今年以来，全球各大央行掀起一波降息狂潮，堪称为多米诺骨牌式降息。暂歇了一个月之后，第二波是否又将开启？
《商业见地网》报道称，全球众多央行首脑们近乎一致的行动，向世界展示了金融风暴后的又一个超级宽松时代。全球央行竞相降息，直接目的是为了应对通货紧缩风险及经济疲弱，但市场也担心，全球央行的超级宽松政策将带来一场货币战。
摩根士丹利前亚洲区主席史蒂芬 罗奇认为，部分国家央行的处境岌岌可危，“中央银行就像是悬崖边的负鼠，完全无视它们面临的风险”。
作为全球最大的新兴经济体，同时也是全球规模第二的经济体，中国的宏观政策走向举足轻重。国际市场曾经希望中国在全球货币宽松潮面前能够顶住，中国也的确在很长时间内维持了利率和汇率不动（日本在“安倍经济学”下早已射出了宽松之箭）。
不过，面对经济下行压力和通缩风险，中国也采取了相对灵活的身段，从2014年11月开始“突然”降息，此后又动用了全面降准工具，今年2月28日则第二次降息。
安邦（ANBOUND）研究团队此前曾分析，面对全球经济脆弱的复苏，中国央行应该采取现实主义的态度，货币政策要以本国经济和人民币国际化的目标为重，相机抉择，货币政策当松则松，当紧则紧。
这种顺势而为的政策灵活性对中国有利，中国经济规模庞大，这就为中国的货币政策变化提供了一个稳定的“锚”--只要经济基础稳固，货币政策变动的影响我们是能够承受的。
人民银行行长周小川日前在参加二十国集团财长会议时透露，中国放松货币政策的空间很大。更说：“我们的存款准备金率也有空间，我们的利率也没到零”;“空间肯定是有的，但是调节要精心，不是说有空间就一定要用或者用足。”言犹在耳，央行周日随即祭出全面降准及定向降准组合拳。
中国人民银行发布公告称，自2015年4月20日起下调各类存款类金融机构人民币存款准备金率1个百分点。这是今年以来第二次降准，也是2008年11月份以来力度最大的一次存款准备金率下调。下调以后中国的存款准备金率将达到18.5%，以全球标准来看依然高企。
此次降准令银行有能力加大放贷，释放资金在1.2万亿元人民币左右（约合1940亿美元），同时也可能会进一步刺激已经节节走高的股市。
“降准的幅度比市场预期的要大得多，银行流动性将非常充裕，”澳新银行集团驻香港的首席中国经济学家刘利刚说，“这也会给已经炙热的股市添柴加火。”
招行总行金融市场部高级分析师刘东亮表示，本次超预期降准或为弥补此前政策放松节奏过慢，表明政策放松已从“试探性慢跑”转入“狂奔期”。
他指出，考虑到符合三农及小微贷款达到一定比例的银行可再定向降准0.5个百分点，许多银行的降准幅度或达150个基点。
交银金研中心高级金融分析师鄂永健坦言，除全面降准外，央行亦对部分金融机构开展了“定向降准”措施，这体现了“结构性支持、定向调整”的政策意图。
此外，下月一日起存款保险制度就将实施，本次降准超出预期的降幅，也是为存款保险制度顺利实施做出的前瞻性安排。
刘东亮说：“鉴于本次降准幅度较大，预计未来将迎来较有力度的降息，降息最快或在今年五一小长假前推出”。
他并指，大幅降准配合大幅降息，可有力落实降低融资成本的目的，同时后期财政政策的发力亦值得期待。
鄂永健称，从地方政府发行债券对存量债务进行置换的角度看，需要通过降准、加大基础货币投放等方式改善银行资金供应能力。
他判断，年内准备金率仍有0.5至1个百分点的下调空间;降息则很大程度要观察宏观经济运行状况。
穆迪经济学家FarazSyed日前在报告中指出，由于低油价和负产出缺口的拖累，通胀不断放缓，加之增速低于预期，这将促使更多亚洲国家进一步降息，如印度、澳大利亚和中国在未来几个月都有望继续开启降息或降准周期。
摩根士丹利华鑫证券宏观经济研究主管章俊称，稳增长成为二季度的工作重心，政策力度会加大。我们依旧维持年内央行还将降息2~3次的预测，并根据外汇占款等流动性指标适时降准。
如果就像以前央行说的，在工具箱里还有很多工具没有用的话，那二季度就是这样的时机，要把这些工具拿出来用。
降准不光使中国央行自身的货币政策更为宽松，也令其政策更为贴近正在与超低通胀斗争的全球近30家其他央行。作为全球第二大经济体的中国还在与资本外流和国内市场减速抗衡，后者威胁到了实现其城镇化目标的就业机会。
“这一举措具有积极意义，表明决策层在努力抵消潜在资本外流的冲击，稳定宏观环境，”摩根士丹利驻香港的首席大中华经济学家乔虹解读说。
“中国央行的宽松本质而言还是防御性质的，”曾在摩根士丹利担任汇率研究主管、后在伦敦与人联合创办对冲基金SLJMacroPartnersLLP的StephenJen，“资本外流在继续，导致中国的基础货币萎缩。为了对冲，中国央行需要采取行动来扩大货币乘数。”
财经观察人士李晓丹表示，从降准这一工具本身而言，普降一个点预计可以释放1万亿以上的资金，同时兼顾定向，继续对三农等发力，支持实体经济意图明显.
