中国兵器工业集团2015年工作会议日前在北京召开，国防科工局副局长张建华出席会议并讲话，对集团2015年的工作提出明确要求，强调加快推进第四次军品能力调整和军工科研院所改革。2014年7月兵器工业集团提出“无禁区改革”以来，集团旗下上市公司的资本运作密集展开，北化股份、华锦股份相继进行股权腾挪，光电股份、凌云股份先后公告定向增发，为接下来的院所资产资本运作留出空间。
兵工集团11家上市公司分别属于11家子集团，资产涉及军工防务、重型装备、特种化工、光电信息等。其中光电股份（
军工科研院所改制一直被认为是未来3-5年军工行情的主要催化剂。以科研院所类资产为主的航天科技、航天科工、中电科等军工集团资产证券化空间仍较大，预期随着未来一段时间相关政策出台，其下属科研院所改制工作有望加速推进。
军工科研院所多涉及军品系统甚至总装业务，收入规模较大，盈利能力往往强于其下属或相关的已上市公司。譬如中船重工集团的28家科研院所贡献了集团40%利润，而上市公司中国重工的净资产占中船重工的55%，净利润仅占集团的22%。如果科研院所资产得以注入上市公司，将显著提升上市公司的收入规模和盈利水平，增厚公司业绩，带来二级市场的投资机会。
随着国家层面军工科研院所改制政策的出台，军工资产证券化进程将大幅提速。中国重工董秘杨晓英此前曾表示，2014年年内集团完成军工科研院所的分类，待国家方案出台后全面启动集团科研院所改制工作，未来将有四大科技控股公司作为这批科研院所上市的载体。中航工业集团高层也表示，如果科研院所改革政策能落实的话，集团80%的资产证券化率任务将很快完成。
中信证券研报认为，2015年底至2016年主要院所可能完成改制，驱动相关上市公司估值提升；而2016年起可能成为改制后的科研院所注入的高峰期。潜在资产规模较大的公司包括中航电子、中国卫星、航天长峰、航天动力、航天科技等，若实现注入，业绩将获得明显增厚。
广发证券认为，虽然从2014年11月以来，军工板块受市场风格影响波动较大，但是整个军工板块已经处于不断提升阶段，不能否认军工指数向上和市值不断扩大的趋势。
对于军工板块2015年的走势，广发证券认为，2015年，军工板块也许行情会比较纠结，但会更精彩。
广发证券指出，2015年将是改革进一步落实之年，强军和改革需求带来了军工行业的发展空间。因此2015年投资者应盯住改革步伐，布局受益国防军工改革的弹性品种；把握强军总目标，选择装备现代化业务的长线品种。
适时买入具备改制预期的军工公司
过去5年，军工资产重组始终是军工板块最有效的投资逻辑，未来一段时间这一逻辑仍然成立。过去5年，中航工业集团已将绝大部分军工厂注入对应的上市公司，未来继续上市的资产大多是改制后的军工科研院所。 建议投资者密切关注相应政策的出台和具体的军工科研院所改制进展，在适当时间买入改制对应的军工科研院所的军工上市公司，中航证券预期较早动作的军工上市公司可能包括中航系上市公司、南通科技、中国卫星、中国重工、光电股份等。
军工A股上市公司及对应的军工科研院所
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本文来源：网易财经综合
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