业绩下滑急转型 成商集团遭机构减持

本报记者  崔文官  成都报道

在互联网电商冲击之下，长久以来一直坚持“零售+商业地产”模式的四川商业零售“第一股”成商集团（600828.SH）感觉到了压力。

公司2014年年报显示公司营业收入20.66亿元，并未实现其2014年初提出的27亿元营收的目标。

此外公司还在年报中提出其2015年的营收目标是24亿元。不过据《中国经营报》记者了解，成都目前商业零售市场竞争激烈，各类商业地产、购物中心非常密集，对人群的分流作用明显，成商集团今年如何从激烈的同业竞争以及互联网的双重冲击下胜出？

带着这些问题，记者与公司相关高管进行了面对面的交流。

寄望业态转型

互联网冲击业绩

作为老牌的商业零售企业，成商集团深受其大股东深圳茂业商厦有限公司的影响，多年来凭借“零售+商业地产”模式业绩一直顺风顺水，不过，目前这一模式面临着来自电商的挑战。

成商集团2014年年报显示，2014年度公司实现营业收入20.66亿元，同比减少6.57%；实现归属于上市公司股东的净利润1.9亿元，同比减少5.15%，剔除非经常性损益的影响，同比减少32.86%；基本每股收益0.34元，同比下降5.15%。

公司相关高管在股东大会上指出，“公司于2014年年初提出了营业收入27亿元的经营计划，实际2014年实现营业收入20.66亿元，未达到经营计划的主要原因是新门店业绩增长未达预期及门店改造升级的影响。此外，受2013年9月关闭泸州白塔店等影响，公司营业收入亦小幅下降。”

成商集团所面临的问题是整个商业零售行业的一个缩影，实际上近年来，随着互联网的兴起，线上企业正不断地侵蚀着线下企业的市场。

广州友谊（000987.SZ）此前公布2014年全年业绩显示，广州友谊2014年全年取得营业收入33.63亿元，同比下降17.83%，实现归属于股东的净利润2.63亿元，同比下降14.96%。百货业持续低迷，广百股份（002187.SZ）在今年1月预告，预计2014年实现营收76.5亿元，同比减少1.48%；净利润2.4亿元，同比增长7.5%。

对于业绩，广州友谊称，因国内经济下行压力持续加大、中高端消费持续承压以及零售新网点、新业态、新渠道的竞争分流加剧等因素，导致业绩明显下降。另外，公司门店关闭、面积减半的原因尤其影响了主营业务收入。而广百对于业绩下滑的解释则是，因调整门店布局、停止亏损门店运营。

国家统计局数据显示2014年全国社会消费品零售总额为262394亿元，同比增长12%（扣除价格因素实际增长10.9%），增速放缓态势明显，短期内行业仍无法摆脱增长乏力的现状。但要注意的是，全国网上零售额达27898亿元，同比增长49.7%，占全国社会消费品零售总额的10.63%，现在零售企业转型已迫在眉睫。

实际上早在去年三季度成商集团就开始面临业绩下滑压力。2014年三季报显示，公司1~9月盈利1.77亿元，同比下滑8.06%。当时成商集团就开始向购物中心、写字楼和酒店业态转型。

当时广发证券在一份研究报告中指出，四川日益激烈的百货业与消费增速放缓导致新店培育时间延长、主力店增速放缓，是影响公司未来增长的主要压力。

对此成商集团董事长高宏彪并不否认，“目前的竞争主要来自于两方面，一是传统零售行业中公司竞争激烈，行业集中度不高，商品同质化严重的问题依然存在，日趋激烈的传统零售行业的竞争将对公司在经营成本和商品销售毛利上造成压力，存在影响公司业绩的风险；二是网络零售对传统零售百货企业的冲击显著，2014年中国网络购物发展速度大幅增长，公司始终积极应对网络零售的影响，但如果不能充分发挥自身优势，则存在网络零售业发展影响公司业绩的风险。”

对于公司的未来业绩，中银国际在其今年3月6日的一份研究报告中仍然表示了担忧，“公司计划2015年积极向购物中心转型，积极拓展多种业态组合，但是成都地区零售业竞争非常激烈，加之宏观经济增速放缓，消费不景气，势必使得新店培育期延长，同店增速放缓，因此公司未来业绩增长压力较大。”

上述担忧在公司去年年报中的股东名单中有着直接体现。对比公司年报和三季报不难发现，公司第三至十位流通股东排位发生了较大变化，在2014年三季报中，位居第三至五位流通股东的博时裕富沪深300指数基金和华商新量化灵活配置基金已不见了踪影；原来位居第四位流通股东的摩根士丹利华鑫多因子精选策略基金和华商新量化灵活配置基金，已退至第七位。上述基金所持股份数量由302.41万股，占比0.53%，减少至97.02万股，占比0.17%。

对于公募基金减持的原因，有分析指出，由于目前传统零售行业的集中度不高，商品同质化严重，在日趋激烈的竞争中将对公司的销售毛利水平下降，影响公司业绩增长。

面对电子商务的持续冲击，一些传统零售行业企业主动探索“O2O”模式。

根据2014年中国连锁经营协会百强调查公布的50家主要百货企业中，有36家已经开展网络零售业务，且多为自建平台，由此可看出线上线下购物体验的融合策略已逐渐成为传统百货零售企业未来战略调整的方向。

成商集团在2014年下半年也开始“触网”推出了“微商城”，目前运行平稳，已实现商品订购、线上支付等模块功能，并根据门店的定位进行了品牌梳理，突出年轻时尚、潮牌、轻奢的特点。

高宏彪认为，“传统零售企业通过运用新的信息技术手段推动转型，并以消费者个性化、特色化的需求为出发点，利用更有效率的方式向消费者提供优质服务将成为行业发展的大趋势。”

公司在其2014年报中表示，2015年，公司将持续推进传统百货零售门店向购物中心的转型，积极拓展多种业态组合，持续优化门店品牌结构，注重门店体验式消费。

据了解，2014年底公司上线ERP信息系统，2015年公司将继续完善ERP信息系统的功能模块，简化内部管理流程，提高整体运营效率，推动线上线下相结合的经营模式。

高宏彪告诉记者：“在项目建设方面，2015年将主要建设茂业天地项目的酒店部分和九眼桥项目，通过科学化管理推动项目建设进度；在对外拓展方面，考虑到宏观经济的不景气，公司将继续秉承审慎原则，寻找适合公司自身发展的项目。目前公司已建成和使用的商业物业面积超过30万平方米，在建商业面积约8万平方米。”

根据此前公司公布的项目的可行性分析报告，茂业天地项目整体内部收益率约为18%，九眼桥项目建设方案尚未确定，项目收益率暂无法估计。

公司方面认为，2014年留存的未分配利润投入项目建设及门店改造将有助于提高公司核心竞争力和持续盈利能力，并为投资者带来长期持续的回报，预期收益良好。

公司相关高管对本报记者表示，“公司在建项目中茂业天地项目南区的总投资为10亿元，其裙楼的商业及塔楼写字间部分已投入使用，茂业中心项目的总投资为4.28亿元，预计年内投入使用。”