大智慧阿思达克通讯社3月11日讯，中国1~2月工业增加值同比增速创2008年12月以来新低，市场对政策宽松的呼声继续加强。数据出来后，国债期货三大合约直线拉升，债券二级市场也迎来一波久违的猛烈涨势，现券收益率也出现明显下行。
国债期货方面，大智慧大数据终端显示，今日国债期货主力合约TF1506开盘报98.400元，随后逐渐拉升并持稳于98.600元左右。1:30经济数据出来后，TF1506迅速拉升至99.000元，随后逐渐回落并震荡收于98.568元，全天涨幅0.22%。
“1~2月宏观经济数据大幅低于预期和前值，数据之差，几无亮点，政策应继续 跑步放松 。”招商银行总行金融市场部高级分析师刘东亮对大智慧通讯社表示。
刘东亮表示，在去年降息等一系列政策下，经济不仅没有企稳，而且还表现出加速下滑的势头，这表明经济下行压力超出此前的预期，若不采取行动，今年GDP保7并不乐观。同时，宏观持续恶化，会使得信贷资产质量继续下滑，银行不良上升，进一步限制银行投放信贷的积极性，而4月份信用债到期量较大，面临一定考验。
刘东亮并认为，即使考虑到今年2月以来的降息降准，当前政策放松的幅度依然不够，频率依然需要加快，经济放缓不是问题，但放缓的太快就会是问题，放松政策要趁早；短端要压低货币市场利率，理顺传导机制，长端要压低贷款利率，降低实体经济负担，利率下行空间依然很大，债券市场没有理由看空。
市场方面，据上海一券商交易员介绍，由于早盘资金面开始转向宽松，且下午疲弱的经济数据强化了宽松预期，债券二级市场结束了此前疲弱的走势，买盘十分汹涌，现券收益率也出现明显下行。
“虽然货币政策一路放松，但放松的实际效果不明显，从其编制的货币条件指数来看，由于社融和M2等货币增速仍在回落、实际有效汇率升值、实际利率偏高，没有任何一个货币条件从去年11月份降息以来得到有效改善，经济的持续下滑也就不足为怪了。”中金公司分析师陈健恒表示。
陈健恒同时认为，汇率由于经济和政治的考虑，难以显著放松，货币增速由于房地产和基建投资放缓也难以明显提高，最终只有引导实际利率下降来推动经济回升。沿着这个逻辑，债券的牛市目前尚未走完，还有较大的一段可以走。
民生证券宏观团队分析师李奇霖也分析称，当前经济仍有下行压力，货币宽松带动经济反弹只能是美好的愿望，现实依然残酷：房地产销售再度下滑，叠加库存压力，投资全年难见拐点。工业企业库存高企，仍有去库存、去产能压力。外需面临汇率和再平衡压力，只是稳而不强。当前短端利率太高，弱化降息降准效果，货币政策应继续保持宽松，财政政策也应积极加大稳增长力度，但只是延缓下行幅度。避险类资产利率债、金融债配置价值仍佳。
“预计在 宽信贷、松财政 的作用下，近期银行信贷投放或进一步回暖，从而继续分流债市资金引致收益率上行调整；就中长期来看，未来受益于既调控量又管理价的 PSL、MLF、再贷款以及政府债务置换 等逆周期政策推动的低利率信用繁荣，债市流动性风险溢价仍将趋势性走低，并最终铸就资本市场的股债双牛。”交通银行资产管理部高级分析师陈鹄飞亦对大智慧通讯社表示。
国家统计局今日发布数据显示，2015年1~2月份，规模以上工业增加值同比实际增长6.8%，远低于市场预期的7.7%，社会消费品零售总额同比增长10.7%，固定资产投资同比增长13.9%，也均出现明显回落。
发稿：任海霞/古美仪 审校：孔驰
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本文来源：大智慧财经
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王晓易_NE0011