而在外汇占款持续下降、M2增速一季度未能达标的情况下，通过降准来加快货币流动也是必要之举。
那么，中国经济见底了吗？清华大学中国与世界研究中心的最新报告认为，中国经济正在筑底。不过，经济是在一季度就已经触底，还是在二季度仍然会有下探的可能？
不少经济学家认为，要保证二季度经济不出现明显波动，宏观政策应该继续加码。
换句话说，作为货币工具的降准和降息，是中国经济探底过程中的相机抉择。由此可以理解，降准是为了给实体经济提供资金兼而对资本市场进行引导，同时也是在给未来经济调整可能出现的波动提前做好政策铺垫。
近期李克强总理和周小川行长都提到了中国货币政策仍有空间，在这次降准之后，央行的“工具箱”里还有一个被期待已久的工具，那就是降息。
至于央行何时启动降息，不仅要看整体经济的运行情况，还有看整体货币政策的效果。如果降准对降低实体经济融资成本的效果不够明显，那么降息就很可能是下一个被使用的工具。
第一财经日报称，随着通胀不断下行的风险积聚，增速更是低于预期，这也为全球央行的刺激措施增加了“弹药”。
数据显示，亚太地区整体通胀从2014年中期的3.4%下降至2015年早期的2%左右。穆迪预计，通胀增速将在今年第二季度放缓至1.4%，这也是自2009年金融危机以来的最低速度。
市场上众多观点认为，低油价是通缩风险加剧的主要“推手”，且低油价实则对部分原油进口国利大于弊，但不容忽略的是，亚洲各国的核心通胀也在放缓，“这就说明亚洲各国的负产出缺口也在作祟，因此适度的刺激措施就在所难免。”FarazSyed如此评价。
他认为，根据上周数据，亚洲各国启动降息周期的可能性加大。
穆迪就各国情况作出了分析。例如，印度滞胀的趋势恶化，批发价格在今年2月同比下降2.3%，预计印度央行可能在6月底前降息;
在其他地区，澳大利亚央行可能进一步降息。三月季度CPI报告将要公布，澳大利亚通胀数据可能同比下降1.1%，远远低于澳大利亚此前2%~3%的预期目标。
统计显示，2015年年初至3月，开始实行降息(或降准)以及量化宽松(QE)政策的央行依次包括埃及央行、印度央行、秘鲁央行、瑞士央行、丹麦央行(共4次降息)、土耳其央行(共2次降息)、加拿大央行、欧洲央行(QE)、新加坡央行、俄罗斯央行、澳洲央行、中国央行(降准和降息)、瑞典央行、以色列央行。
中国央行副行长易纲在“两会”中曾表示，人民币目前是全球第二强势货币，仅次于美元。在我们看来，人民币的强势是一种“被迫强势”，汇改至今，人民币仍然与美元进行了某种程度的“软挂钩”。
当前经济唯一例外的只有美国，由于美国经济复苏趋稳，欧、日等国的量化宽松政策更使得全球资金涌向美国，不但有利于遏低美债利率，更助于刺激美股上升。这不仅会抵销强美元带来的负面影响，还可能推迟美联储加息的时机。
兰格经济研究中心首席分析师陈克新却表示，各种迹象表明美联储将如期加息，“美国似乎想借此巩固美元的强势地位”。
但陈克新同时也指出，美元持续升值将对美国经济复苏产生负面影响，并不符合美国的长期利益。“但对持有大量外汇储备的中国而言，美联储加息则是个利好，加息后国际大宗商品价格也会有所下降，中国无疑会成为最大赢家。”
本文来源：金融时报
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