网易财经3月9日讯 华泰证券汽车团队研报认为，挖掘汽车行业的国企改革机会的方式将由第一阶段追求改革事件，转变为第二阶段，即追求改革对企业的实质影响。
华泰再次重申汽车行业将是国企改革的重要阵地，其具体逻辑为：1、汽车行业是典型的国资主导型行业，剔除银行等国资垄断行业，汽车行业的国资控制程度处于上游水平。2、汽车行业作为充分竞争领域，在国企改革中是优先推进的方向，有望首先受益。3、行业内企业国企改革的内在需求强烈，主要由于：1）国企的运营效率普遍低于民营汽车企业；2）国企活力比如民营企业，创新能力不足；3）国企高管的薪酬水平与非国有企业存在显着的差异。
华泰认为，国企改革投资机会正向第二阶段过渡。国企改革投资可分为两个阶段。第一个阶段以事件投资为主，选股以朦胧美为佳，着重考察事件发生的概率。从结果来看，我们推荐的国企改革组合绝大部分涨幅可观，自深度报告报告（2014年4月4日）发出至今平均涨幅66%，超越非国企改革标组合收益率16%左右。第二阶段，更加注重实际效果，即需要考虑改革能给公司带来什么？当前市场上对于国企改革的研究汗牛充栋，对于第一阶段的投资机会讨论的极为清晰，思路需要向第二阶段过渡。
在投资策略方面，新阶段、新思路，华泰着重看好以下几类：1、小公司、大平台，资产注入后蚂蚁变成大象。这类公司的代表有一汽轿车（一汽夏利享有同样的逻辑）。公司原有业务盈利能力一般，然而母公司净利润总额高达300亿左右，整体上市后公司市值预计可逼近3000亿，将成为国内汽车行业新龙头！2、依靠改革带动自身良性变化，调皮学生变成好学生。这类公司的典型代表是金龙汽车。按销量，公司堪称行业龙头，但内部治理缺陷导致业绩远差于同行。福汽入主后，持股上升，对三条龙的整合实质性启动，即将迎来腾飞。3、主业质地优秀，改革带来锦上添花效果。这类公司典型代表是风神股份和国机汽车。二者业绩平稳增长，估值便宜，如资产注入+股权激励推行，公司高管对主业和新业务开拓积极性将上新的台阶。推荐标的顺序为一汽轿车（000800）、金龙汽车（600686）、风神股份（600469）、国机汽车（600335）。（姚宏光、谢志才、冯冲、郑路）
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本文来源：网易财经
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