王汉锋：2015年大势乐观 更倾向大盘蓝筹

新春伊始，A股在经历了半年的小牛后，目前已经进入震荡市，网易财经邀请中金公司研究部执行总经理王汉锋，为广大投资者解读2015年A股的投资机会与挑战。

2015年大势乐观 有波折但方向明确

王汉锋开门见山表示，2015年的大势是持乐观的态势，方向上是比较确定的，尽管路线可能会有一些波折，但是方向比较明确。

王汉锋指出，2013年底中金就对A股变得比较乐观，2014年的展望的报告就是《2014我们转为乐观》。这个判断的依据就是一方面当时老经济板块隐含的预期非常悲观，而同时新经济隐含的预期非常乐观，再加上中国整个改革的这些进展，可能就会释放这些老经济的潜力，解决面临的结构性的问题，所以从那个时候开始，就觉得这个市场应该在这些因素作用下，应该会逐渐走出来，而且首当其冲的、领涨的，应该是老经济的板块。

但是目前来看，上证指数从2000点左右，涨到3400点附近，累积涨了70%，中间没有出现非常明显的回调，所以在短期因为获利的压力还是有一些，因为之前对于放松的预期，以及对于经济复苏的预期是走得比较快的，所以市场应该说已经对未来，包括继续的放松，包括对于经济可能潜在的复苏有一些期待，在这种情况下，就需要在时间上，再等一等政策放松的节奏，和经济真正复苏的这种预期，进一步能够跟上市场的节奏。

所以在短期看到一些振荡，都是正常的，但是如果从全年的角度来看，这种乐观的基调不会有太大的变化。

王汉锋认为，这一轮行情性质的理解，有很多种说法，包括什么杠杆融资金推动了牛市，估值修复的行情，还有一些比较极端的观点认为，是政府在做庄，说是政府希望股市涨，这些观点有明显的缺陷，中国的融资融券是从2010年就开始了，为什么到今年才开始起作用？难道不希望股市涨？那为什么2010年到2013年这个股市是振荡下跌？这也存在明显的缺陷。

王汉锋特别对估值修复行情做出了说明，他认为估值修复说法并不全面，新经济板块根本不存在什么估值的修复，因为他们的估值之前就很高，就不存在估值修复。

估值修复，再稍微理解的广义一点，其实是对中国迈入一个新的增长轨道的信心，就是说如果真的能够持续增长，即使增长速度下来一些，但是增长质量可能更高，增长可持续性更好，那么这个市场就逐步进入一个正常的一个轨道，而不像之前的暴涨暴跌、大起大落。

多层次的资本市场很重要

注册制在《证券法》之后

股市上涨当然也要有好的政策，对于2015年有哪些政策值得投资者期待，王汉锋指出，政府或不会专门去针对这个股票市场出一些利好的政策，会把整个资本市场纳入中国的整个经济发展和改革的大局当中考虑。

具体而言，证监会包括国务院在持续的做的一些事情，包括多层次的资本市场的发展，包括比如新三板的发展，债券市场的发展，大的方向是直接融资的发展，这非常重要，因为中国过去这些年的融资体系，主要是，很大程度上依赖于银行体系，使得风险分成比较单一。

具体到市场，资本市场上就有注册制的引入，是非常重要的一件事，因为目前新股发行，一直是存在于政府的核准，未来的方向是更加让市场去决定一个过程，注册制的方向就个趋势。

但是注册制是一个系统工程，注册制的引入需要很多相关的配套制度协助，包括比较成熟的中介制度，包括投资人，甚至投行等。

王汉锋认为注册制推出也应该在《证券法》修改之后，相信《证券法》修改在2015年上半年，会见到雏形，然后我们在未来会逐步的去完善。

ETF期权2月9号开始交易，很多投资者关注个股期权，王汉锋表示，任何新工具的引入，可能都是一个逐渐的过程，要让市场就是逐渐去熟悉，然后了解，然后意识到风险，才逐步的再去推广，现在就是ETF期权，这就相当于试点，未来的话我们可能引入更多产品的期权，这就包括个股的期权。

蓝筹VS创业板

更倾向大盘蓝筹

创业板指近期再创新高，对于创业板，王汉锋表示，2010年到2013年两者分化特别严重，在去年年中之前，所谓的新经济应该持续跑赢老经济，老经济是在持续下跌，而且新经济板块，包括医药、传媒、互联网、环保这些是在持续上涨，或者说振荡中上涨，回过头来看，中小市值的股票实际上从2012年年底就开始见底，逐渐的在往上走，从去年年中开始，老经济的板块也开始上涨。

