A股投资者还是悠着点

资本之道

最近，在各种聚会场合都会听到人们谈论股票和股市的话题，而且很多人毫不掩饰心中的喜悦之情，都在自豪地分享自己持有的理由和炒股经，显然这是牛市的氛围，而且很多中小投资者在今年这轮行情中赚到钱了。

坊间最近流传一组大数据统计非常有意思，沪深两市交易中的2327只股票，第一季度只有33只下跌，跌幅从-0.15%至17.82%。可以说几乎全部的股票都在上涨；而涨幅超过10%的股票近2000家；涨幅超过20%的股票有2004家，即87%的股票能够让你成为股神，在第一季度赚钱20%以上；涨幅超过30%的股票有1700家；涨幅超过40%的股票有1315家；涨幅超过50%的股票近1000家， 即50%的股票能够让你成为超级股神中的超级股神，买入后在第一季度赚50%；涨幅超过60%的股票有705家；涨幅超过70%的有525家；涨幅超过80%的股票近400家；涨幅超过100%（包括100%至672%）的股票有235家， 即10%的股票能够让你飘飘然找不到北，自以为是天下无敌神仙级股神中的神仙股神。

看了这组数据之后，再看看自己在什么阶段，切勿为一时浮盈而冲昏头脑。其实风来了什么猪都能飞起来，千万别沾沾自喜地以为自己已经练就了葵花宝典。这轮A股让大多数人赚了钱，在情理上来说这应该是好事，毕竟投资者苦闷很多年了，终于有翻身赚钱的喜悦了，但是市场风险往往就在人们沾沾自喜和忽视风险的时候就来了，毕竟实体经济不乐观，上市公司通过盈利分红的好公司并不多，如果基本面难以支持飙涨的牛市，那这场博弈谁将亏钱？显然牛市的成果是需要熊市来洗礼，况且目前大部分股票是借题材炒作，A股的估值已经远远超过了H股，尤其在有沪港通的情况下如此明目张胆未免有些疯狂，连监管部门变相干预市场的信号也不被放在眼里，有史以来最多的一次IPO（30家）竟然没有引起市场丝毫的恐惧，指数继续一路收红，很多之前观望的和悲观的投资者彻底扭转情绪，纷纷加入到掘金牛市的队伍中，市场增量资金和杠杆资金的不断涌现，让本该需要调一调的指数很难回头。

对于这轮行情，很多人认为是“国家牛市”，本轮牛市背后存在国家意志，认为中国的经济转型寄希望于新兴产业，而新兴产业需要股市直接融资资金支持，加上诸多改革的红利和国家战略规划，会让A股市场充满长期机会。比如国企混合所有制改革、“一带一路”、自贸区等都将诞生爆发力的上市公司，加之各路资金大规模搬家进场，市场情绪燥热，让很多股评人士的言论又回到了“大跃进”，各种万点预言纷纷出炉。但笔者还是希望投资者悠着点，越在市场情绪疯狂的时候越要小心，上一轮熊市的痛苦煎熬让很多人“好了伤疤忘了疼”。况且，“国家牛市”也得理性，决策层或许有让股市走出熊市、进入长期牛市的想法和意愿，但绝不会允许一个疯癫的市场来承担国家意志和国家战略，毕竟国家不会为投资者的疯狂买单，如果股市涨的太猛往往会毁了这一夙愿，快速牛市很难通过二级市场来传导和影响实体经济的发展。

如果细细研究A股上市公司的基本面，会发现真正做实业的公司毛利很低，而且很多公司还在亏损。盈利好的实业公司大都还是与金融相关，要么委托理财，要么持股银行、证券、基金等股权，最赚钱的其实还是金融业，尤其券商行业是牛市里收获最大的。人们越疯狂、交易量越大券商越赚钱，加之现在券商拥有两融业务（融资融券）、股票质押融资、配资、自营、资管等业务，都可以在牛市中自由飞翔，这也是2014年年底券商股被炒作的原因，在未来一段时间可能也还是被价值追捧的对象，在金融股年报纷纷靓丽出炉后，很多炒概念的投资者会发现自己在裸奔，尤其那些忽略沪港通机制而肆意拉伸的股票在潮水退却之后会很惨，还是悠着点好。

在目前众人疯狂的境况之下，还是建议投资者保留一份清醒，尤其中小投资者要格外警惕，毕竟目前A股市场已经不再是单边做多的时代，已经有了融资融券、有了股指期货、有了股指期权等做空机制，况且沪港通南下的资金在大幅增加和新三板的诱惑，使得A股市场投资价值分化和资金分流，在这种内外夹击的情况下盲目看多只会成为被洗礼的对象。

文/苏培科

作者为对外经济贸易大学公共政策研究所首席研究员

在目前众人疯狂的境况之下，还是建议投资者保留一份清醒，尤其中小投资者要格外警惕。