未来供需维持偏紧格局的可能性较大
A 乙烯产业链
乙烯是最简单的不饱和化合物，在自然界中存在于植物的某些组织中，自然状态下是一种气体。乙烯是合成纤维、合成橡胶、合成塑料（聚乙烯及聚氯乙烯）、合成乙醇（酒精）的基本化工原料，可用于制造氯乙烯、苯乙烯、环氧乙烷、醋酸、乙醛、乙醇和炸药等，也可用作水果和蔬菜的催熟剂，是一种已证实的植物激素。
乙烯是一种危险化学气体，运输需要用到压缩机和深冷设备，一般是生产出来即直接为下游产品。乙烯可以采用管道运输，但前期的基础设施投入资金较大，造成乙烯的整体物流和贸易量都不大，但由于其重要的中间体作用，上下游产品都是重要的大宗化工品。
乙烯的原料有乙烷、丙烷和石脑油，下游产品多种多样。全球乙烯生产所用原料70%为原油，25%为天然气，5%为煤炭。在美国、中东和北非地区，乙烷和丙烷是相对普遍的乙烯生产原料，生产工艺采用蒸汽裂解法。选择烷烃的主要原因是这些地区靠近石油产地，乙烷和丙烷能够通过运输管道短距离地运送至石化工厂，运输成本较为经济。而在亚洲地区，石脑油是最常见的乙烯原料，运输通常采用油罐车，输油管道并未普及，主要的生产工艺为石脑油裂解法。通过不同的原料和生产工艺，乙烯的产出率并不相同，其中乙烷和丙烷的乙烯产出率最高，还附带丙烯。石脑油、汽油等其他原料的乙烯产出率较低，但附加产品较为丰富。
乙烯最大的用途是生产聚乙烯，其次是环氧乙烷、乙二醇、聚氯乙烯、苯乙烯等产品，在工业制成品方面，合成纤维、合成橡胶以及合成塑料均需要用到乙烯。
B 全球乙烯的供需情况
全球的乙烯产能主要集中在经济水平发达的国家或原油产量高的地区，全球乙烯产能从2000年至今每年不断增加，年均增长率为3.78%。从区域分布来看，全球的乙烯产能主要分布在东北亚和北美地区，两地总共占了全球乙烯45%的产量，中东和非洲地区位列其次，西欧地区也是重要的乙烯产地。亚洲地区的产能在2005年之后增速较快。从国家分布来看，2013年美国占据全球乙烯产能的27%，中国和沙特阿拉伯紧随其后，产能比例分别为18%和14%，之后的国家有日本、德国、韩国、加拿大等。
图为各国家乙烯产能和增长情况
从全球范围来看，乙烯产能较为分散。在中东和非洲地区，沙特阿拉伯是最大的乙烯生产国，沙特阿拉伯基础工业公司旗下的Petrokemya是该地区最大的乙烯生产商，年产量达到290万吨，其他生产乙烯的子公司还包括Yanpet、Kayan和Yansab。这四家公司合计贡献了该地区26%的乙烯生产份额，在沙特地区的行业集中度远高于全球的乙烯行业集中度。这种高度分割的市场主要源于乙烯高昂的运输成本，量小价高的特点导致长距离运输乙烯非常不经济，因此生产厂商更倾向于在靠近终端消费市场的地方建立工厂，从而产生了市场被分割的局面。
图为乙烯下游-乙二醇供需概况
其他比较重要的乙烯生产商还包括美国的伊奎斯塔（Equistar）、巴西的Braskem、美国的雪佛龙·菲利普斯（Chevron Phillips）和美国的陶氏化学（Dow）。
从未来乙烯产能投放和需求增长情况来看，全球乙烯供需格局维持偏紧的可能性较大。2015—2017年全球各地乙烯产能面临老装置淘汰、新产能投产不足、煤化工项目盈利减少而造成的产能增加积极性减弱。预计未来三年亚洲地区将淘汰350万吨产能，欧洲地区淘汰250万吨，未来美国的页岩气新增产能预计有600万吨，但建设进度仍不确定。中国规划和建设中的煤制烯烃产能达到1000万吨，而油价低位后煤制烯烃利润减少，投产积极性或减弱，实际投产的量将大打折扣。中东地区的天然气资源日益稀缺，气头的烯烃产能已停滞。未来全球乙烯需求保持3%—5%的增长速度，乙烯的供需将维持偏紧格局。