到目前，中小市值股票和大盘股都涨过一轮了，往后看，无论是老的板块还是新的板块，无论是老经济还是新经济这些板块，未来可能更多的，都要靠盈利增长的趋势，来支持这个市场，来支持股价，支持个股的逐步上涨。

王汉锋认为，这个位置两者相对均衡，不像过去那样分化非常严重，但是他个人更倾向低估值的蓝筹股，一方面，中国整个资产重估的过程还在进行当中，蓝筹股估值的重估，未来还有空间，他们盈利的恢复也是这样。

中小市值股票里面，不排除这里面很多很优秀的公司，但是从一个比例上讲，他们这里面高估的比例会高很多，就是平均的估值也很高，隐含的盈利预期也很高，但是注册制的引入，会加大股票的供应，而且重点是中小市值的股票的供应，对这一块也会有一些压力。

另外，对这种监管风险，包括对内幕信息，操纵股价打击，这个在中小市值的股票的比例，要远比那个大市值的股票要高很多，

综合来看，王汉锋认为，2015年继续看低估值的蓝筹股的表现。

最后，在2015年，王汉锋也希望广大投资者能够多赚钱，在2014年年中之前，赚钱并不容易，希望大家能够认真的去挖掘机会，最后能够变现落到口袋。

以下是文字实录

网易财经：我们今天谈的这个话题是关于A股大时代的，我们想跟您了解一下这个事情，关于2015年整体的大行情，您这边是怎么看的？

王汉锋：我们是这样，如果要讲2015年的行情呢，我觉得有必要把2014年这个，就是我们怎么走过来的，大概要简单的回顾一下，就是我们对市场比较乐观，这是从2013年年底就开始的，2013年年底，我们应该是市场上为数不多的券商，应该说是仅有的一家券商吧，就是投行，就是对A股当时是变得比较乐观，就是我们写的2014年的展望的报告就是《2014我们转为乐观》。

背后的原因是，你发现站在当时那个时间点上，就是这个市场已经连续跌了有三四年的时间，从2010年开始，大的振荡下跌持续那么长时间，核心的原因就是，一个最直接的原因就是中国整个经济增长速度在不断地下来，增长速度在下来之后，这就使得人们对中国所有这些投资相关的板块，都是比较看空的，包括那些原材料，然后这些工业，包括能源啊，然后还有跟经济密切相关的金融…

网易财经：去年整个期货，像大宗商品。

王汉锋：对，就是过去这几年，因为整个大宗商品也是中国这边的因素占的比较多，所以中国的经济增长速度在下来，这些板块也是经历了非常长的时间的回调，首当其冲的就是金融这个板块，大家都是觉得中国在2009年、2010年做了很多的刺激，累积了很多资产价格，泡沫的风险，包括房地产市场，金融体系里面也累积了一些坏账的风险，所以就是说以金融为代表的这些板块，包括原材料，包括能源，在2010年开始，就是2010年年初开始，就经历了几年持续的下跌。

与之相反的就是人们就关注这些跟经济增长没有什么直接关系的这些板块，包括医药、传媒、互联网、环保这些板块，所以截止到2013年年底的时候，整个市场的配置，就很多的，就是投资者的配置，都集中在这些所谓的新经济的板块上面，相反，对这些老经济，就是跟投资相关的这些板块呢，配置非常低，这是一个配置的结构，第二个就是从估值的结构来看这些，因为它不断地在卖出，所以导致整个市场的估值，就是老经济的这些估值非常低，隐含的预期也非常悲观，而相反这些新经济，就是这些稳定增长类的这些，包括未来有很长的成长故事这些板块估值都非常高，所以在这种情况下，我们觉得，再加上2013年年底还有一个很重要的事情，就是十八届三中全会召开，它至少是宣布了一个非常宏大的改革的计划，而这些改革计划很多是跟这些老经济的这些板块是相关的，就是在解决原来这些老经济板块面临的这些问题。

在这种情况下，我们觉得这个时间点可能到了，就是的一个是隐含的预期已经非常悲观，就是老经济板块隐含的预期非常悲观，而同时新经济隐含的预期非常乐观，再加上中国整个改革的这些进展，可能就会释放这些老经济的潜力，解决它们面临的结构性的问题，所以从那个时候开始，我们觉得这个市场应该在这些因素作用下，应该会逐渐走出来，而且首当其冲的，就是领涨的，或者说带领这个市场翻转的，应该是这些老经济的板块。

