金英马滕站：自有资本已无法驱动影视业成长

产经视点

文/徐昙

金英马曾被预言将是影视业第一家上市的公司，而非华谊。

因为这家曾出品《大宅门》《黑洞》《门徒》等作品的公司在初级融资道路上走得很早。但他的资本化坎坷路或许比华谊更为典型。

2007年，金英马影视的创始人滕站就与香港的一家公司达成协议，对方将有5亿元的资金投入金英马。2007年这笔钱多得足以乱了方寸。最终却因为2008年接踵而至的金融危机导致5亿元泡了汤。但关键的是，金英马那个时候还没有达到可以使用这5亿元的规模。

而钱在接下来马上就成了限制影视公司做大规模的桎梏。

如今拍一部电视剧已经相当于作一个小型地产项目。滕站计算，几年前，一集电视剧的成本不过15万元，30集约450万元。现在一集的成本就100多万元。如果想靠自有资金驱动公司没有更大发展的可能，顶多只能养活自己。

事实上，仅以影视剧制作为主营业务的公司像原始的作坊式生产模式，抗风险能力也很小。

而滕站的规划是做产业集团，以影视策划、制作、发行、营销为核心，并涉足广告代理、演艺经纪、电视栏目制作、音像与图书出版、衍生产品销售等。但这种上下游产业链的打通是需要资本驱动的。

2009年华谊上市，这件事提振了影视业。

电影电视剧虽然引人注目，但是影视业事实上长期游走在政策和市场之间，影视公司也边缘化在资本市场体系之外，罕见有价值的公司被纳入资本市场体系。而华谊上市让人看到了影视业规模化和制度化的深远前景。

滕站反思金英马没有走得更快在于早期公司的发展并不缺钱；没有欲望行动上就会滞缓。或许不缺钱的背后还有产业布局的缺失。二是华谊和金英马的不同在于，金英马的血液里缺乏金融的DNA，但是华谊的老板王中军和王中磊是广告人起家，比影视业其他公司更早地接触到了各种潜在的投资方。

因为缺少DNA势必要交学费。

2009年，金英马引入九华投资成为公司大股东，占公司52.8%股权。因为投资人的股权比创始人还多，也被外界解读为金英马的不顺在于股权结构不合理等因素。

2014年4月，金英马又找到了新的合作伙伴，禾盛新材欲耗资9.86亿元，分两步收购金英马98.88%的股权，首先出资2.2亿元收购金英马26.5%股权。金英马甚至与禾盛新材达成对赌协议，金英马2014年至2016年扣除非经常性损益净利润分别应达1亿元、1.35亿元和1.69亿元。

对金英马来说，该收购方案大部分都是股权置换，并没有多少资金沉淀在金英马的运营和影视制作上。

加上2014年广电反腐、“一剧两星”等市场环境影响了电视剧公司的业绩。金英马并没有完成与禾盛新材的对赌承诺。

滕站表示，金英马最新财务数据是2014年预估完成了4000多万元的净利润，相当于完成了当时承诺业绩的一半左右。

目前金英马已经启动了几部影视剧的制作，有望提振业绩。滕站的初衷是期望通过上市给公司带来资金、制度和管理保障而非单纯对钱的需求。这其实是影视公司资本化背后对行业规范和产业发展的诉求。目前看还要假以时日。