表为全球前15名乙烯生产企业
C 我国乙烯的供需情况
我国的乙烯产能在近10年也有了迅猛发展，在全球排名第二，仅次于美国。据统计，我国的乙烯产能从2000年的不到500万吨增加至2014年的1800万吨，随着2014—2015年煤制烯烃项目的相继投产，我国的乙烯产能将突破2000万吨。2000年以来，我国乙烯的表观消费量年均增速达到10%，由于下游需求的高速发展，乙烯进口量逐年增加，对外依存度呈上升趋势，最近5年进口依存度在9%上下。
我国石脑油裂解装置主要分布在16个省市，其中长三角、环渤海和珠三角地区的乙烯产业占到70%，从省份来看乙烯产能主要分布在广东、上海、江苏、新疆、天津、辽宁、浙江等地。2011—2014年国内的煤制烯烃项目也迅速发展，截至2014年已经投产了12套共计600万吨的MTO/MTP项目，一定程度上缓解了我国油制烯烃炼能的不足，不过煤制烯烃项目不能长期稳定运行，整体开工不太稳定。
乙烯的下游产品众多，我国乙烯的下游产品主要为聚乙烯、乙二醇、聚氯乙烯和苯乙烯等。聚乙烯、乙二醇和苯乙烯所占比例最大，从我国的聚乙烯、乙二醇和苯乙烯的供需结构上可以看出我国乙烯的供需概况。
2000年以来，我国聚乙烯的供给和需求增速都较快，聚乙烯产量从2003年的不到500万吨增加至2014年的1017万吨，其中2009年增加产能较多，近5年表观消费量维持逐步上涨的态势，年均平均增长率在5.87%。进口量也逐年增加，2014年进口量达910万吨，聚乙烯的进口依存度超过40%。据卓创资讯的统计，受国内煤制烯烃产能扩张的影响，2014年国内PE表观消费量在2200万吨，较2013年增长12.5%。
另外一种乙烯的重要下游产品乙二醇的国内供需概况更令人担忧，2013年国内乙二醇产能、产量分别为500万吨和368万吨，而表观消费量达1192万吨，进口依存度高达70%。
从这两种乙烯的重要下游产品来看，我国乙烯的当量需求较大，而乙烯供给的缺乏导致下游产品的进口依存度较高。
D 未来乙烯的价格走势
由于乙烯为原油的下游产品，乙烯价格很大程度上受原油走势的影响，不过也有自身的一些特点。乙烯价格比较重要的区域有东北亚、东南亚和美洲、欧洲，从走势来看这四地的价格走势大体一致，但在节奏上依然有一定的差异。去年原油的暴跌造成各地乙烯价格下滑达50%左右，不过相比原油下跌幅度较小，而区域上的差异体现在美国乙烯下跌幅度相比亚洲地区更大且反弹力度较弱幅度较小，这主要受美国页岩气的原料成本大幅下滑影响。而亚洲主要装置仍采用石脑油，并且受装置停车影响供需偏紧，致使价格迅速从900美元/吨反弹至1300美元/吨，几乎收复了之前的失地。由于亚洲和中东地区乙烯装置检修，造成供需偏紧价格上升利润大幅抬升，这也是国内聚乙烯等产品价格强势的原因之一。
国内乙烯进口依存度正在逐年抬升，且乙烯的主要下游产品聚乙烯、乙二醇的进口依存度比原料乙烯的进口依存度高很多，说明国内乙烯供给不足而下游需求仍不错。在全球乙烯供需格局偏紧的大格局下，国内或维持偏强走势。据不完全统计，2015年至2016年国内将会投产少量石化乙烯产能和大量煤制烯烃和煤制乙二醇项目，这有望改变国内乙烯需求较多依赖进口的状况。
（来源：期货日报）
本文来源：网易财经
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