网易财经：低估值的？

王汉锋：低估值的蓝筹股，所以从那个时候，应该说2014年的上半年，整个是比较平淡的，但是从6月份之后开始，整个市场就在进一步的上升，到了11月份之后，整个央行放松货币政策，就是降息之后整个过程就加速了。

到了2015年年初，站在现在这个时间点上看2015年，也就是2014年年底、2015年年初，看2015年，我们还是维持这样一个基调，我们还是维持一个比较乐观的一个看法。

但是肯定可以想得到，就是这个市场从，就是上证指数从2000点左右，涨到3400点附近，累积涨了70%，这里面就是，我们涨了70%，中间没有出现非常明显的回调，所以在短期因为获利的压力还是有一些，同时就是这个，因为之前这个放松之后，对于放松的预期，以及对于经济复苏的预期是走得比较快的，所以市场应该说已经对未来，包括继续的放松，包括对于经济可能潜在的复苏有一些期待，在这种情况下，就需要在时间上，再等一等政策放松的节奏，和经济真正复苏的这种预期，进一步能够跟上市场的节奏才可以。所以在短期我们看到一些盘整，看到一些振荡，这都是正常的，但是如果从一个全年的角度来看，我们觉得这种乐观的基调应该不会有太大的变化。

这里面核心的因素第一个就是说，我们觉得这个，虽然政治放松了这个节奏，应该说是比我们想象的晚了一些，或者是慢了一些，但是大的方向上中国还是需要进一步的放松，这个可能支持整个市场流动性的改善，另外一方面，就是从2013年年底，介绍的这些全面的改革的措施，正在逐步的落实，我们相信2015年可能会是进一步深化的一年，这个我觉得就是还会进一步的起到作用。

所以基于这些因素，我们对2015年的大势还是一个乐观的态势，大概是这样，所以就是说你综合这个2014年的背景，然后综合看目前的态势，我们觉得这个应该是，方向上应该还是比较确定的，尽管这个路线可能会有一些波折，但是方向应该比较明确。

网易财经：去年的行情应该是从7月份开始的。

王汉锋：对。

网易财经：用很多市场上的观点是这是一个估值修复性的行情。

王汉锋：对。

网易财经：这个问题到目前为止是在一个，按您现在的观点应该是在一个半山腰的地方，可以这么理解吗？

王汉锋：这个是这样，就是确实对于这一轮行情性质的理解，有很多种说法，就是这个包括什么，这个杠杆融资推动了牛市，估值修复的行情，还有一些比较极端的观点认为，这个是政府在做庄，就是说这个，政府希望股市涨，就是这样一些东西，我觉得这些论点，这些观点有明显的缺陷，就是比如说所谓的杠杆的牛市，杠杆融资导致的牛市，中国的融资融券应该是从2010年就开始了，为什么到今年才开始起作用？既然杠杆融资能够造成牛市的话，为什么前几年它一直是下跌的，对吧？这是第一个。

第二个就是说，政府希望股市涨，所以它就涨了，那同样的，对吧，你说2010年以来，难道政府不希望股市涨吗？那为什么2010年到2013年这个股市老是振荡下跌的呢？这也存在明显的缺陷。

再加上估值修复，估值修复的意思就是说，估值修复的这个行情呢，应该说，这个有一定的道理，但是并不全面，这个行情的性质说估值修复这个并不全面，为什么这么讲呢，其实你可以看到，实际上在这个市场当中，这些我们之前说过的这些新经济的板块，根本不存在什么估值的修复，因为他们的估值之前就是很高的，就是比如说像这些成长性的板块，平均的估值可能都是三四十倍的市盈率，甚至更高，这个就不存在什么估值修复。

去年年中到现在，领涨的这些板块，确实之前的估值是极度的低的，从原来极度低的水平，恢复到现在应该说还说不上贵的一个水平，我们有些统计，就是你像沪深300指数，如果按照我们预测的估计的话，在去年，就是2014年年中的时候，大概平均的市盈率大概是7倍左右，最近就是在高点的时候，大概恢复到接近12倍的水平，市盈率，现在有一些回落，大概是在11.5倍，11倍多一点这么一个水平，这个水平是，如果相对历史均值的话，就是过去十多年的均值，大概是13.6倍，也就是说现在虽然我们从去年的年中到现在，市场涨了这么多，但实际上整个从蓝筹股的估值来讲，它还是低于历史均值的，从这种意义上讲，它确实是一个估值的一个修复。

