大智慧阿思达克通讯社4月2日讯，中国央行公开市场净投放50亿元，加上银行间回购利率开盘价大幅向下引导，引领了债市早盘的一波小高潮。不过，央行逆回购利率继续持平的消息出来后，市场做多情绪瞬间收敛。
“资金利率下来了，市场情绪比之前好很多，早上买盘比较活跃，150205（10年国开债）最低成交快到4.0%了。不过逆回购利率出来后，bid应声撤了很多，205又回到开盘的位置。”上海一券商交易员对大智慧通讯社表示。
上述券商交易员还表示，当前的行情属于反弹还是反转目前仍难以确定，资金利率中枢下行确是一大利好，但还要看一级市场的表现（由于供给压力的客观存在，一级市场招标利率高企是带动二级市场收益率往上走的主要因素之一）。
中国央行本周二和周四均在公开市场进行了250亿元7天期逆回购操作，中标利率均持平于3.55%，本周实现净投放资金50亿元，为连续第二周净投放。
上海一券商交易员对大智慧通讯社表示，由于月初资金面扰动因素较少，央行维持量稳价平的操作节奏，符合OMO（公开市场操作）一贯以来的维稳意图。不过，在当前市场资金利率已经明显下行的情况下，央行没有继续调降逆回购利率，说明7天回购3.5%是央行比较合意的位置，打破市场对于7天回购利率继续下行的想象空间。
东莞银行金融市场部分析师陈龙稍早发给大智慧通讯社的邮件中表示，去年全年的公开市场操作以14天和28天的正回购为主，目的是维持市场流动性的宽松适度和锁定相对稳定的基础货币，是一种主动式适度收缩；而今年春节之前的逆回购对冲操作，并在春节之后仍然延续， 则是一种主动式适度放松。
陈龙认为，宽松的货币政策支撑稳增长和风险缓释是当前转型升级成功的前提条件。正是基于这样的考虑，央行以及宏观监管部门正在悄悄地转变去年全年一直执行的稳健偏紧甚至有点不作为的货币政策，而这一转变的具体体现则是公开市场逆回购在春节之后的延续和逆回购中标利率的不断下调。
“基于这样的思维，未来央行的操作只会更宽松。对冲操作的痕迹仍将是央行货币政策操作的某种体现，但效果和价格上的更为宽松可能是今后有别于去年的主要特征。”陈龙称。
一级市场方面，刚刚完成招标的中国进出口银行1年期增发固息债中标收益率为3.8442%，5年期品种为4.1987%，大幅低于二级市场水平，全场投标倍数分别为3.53倍和4.4倍，投标热情较为高涨。
消息面上，4月1日下午国务院召开常务会议决定适当扩大全国社保基金投资范围，把社保基金债券投资范围扩展至地方政府债券，并将企业债和地方政府债券投资比例从10%提高到20%。
申银万国研究所债券部点评称，社保基金充当“接盘侠”这件事本身带来的新增需求有限，且国债可能得为地方债腾点空间。但是这个变化传递出积极信号：地方债务置换带来的大量新增供给政府一定会有妥善的安排，且后续一定会有新的“接盘侠”出现，前期债市对供给问题的担忧相当程度上得到缓解。
不过，利率债投资策略上，国泰君安首席债券分析师徐寒飞仍认为，短期内收益率的快速回调确实使得利率债投资的性价比有所回升，但站在当前时点，后市仍然面临4月份IPO冲击、基本面触底回升、利率市场化抬升银行负债成本、股市持续分流资金等各种不确定性因素，过早过快的进入市场的风险仍然大于机会。
周四银行间资金利率继续大幅下行。截至11:13，隔夜质押式回购加权平均利率报2.9253%，上日为3.0173%，7天品种报3.5469%，上日为3.7129%。
中国央行上周二和周四分别在公开市场上进行了200亿元和250亿元7天期逆回购操作，中标利率均为3.55%，由于上周公开市场市场有350亿元逆回购到期，因此单周实现净投放100亿元，为春节以来首次净投放。
发稿：任海霞/古美仪 审校：孔驰/席斯
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本文来源：大智慧财经
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