市场信心力挺农发债不断迈向新高度

2015年度农发债承销团组建之际，正是债券市场收益率水平高位徘徊时期。也正是在这样复杂多变的金融市场环境下，农发行及时灵活地调整并完善其债券发行策略，顺利实现了2014年发债目标，发债成本也得到了较好控制，实现了债券发行业务具有里程碑意义的跨越。 

3月的海西，绿草如茵，鲜花绚丽。 

晋江市围头湾滨海新城填海造地项目的一位负责人士，手指着眼前一片近海海域兴奋地向前来参观的队伍介绍说，这里就是农发行重点支持的福建省2015年重点项目一号工程，总投资将达到232亿元，整个填海造地项目分5期建设完成后，将可新增滨海土地2.7万亩。在项目开发建设过程中，农发行承诺投放贷款125亿元，目前已经投放了12亿元。 

展现在这群特殊参观队伍——农发行2015年度债券承销团成员代表们眼前的这个填海造地项目，只是农发行贷款支持“三农”建设发展成千上万个项目中的一例个案。事实上，仅仅是在刚刚过去的2014年，农发行信贷支农就再次取得了新业绩：年末全行人民币贷款余额达28302.9亿元，当年增加了3292亿元，增幅达13.2%。在大力支农惠农的同时，农发行各项业务发展也不断取得新进展，各项改革举措不断取得新突破。特别是2014年12月8日国务院正式批复同意农发行改革方案后，农发行正稳步推进着包括业务范围的界定、政策性财务挂账的解决、资本约束机制的建立、财税货币支持政策的完善、公司治理结构的建立健全、农发行章程的修改等在内的各项改革。2014年《财富》杂志发布的世界500强排行榜中，首次上榜的农发行排名第491位；按利润排名，则位列第218位、上榜100位中国公司第26位。 

“让我们的债券承销商，我们的投资者，看一看我们从市场上筹到的资金都投放到了哪里，都做了什么；同时也让大家了解农发行各项业务取得的成就以及各项改革措施的推进情况，这样不仅让承销商和投资者放心，也增强市场对农发债的信心，对于市场各方齐心协力共同推进农发行市场化筹资工作非常重要。”农发行资金计划部总经理刘定华向本报记者表示，每次举办债券承销团会议，除了向各承销商介绍市场化筹融资情况、信贷支持“三农”情况以外，组织大家参观考察农发行贷款支持项目也是必不可少的内容之一。而与以往有所不同的是，2015年度农发债承销团组建之际，正是债券市场收益率水平高位徘徊时期。也正是在这样复杂多变的金融市场环境下，农发行及时灵活地调整并完善其债券发行策略，顺利实现了2014年发债目标，发债成本也得到了较好控制，实现了债券发行业务有里程碑意义的跨越。 

农发行提供的下列数据足以佐证农发行2014年债券发行业务如何实现了“具有里程碑意义”的跨越：2004年，农发行首次通过银行间市场公开发行了政策性金融债券80亿元，而2014年全年农发行发行境内政策性金融债券则达到了6550亿元。十年间累计发行境内政策性金融债券35637.5亿元。截至2014年年末，农发行境内存量债券共112只，余额21079.5亿元，较年初增加了3392.8亿元，增幅19%。此外在境外发债方面，2014年度在香港发行人民币债券50亿元，2012年至2014年间，累计在香港发行人民币债券110亿元。据农发行资金计划部相关人士介绍，纵观2014年农发行市场化发债业务，“发行量再创新高、市场占比不断提升、足额发行无一 流标 、发行频次明显增加、承销队伍实力增强、境外发行稳中有进”等构成了其业务发展的六大亮点。 

而在进入2015年以后，与以往不同的是，当下不仅是我国全面深化改革的关键之年，也是农发行改革实施总体方案的落地之年。2015年还是新常态下我国债券市场正在或者将要迈出崭新步伐的一年。面对新形势、新挑战、新机遇，农发行又将如何推进各项改革举措？如何与市场各方一道将其市场化融资推向新高度？针对这一系列市场普遍关注的问题，农发行副行长何兴祥向农发债承销商们表示：“改革后农发行政策性功能定位将进一步强化。作为国家扶持 三农 的政策工具，农发行的办行方向是走有农发行特色的办行之路，最根本和最首要的是始终坚持做农业政策性银行。下一步，农发行将继续坚持实施 两轮驱动 业务发展战略，强化政策性支农功能。传统的粮棉油收储信贷事关国家粮食安全，将始终作为农发行业务工作的重中之重。农发行将继续全力以赴支持粮棉油收储，维护国家粮食安全和主要农产品市场稳定。同时，农发行还将大力支持农业开发和农村基础设施建设、高标准农田建设及国家重大水利项目、推动城乡发展一体化。所以请投资者放心，农发行政策性银行的地位不会动摇，反而会进一步加强！” 

有参与农发债承销的市场人士指出，何兴祥副行长代表发债主体做的这番表态，无疑进一步增强了承销商和投资者对农发债的信心。而对于农发行发债团队而言，对于自身债券发行业务发展前景的看好，不仅来自投资者的认可，还在于对市场的把握与研判。“一方面，今年债券市场发行人和发行量增加明显，卖方市场竞争更加激烈；而随着利率市场化进程的推进，筹资成本继续面临较大的压力。另一方面，去年11月李克强总理提出新的 融十条 ，指出降低融资成本仍是现阶段经济政策的核心目标之一。而今年初央行宣布下调存款准备金率及存贷款基准利率，则为市场带来积极信号，年内再度降息及降低准备金率的可能性较大。”农发行发债团队相关负责人表示，从农发行自身情况看，尽管发行量有所增加，但外部政策环境也提供了有利支持：一是国务院召开的第83次常务会议明确要求农发行要积极发挥开发性金融作用，并赋予农发行包括支持水利建设、支持农村公路建设、支持新型城镇化建设等新的任务。配合这部分新业务的发展，预计农发行今年发行量将有一定幅度的增加。二是在今年2月初的央行降准政策中，农发行获得额外定向降准4个百分点。一直以来在流动性出现紧张的时候，农发行都能获得央行及时有力的再贷款支持，确保农发行开展各项信贷业务、支持农业发展和新农村建设。这些政策都充分体现了国家对“三农”工作的高度重视和对农发行的政策倾斜。三是去年12月李克强总理主持召开国务院常务会议，重点部署加大金融支持企业“走出去”力度,确定今后将简化审批手续，便利“走出去”，取消境外发行人民币债券的地域限制。此项政策的出台，将惠及农发行境外发行业务。境外债券发行的规模和地域会随之扩大。这部分海外债券资金也将成为一项稳定的、长期的、低成本的资金来源。 

“除此之外，农发行今年还将推出新措施、新激励以加大合作力度，更好地服务债券市场和投资机构，以期与市场各方通力合作、互惠互利、携手同心，确保年度发行计划的顺利完成。”农发行发债团队相关负责人向本报记者表示，在加强农发债二级市场建设方面，则通过提高单债筹资规模，提高增发次数，重启当场追加机制，确保每只债券的发行总量不低于300亿元，以提高农发债流动性。同时，还要继续强化主动创新意识，创新债券发行品种，调动投资者认购积极性，吸引不同投资需求；创新债券发行方式，适当时候考虑尝试美国式等其他招标方式；创新境外人民币债券发行，依托香港市场，将发行地逐步辐射到伦敦等其他离岸人民币中心。