但是我愿意从一个更长的角度去看这个事情，就是说它可能比估值修复更加长一些，什么意思？其实过去这几年，中国的股票市场持续下跌，它背后深层次的原因，是对中国增长的可持续性有一些怀疑，意思就是说，你这个经济增长10%，之前是10%，慢慢下到7%，对吧。

网易财经：这个东西是不是按，有一个道理说法是，经济增长有一个量变到质变的过程，是这么回事吗？

王汉锋：你说这个很对，就是这个，我是觉得，就是这个为什么我说愿意把这个估值的修复理解的更广义一些呢？或者理解的更长一点呢？是因为就是我觉得，现在中国在做的很多事情，其实是在逐步打消，逐步解决经济当中面临的很多挑战，然后逐步打消人们对于中国经济增长这种活力和可持续性的担心，所以现在这个就是说，表面上看我们是一个估值修复的过程，实际上是对中国增长的持续性，就是需要一个逐步认识的过程。

因为它你想想，中国从10%降低到7%的增长，这个经历了三四年的时间，很多人惯性的思维就觉得这个东西可能还会继续往下降，比如说降到6%、5%，甚至有极端的观点都认为，可能降到4%以下…

网易财经：也有这么一种情况，到6%，一些企业的增长还会持续，比现在上窜下跳那种增长要好一些。

王汉锋：是这样，我觉得首先就是说，这个问题就在于就是说，现在增速换挡这个事情，基本上我相信所有人，或者是大多数人都知道这个事情，但是对于新的挡位是多少，这个是有不同的看法的，有的人认为是6，有的人认为是5，有的人认为可能连5都到不了。我们觉得就是说，就是这个东西要动态的看，如果按照原来的这个体系，就是中国按照原来的这种模式，就是原来这种增长的结构，确实挺难的，我们必须都调结构，然后我们必须得有一些改革的措施，但是如果你看到这些改革的措施在持续的出来，就是我们确实在做一些事情，去纠正经济当中的一些失衡，或者是面对一些结构性的问题。

网易财经：按理来说就是因为失衡导致一些企业一会儿亏，一会儿赚钱。

王汉锋：对，那么在这种情况下，整个增长的可持续性其实是在增强的，就是中长期，不一定是2015年。

网易财经：它的持续性会变得更好。

王汉锋：它的持续性会变得更好，那么这个东西可能也会对股票市场有影响，因为股票市场是一个未来的折现，未来的折现的过程，如果说你整个未来的路径都会变得更加持续的话，那么当前的价格就应该有所反映，就是这么一个状态，所以我就说，说到这里就是说，其实结合刚才那个，就是那个估值的修复，我觉得这个从这个短期来看是一个估值修复，实际上从一个相对长的时间来看，应该说对于，应该是对于中国这个，是不是对一个新的轨道的形成的一个判断，就是一个增速换挡嘛，是不是到了一个新的挡位上，这个挡位是不是已经形成，或者说这个挡位至少就是我们已经接近这个新的挡位，是这么一个判断，就是这么一个概念。

所以就是说，我觉得这个估值的修复，理想境界可能稍微狭义一点点，如果再稍微理解的广义一点，或者理解的长远一点点，它其实是对中国迈入一个新的增长轨道的一个信心，就是说如果说确信中国真的在这个位置上，能够持续增长，而且就是说能够这个增长，虽然增长速度下来一些，但是增长质量可能更高，增长可持续性更好，那么这个市场就逐步进入一个正常的一个轨道，而不像之前就是，暴涨或者暴跌，大起大落。

网易财经：一些企业的利润开始平衡了，那些上市公司关于市场上也对相对平稳了应该是。

王汉锋：对，是的，就是说，有很多说法，就是中国的股市跟GDP没什么关系，这是比较流行的观点。但其实这个只是一个，这只是看到了表象，最终我相信经济还是，就是这个股票市场跟经济还是直接相关的，就是你这个股市要能够持续的上涨，还是要GDP增长这种的可持续性比较强，然后对应的上市公司的盈利能够持续的增长才可以。

