海通证券：大叔主导牛市下半场短期仍看大蓝筹

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该报告称，此次主流来势可谓是“大叔”抱团(超级大户和大户，偏职业投资者)。

2015年刚开始，你以为牛市就这样结束了？你认为股市也像黄金一样是由中国大妈推动的？别傻，别天真。根据海通证券2015年1月27日发布的研究报告《2015年策略之资金入市详解：“大叔”最积极、爱蓝筹》，2014年11月以来市场大幅上涨，资金入市加速，证券账户保证金余额从10月末的8800亿猛增至目前的1.33万亿。

大叔抱团，大妈闪开

该报告由此认为，这部分偏好蓝筹，注重资产配置和风险控制的投资者，将使得短期市场风格保持大市值蓝筹，中期市场风格走向可能更加均衡化。

该报告称，此次主流来势可谓是“大叔”抱团(超级大户和大户，偏职业投资者)，这样的下半场绝不再只是“大妈”(小散户)们的天下。

具体而言，在11月与12月两个月中，超级大户(账户资产在1000万以上)、大户(账户资产在100-1000万)、总资产分别增长了22%与21%，账户数增长了17%与21%；相比之下，小散户(账户资产在100万以内)这两个数据仅13%与5%，远逊于前两者。

在同比数据上，2014年超级大户、大户的总资产规模同比增速达到90.1%、80.6%，而同期小散户的资产规模增速仅为33%。

大叔独立开户好多年，操盘投资有经验

根据海通报告显示：截止至14年末，股票型基金总份额较年初下降11%，较7月初下降4.2%；混合型基金较年初下降5.4%，较7月初下降7.1%；11-12月市场疯狂，而混合型基金的份额下降却在加速。公募基金的整体份额不断萎缩情况显著。

这与摩根士丹利(Morgan Stanley)在12月发布的《2015年的投资策略报告》中提到的：预测中国2015年有可能进入类似2005-07年的超级牛市阶段，有所不同的地方是此次绝大部分增量资金并非通过现有的机构投资者进入股市，而是自己拥有账户，自行操作的大叔们。

大叔爱杠杆，好蓝筹，市场趋“利”而走

根据海通草根调研，新入市的“大叔”此前主要是进行实业经营，或者活跃在房地产、民间借贷、期货等非股票投资领域。

总结其特点：1. 偏好自上而下的选择一些同质化较强、比较容易跟踪的大盘蓝筹股。2. 资金体量大，在标的选择上更加偏好流动性好且估值较低的大市值股票。

在2015年1月26日，海通发布的研报《A股为何急涨百点？》中提到11月21日降息后，“大叔”加速入场，融资规模快速增长，说明“大叔”加杠杆。