北京时间本周四晚间，欧洲央行宣布维持欧元区现有主导利率不变，但在随后举行的新闻发布会上，欧央行行长德拉吉宣布扩大资产购买规模，在继续购买资产支持证券和担保债券的同时，每月购买公共和私人部门600亿欧元债券，预计到2016年9月份结束，同时也有可能一直持续下去，直到中期通胀持续改善，接近2%的目标。从今年3月起，欧洲央行将从二级市场上购买以欧元计价的欧元区政府、部门和机构发行的投资级证券。欧元区政府和部门发行证券的购买将基于各国央行在欧洲央行的出资比例。
此外，欧洲央行决定改变剩余六轮长期再融资操作(TLTROs)的定价。未来TL-TRO操作的利率将等同于每轮TLTRO执行时的主要再融资利率，这将消除2015年3月和2016年6月这两轮TLTRO操作主要再融资利率的10个基点利差。
德拉吉指出，考虑到可能的损失承担，欧洲央行决定，欧洲机构债券(约占额外资产购买规模的12%)由各国央行购买以分担风险，其余各国央行购买的额外资产不进行风险分担，欧洲央行将购买额外资产的8%，这意味着20%的额外资产购买将有一个风险分担机制。(额外资产购买是相对现有的购买资产支持证券和担保债券而言，即指QE，购买以欧元计价的欧元区政府、部门和机构发行的投资级证券，本报注)。
其实，对于本周四欧洲央行会否推出QE，市场整体分歧不大。彭博新闻社此前调查显示，93%的受访经济学家认为，德拉吉将祭出QE，以免欧元区步入通缩。近日，包括欧盟法院顾问认可央行购买主权债、瑞士央行“突袭市场”放弃汇率下限、法国总统奥朗德“口误”，都暗示历史性的全面QE难以避免。
欧元区通胀率自2009年以来首次跌至负值且可能进一步下滑，这迫使欧洲央行采取行动。数据显示，欧元区去年12月CPI终值同比下降0.2%，确认陷入技术性通缩。同时，外媒报道，欧元区经济在2014年第四季度进一步恶化，季度GDP增长率仅为0.1%。自去年6月例会执行负利率之后，欧洲央行实施的长期再融资操作(TLTRO)、购买资产支持证券(ABS)等刺激措施没有发挥作用，全面QE成为唯一能够拯救欧洲经济的选择。
不过，QE能否拯救欧元区是市场最大的疑问。很多人预计欧洲的QE将产生和美国、英国QE一样的效果。不过，欧洲智库“开放欧洲”(OpenEurope)认为QE对经济的利好十分有限，同时还会带来很高的法律和政治成本。此外，欧洲复杂的政治因素也决定了货币政策本身的局限性。瑞银董事长、前欧洲央行执委韦伯称，欧洲需要促使银行增加对中小企业的信贷支持。政府需要做出更多努力，实施结构性改革以提高竞争力。
本文来源：金融时报
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王晓易_NE0011
