网易财经4月8日讯 东方证券发表报告称，港股是压倒创业板，甚至是整个市场的最后一根稻草，但还不是当下。目前股市已经基本脱离了基本面，经济基本面只要不大幅低于预期，很难对市场带来冲击，特别是创业板。
新股上市造成市场扩容，但大量社会资金加紧进入股市，按目前这个节奏，未来半年里新股上市很难压倒创业板。当前资金去无可去，只能选择股票作为资产配置。港股新政有望成为分流A股资金，压倒市场的最后一根稻草，然而短期来看，南下资金额度并未用完，QDII的额度还有空间，社会资金主要是受限于银行配套未能有效对接。
四月底到五月中银行有望对接港股投资，那个时候A股破灭可能破裂，因此当前需要特别注意市场风险，市场正在加速见顶。
研报全文：
上周市场再次创新高。不过，我们也发现指数在盘中经常会出现大幅回调然后重新拉升的现象。一部分投资者获利了结，一部分投资者积极配置。具体而言，上证综指上涨4.68%，收于3863.93。深成指上涨4.82%，收于13494.64。中小板和创业板指数分别上涨7.60%和8.02%。目前来看，整个市场可能继续上涨，但风险越来越大。从板块表现来看，电气设备、建筑材料和电子等涨幅居于前三，分别涨11.61%、9.62%和9.48%。传媒、银行和食品饮料等涨幅排在倒数。主题上，充电桩、互丝绸之路和新疆区域振兴等表现最为活跃。长期看多市场的观点不变，但这个时期需要关注风险，短期市场的风格很难切换，创业板的风险固然很高，但蓝筹很可能也会与创业板一起下跌，总体上目前特别需要关注风险。
创业板涨幅背离基本面，缺乏内外突破的强推力，就目前的创业板行情来看，无论是成交量，还是涨幅，仍然看不出明显放缓的迹象。但我们要提醒的是，泡沫往往在乐观中破裂，历史上的股灾爆发前更多的是毫无征兆。
从内部情形来看，当前的创业板估值来看，创业板整体估值超过90倍，许多个股甚至超过100倍，整个创业板的市值已经接近4万亿。创业板的涨幅已经基本超出现阶段基本面，更多的是预期且这种预期已经提前半年以上。许多投资者将这轮估值比作市梦率！然而，创业板在即将达到100倍估值的时候，我们提醒投资者留一半清醒留一半醉，这个时候更多的是需要清醒而不是沉迷于泡沫中。从外部情况来看，我们一直提倡观察纳斯达克指数的前瞻性意义。
但近期纳指在5042高位后低位震荡，特别是美国经济低于预期后，纳指也出现回调迹象。纳指的停滞不前也让全球的投资风格短暂出现摆动，这时候的创业板至少失去进一步突破的来自外部的强推力。
港股是压倒创业板，甚至是整个市场的最后一根稻草，但还不是当下。目前股市已经基本脱离了基本面，经济基本面只要不大幅低于预期，很难对市场带来冲击，特别是创业板。新股上市造成市场扩容，但大量社会资金加紧进入股市，按目前这个节奏，未来半年里新股上市很难压倒创业板。当前资金去无可去，只能选择股票作为资产配置。港股新政有望成为分流A股资金，压倒市场的最后一根稻草，然而短期来看，南下资金额度并未用完，QDII的额度还有空间，社会资金主要是受限于银行配套未能有效对接。四月底到五月中银行有望对接港股投资，那个时候A股破灭可能破裂，因此当前需要特别注意市场风险，市场正在加速见顶。
观点总结：见顶行情特别关注风险。压倒市场的最后一根稻草并不是新股，也不是经济基本面，很可能是港股。目前主要是银行对资金的对接还未完成，4月底至5月中旬很可能会发生市场泡沫的破灭，这个时候特别需要注意风险。大小票的风格可能不会切换，主题投资还在延续，我们从安全角度认为在市场拉高时可逐步降低仓位。
具体配置上，我们建议两条主线七大主题，一是积极布局金融、地产、有色、交运、电力等蓝筹板块；二是七类主题投资，分别有：1、大环保板块；2、大文化板块；3、一带一路；4、军工；5、工业4.0；6、环喜马拉雅经济带，重点西藏；7、我们一直推荐的上海板块。
战略上注意市场风险，经济恶化趋势进一步扩大，改革和政策远低于预期。
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本文来源：网易财经
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