能产业出现了断崖式下跌，虽然高铁等高端装备制造业和电子信息、软件等高技术产业及金融服务业利润出现了大幅上涨，但难以弥补传统产业下跌的幅度，从而使得中国经济转型出现了青黄不接的时期，但股市并没有出现这种泾渭分明的分化，而是呈现了全面上涨，这也是人们担忧股市泡沫的原因。
因此，在当前这种复杂的境况下，股市应该在这个衔接期发挥必要的作用，应该充分利用市场的集聚优势和资源整合优势来加速推动新兴产业快速崛起。显然，现在监管部门用行政之手抑制牛市情绪是不理智的，搞不好会惹祸上身，最明智的办法是一边规范市场秩序、打击市场里违法犯罪行为，一边鼓励新兴产业和高新技术企业加快上市，在水里多加面，让股市里有值得投资的真东西，同时鼓励上市公司乘势发力、加快并购重组的步伐，实现产融互动，争取盘活存量，减少市场里的泡沫成分，而非主动人为刺破泡沫。
本文来源：中国经营报
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王晓易_NE0011
