两地上市银行股H/A全部折价，引领沪港通资金“南下”

大智慧阿思达克通讯社1月28日讯，在沪港通开通初期，AH两地蓝筹股中绝大多数H股都处于溢价状态，市场人士均认为沪港通将有助于A股蓝筹股进行估值修复，差价可能被抹平。事实上，沪港通仅仅开通逾两个月的时间，两地上市的银行股则已在中信银行（601998.SH/00998.HK）的带领下全部进入了A股溢价、H股折价的境况。

“沪港通还未开通之前，AH估值折价情况就遭到了市场的极大关注，A股银行板块开始上涨，逐渐向港股价格靠拢。而现在的情况是H股上市银行的股价都比A股股价低，这或许将给香港的银行股带来机会，同时也可能吸引内地资金流向港股市场。”某华南私募人士对大智慧通讯社称。

数据显示，以最新收盘价和港元兑人民币的汇率计算，9家AH两地上市银行股全部出现了H/A股折价的情况，中信银行以33.37%的折价率居榜首，此外中国银行（601988.SH/03988.HK）和民生银行（600016.SH/01988.HK）也分别以22.76%和20.32%的折价率分列H/A折价排行榜的第二名、第三名。

而在剩余的6只两地上市银行股中，仅有两只折价率低于10%，工商银行（601398.SH/01398.HK）和招商银行（600036.SH/03968.HK）分别折价3.44%和1.76%。除此之外，光大银行（601818.SH/06818.HK）折价率为18.51%、交通银行（601328.SH/03328.HK）折价率为16.49%、建设银行（601939.SH/00939.HK）折价率15.84%以及农业银行（601288.SH/01288.HK）折价率14.33%。

某大型券商分析师对大智慧通讯社称，虽然A股银行股估值不断修复，但是从沪港通资金流向和成交量情况来看，并不是北上的增量资金支撑起A股银行股，更多地还是因估值修复预期的存在，使得内地资金涌入购买银行股，进一步使得A股银行股股价上涨。

上述分析师并称，由于两地市场交易规则、披露规则等方面不同，南下的资金很可能首选AH两地上市的股票进行投资，而银行股的资金安全性和交易流动性均较好。现在两地上市的银行股H股股价全部都低于A股价格，有的折价率都超过了30%，确实有一定的机会。

而在AH上市银行股价出现逆转的情况下，对沪港通资金情况也产生了直接影响。另一券商策略分析师对大智慧通讯社表示，A股蓝筹股通过前期的上涨，如今有些个股呈现出AH溢价的情况，沪股通带来的部分北上的资金可能会选择暂时离场，同时，部分资金也很可能会选择南下低价吸纳蓝筹股。

数据显示，今年一月以来17个交易日中，港股通当日余额均在100亿元以下，使用额度占每日总额度的比重也要高于沪股通使用额度占每日额度的比重。同时，值得一提的是，17个交易日中有11个交易日港股通单日净流入资金量高于沪股通单日资金净流入量。这不难看出沪港通“南下”、“北上”资金热情的转变。

另外，港股通每日最为活跃的十家股票中，几乎每天都有银行股现身。在银行股A股集体跌停的1月19日，中信银行和中国银行均上榜十大成交活跃股。

某券商自营人士对大智慧通讯社称，现在一些在两地上市的蓝筹股出现了H股股价低、A股股价高的情况，很可能会吸引内地资金“南下”流入到香港市场，而且最近沪港通的额度使用情况，也能稍微看出来南下资金的小幅增加，特别是净流入的指标需要格外关注。虽然沪港通初期带来的资金有限，但是最关键的是它带来的投资手法和理念的转变。从目前银行股等大盘蓝筹的A股市场表现来看，机构投资者的操作手法恐怕也不是对于港股市场的简单复制，而是对两地投资者的操作手法进行了综合。

“如果是长线投资，更看重于股息率等中长线收益指标；如果是短期投资，折价率高并不能与低风险划等号，毕竟两个市场投资者的投资理念风格都不同，对资金操作思路更是有很大差别。”该自营人士并称。

<表1:9家两地上市银行H/A折价率

图1：一月份沪港通资金流动情况

发稿：李雪/古美仪 审校：陈金艳/李书成

*本文信息仅供参考，投资者据此操作风险自担。

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