网易财经：关于政策方面的东西，您觉得在2015年像证监会，国务院，会出来一些，有什么对股市利好的东西吗？像注册，您会怎么理解这些东西？

王汉锋：我觉得他们，就是这个问题可能不能理解的那么，范围，就是不会那么窄。

网易财经：是说可能会有一些哪些在预期之内的政策？

王汉锋：我相信，在政府的眼中，资本市场应该说它会从一个通盘的角度去考虑，它可能并不见得说是专门去针对这个股票市场出一些利好的政策，但是把整个资本市场纳入中国的整个经济发展和改革的这种大局当中来进行考虑，这个我相信是一个，就是我们能够看到的一个趋势。就这方面来说，我们已经看到就是，就是证监会，包括国务院这边在持续的做的一些事情，包括多层次的资本市场的发展，这里面就包括比如说新三板的发展，包括债券市场的发展，然后就是大的方向是直接融资的发展，这个东西非常重要，因为中国过去这些年的融资体系，主要是，很大程度上依赖于银行体系，这个就是，应该说使得风险分成比较单一。

因为你所有的融资都集中于银行，有的是风险高的，有的是风险低的，有的是相对中期的，有的是相对长期的，那就是有的其实是适合于股权融资的，有的适合于债权融资的，那你全都依赖于银行的话，最后这个风险都集中到银行。现在就是说间接融资，包括股权融资的大的发展，实际上是使得这个融资结构，包括整个经济的结构也会更加均衡，也起到降低现在整个金融系统风险的作用，这是一个。

与此对应的，具体到市场，资本市场、股票市场上来，就有注册制的引入，这个应该说是一个非常，就是应该说是一个非常，就是有远见，而且应该是非常重要的一个，一件事情，因为在中国这边新股发行，或者说股票上市，一直是存在于一些政府的核准，或者是某种形式的监管，当然这种监管是非常必要的，未来的方向是更加让市场去决定这么一个过程，注册制的方向大概就这么一个趋势，但是我想就是说，也应该注意到，就是注册制它是一个系统工程，注册制的引入，注册制是现在很多在成熟市场上，一种比较成熟的体系或者一种体制，它的要比较，就是比较完善的去发挥作用，它也需要很多相关的配套制度来协助，包括比较成熟的中介制度，中介，包括这些律师，这种第三方的机构，包括投资人，包括，甚至投行，包括成熟的金融市场这些东西配合。

所以我觉得在中国推进这个注册制，最终的结果肯定也是根据中国当前的市场环境，逐步推进的这么一个过程，2015年应该说是一个起点，我们希望这个进程能够比原来有一些进步，就是在减少政府的干预，让市场取得更大作用方面，能够取得…

网易财经：（18：50）  应该是在《证券法》修改之后才会出来是吗？

王汉锋：是这么预期的，就是，但是这个因为，我相信就是随着时间的推移，这个可能讨论也多，我相信至少在2015年我们会见到一个雏形，就是这个时间点，就是2015年或者2015年上半年，我们见到一个雏形，然后我们在未来会逐步的去完善，就是这么一个判断。

网易财经：关于政策方面还有T30（音），还有一个T+0关于市场（19：24）的东西，现在开始炒了，还有关于期权的，（19：27）您觉得有预期（19：30）会出现吗？

王汉锋：这个大方向应该是，我觉得应该是没问题的，就是说中国的金融市场，要逐渐的把产品更丰富，深度更深，然后就是使得市场做多和做空的工具更加均衡，这样的话这个市场才逐渐的真正成为一个成熟的市场，就是，所以呢，就是这个包括指数的，就是ETF的期权，现在可能2月9号，就是下周可能就开始交易，个股期权这边我们相信，应该也是一个在日程之上的事情，就是说可能会逐步的引入。

但是整个从中国历史的这些经验来看，任何一个新的产品的引入，任何一个新的工具的引入，可能都是一个逐渐的过程，要让这个市场就是逐渐去熟悉，然后了解这些规则，然后意识到这个风险，这个才逐步的再去推广，现在就是包括指数的，就是这个ETF的期权，这些都是相当于一个试点，慢慢的引入，引入一个单一产品，未来的话我们可能引入更多产品的期权，这就包括个股的期权。

网易财经：还有一个关于这个创业板，现在好像是市场分歧还比较大。

王汉锋：对。

网易财经：因为昨天前天好像创业板又创新高了。

王汉锋：对。

网易财经：按照现在这个牛市的（20：55）的话，是不是应该蓝筹股会领涨，像创业板往后会怎么涨？我们不用谈关于这个东西，因为现在市场泡沫确实也不小，像（21：05）他们说了，这个市盈率到60倍又（21：07）了，市场接着又炒起来了，关于创业板和蓝筹股这个对立性的东西，您看能不能分析一下这个东西？

