1月国内市场回顾与展望
回顾全月，A股全月维持大幅震荡走势，且波动幅度明显加大。最终，上证综指报收3210.36，下跌0.75%，中小板指与创业板指则分别上涨10.72%、14.19%。
1月上旬，上证指数惯性冲高后震荡调整。在1月16日证监会处罚券商两融业务的影响下，指数虽大幅下跌，但很快反弹。1月下旬，在银行降低伞形信托配资等利空消息打击下，调整再现。“一面是海水，一面是火焰”，以创业板为代表的新兴行业则表现抢眼，互联网金融等相应个股纷纷创出历史新高。
从具体行业来看，新兴行业表现突出，大金融行业则表现较弱。其中计算机、传媒、基础化工等板块涨幅居前，涨幅均超10个百分点；银行、非银行金融等板块列跌幅榜前列，跌幅均超过10%，大幅拖累指数。
1月官方制造业PMI环比下降0.3至49.8，为自2012年9月以来首次跌至荣枯线以下，且构成指数的5个分项指标环比全面恶化。汇丰制造业PMI微幅回升至49.7，2014年12月为49.6。两数据显示制造业活动环比弱化。
官方与汇丰PMI分项中原材料库存指数均现下跌，表明企业补库存动力不足；就业指标也因制造业疲弱而下滑；官方新订单与生产指标继续下跌，而汇丰分项指数略有回升。总体看来，实体经济活动或将维持在低位水平，目前的数据尚不足以说明经济存在显著回暖迹象或急剧下滑的压力。
12月CPI同比增长1.5%，环比上涨0.3%。经济下行和油价下跌继续拖累物价，物价环比上涨的主因是降温影响食品供给的季节性因素，不具备可持续性。分项来看，食品价格环比上涨1.2%，鲜菜、鲜果，水产品上涨明显，其中鲜菜涨幅更是达到11.3%的水平。全国部分地区降温雨雪天以及假日因素是推高蔬菜价格的主因；非食品价格环比下降-0.1%，主因是各类燃料价格受国际原油价格下滑--汽油和柴油价格环比分别下降3.3%和5.5%，两项合计致CPI环比下降0.03个百分点。
2014年CPI全年上涨2.0%，随着经济逐步接近U底，通胀水平也随之下滑，通缩隐忧或将蔓延至今年一季度。2015年主要有两大不确定性将影响CPI--国际油价持续下行对中国输入性通缩压力与猪周期情况。预计2015年1月CPI将同比持平，整个一季度将有所回升，但料难以逾越“2”；结合PMI数据来看，短期价格的改善在传统行业上很难体现，传统行业通缩预期有利于资源的配置优化和经济转型，而一季度整体低通胀的局面仍将持续给宽松政策创造条件。
自1月下旬起，随着人民币兑美元贬值加速、新股扩容加速、民生银行乱局等利空先后出现，投资者情绪短期趋于谨慎，大盘出现一定幅度的回调。另一方面，短期缺少驱动指数上涨的领涨板块，赚钱效应下降。主题投资虽然活跃，但单打独斗之下对指数的拉动作用有限。
然而对此不必悲观，市场调整有望在2月的中下旬结束，只是颠簸不可避免。首先，上证50ETF期权将在2月9日推出，将加大相关标的蓝筹个股波动幅度，有助于提升市场风险偏好。不仅如此，A股向来存在显著的“春节效应”--1996年至今，春节前后10个交易日和后10个交易日获得正收益的概率分别为84%和79%，平均收益率3%和2.1%。此外，仅从成交量来看，市场仍属强势，强势之下的大幅震荡或调整历来有助于吸引场外资金的进场。
行业配置方面，可关注以下三类个股。（1）新能源、油气设备、车联网、工业4.0、传媒、体育等成长股龙头；（2）有事件驱动的上海本地股、京津冀、农业现代化、国企改革等主题投资；（3）调整较为充分的券商及保险、银行、地产等大盘蓝筹。
本文来源：网易财经
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王晓易_NE0011