王汉锋：对，是这样，就是你可以看，其实这个市场呢，在，就是我刚才说的新经济和老经济之间，在2010年到2013年上演的这个分化特别严重，就是整个在去年年中之前，所谓的新经济应该说是持续跑赢老经济，老经济是在持续下跌，而且新经济板块，包括医药、传媒、互联网、环保这些是在持续的上涨，或者说振荡中上涨，应该说你现在回过头来看，这一轮市场，中小市值的股票，我刚才说新经济很多都集中在中小市值的股票里面，中小市值的股票实际上从2012年年底就开始见底，逐渐的在往上走，到了2014年的时候，就是应该，比如说创业板指数就达到一个1500点，甚至一个更高的点位，从去年年中开始，就是2014年的6月份、7月份开始，整个大盘股，就是这些老经济的板块也在开始上涨。

到了现在这个位置，应该说是小的中小市值的股票和大的股票都涨过一轮了，对吧，都涨过一轮，就是到现在这个位置，那也就是说，其实你在往后看的话，无论是老的板块还是新的板块，无论是老经济还是新经济这些板块，未来可能更多的，都要靠盈利增长的趋势，来支持这个市场，来支持这些股价，支持个股的逐步上涨。

网易财经：也就是说它们都在同一个起点了现在？

王汉锋：应该说是这样，还不能说它们在同一个起点上，因为其实你如果看估值的话，现在中小板和创业板，或者是创业板的话。

网易财经：我们就是讲涨幅过后，涨了过后（23：12）

王汉锋：就是涨幅，其实就是你如果看绝对涨幅的话，差异非常大，这个就很难讲，因为你从2012年年底创业板大概是500多点，涨到现在将近1800点，那你这个大的股票，就是比如说沪深300，或者是上证指数，大概也就是从2000点开始，涨到现在也就3400点，也就涨了70%，这个差距还很大。

但是其实这个问题不应该这么看，就是我说的意思就是，在这个位置其实两者相对比较均衡，就不存在像过去那样，就是分化非常严重的那个状态，未来这两者都要靠盈利增长来兑现来，盈利增长包括这种分红这些东西，给投资者回报，来实现这个股价的上涨。所以在这个位置我觉得两者会相对比较，至少比原来要均衡。

但是2015年我们大的逻辑上还是偏好这些低估值蓝筹，我们更加偏好低估值蓝筹，这个里面就在于就是说，一个我们觉得当时，就是中国整个资产重估的过程还在进行当中，它们估值的重估，未来还有空间，这是，然后再加上他们盈利的恢复也是这样，小的这边，就是中小市值这些股票里面，就是我们不排除这里面很多很优秀的公司，未来会成长成比较大的规模的公司，但是从一个，就是从比例上讲，他们这里面高估的比例会高很多，就是平均的估值也很高，隐含的盈利预期也很高，然后再加上现在，刚才我们谈到这个注册制的引入，也会加入股票的供应，对这块，而且重点是中小市值的股票的供应，对这一块也会有一些压力。

再加上最近的，大家也看到证监会这边，或者整个监管层，对这种监管风险，就是这个包括这方面的这个，包括对这些内幕信息，操纵股价这些东西的打压或者打击，这个也比较多，我相信这个在中小市值的股票的比例，要远比那个大市值的股票要高很多，所以综合这些情况，我们在2015年可能更多的还是看，继续看这些低估值蓝筹的表现。

网易财经：目前来说，在2015年这个行情里面，看您有没有什么话，因为我们这个东西是要针对广大投资者的，实际上大部分都是中小投资者，您看您有什么话对他们说的吗？

王汉锋：我总体还是希望投资者能够赚钱，就是因为这个市场就是其实在2010年到2013年之间，应该说2013年，或者2014年年中之前，赚钱并不容易，2014年年中到现在整个市场恢复了一些，相对这个气氛开始活跃起来，在这种情况下，我觉得就是在股票市场上投资，是一个技术活儿，是一个体力活儿，还是希望大家能够，就是认真的去做研究，认真的去挖掘机会，然后最后能够做到能够赚钱，要有风险防范意识。

网易财经：谢谢。