本周一（1月19日），受证监会规范券商融资融券业务以及银监会委托贷款新政影响，沪深股市双双暴跌，其中沪指跌7.7%，创近7年最大单日跌幅；深证成指跌6.61%，盘中一度大跌近900点。金融股成为“重灾区”，除停牌的宏源证券、新华保险外，金融股全部跌停。此外，当天股指期货主力合约IF1502跌停。
监管组合拳引发猜测
对于周一市场暴跌的原因，接受本报记者采访的市场人士无一例外地提到了上周五（1月16日）管理层祭出的两大政策利剑。上周五，证监会宣布对多家券商进行处罚，以整治两融业务的不规范；同一天，银监会下发《商业银行委托贷款管理办法（征求意见稿）》（以下简称《办法》）。在业内人士看来，银监会发布的《办法》对股市来说等于继续降杠杆。此前推动股市上涨的资金中多有借道理财或其他结构化产品流入股市的银行资金，其中不乏委托贷款，《办法》将会减少借助银行渠道进行杠杆投资的行为。
“其实这些政策本身的杀伤力并没有想象中那么大，核心的地方在于，通过这一系列政策的出台，管理层释放出一种信号，那就是不希望股市的涨幅过猛过快。”有业内人士猜测。数据显示，自2014年11月央行宣布降息起，大盘持续飙升，一个半月内股指单边上涨将近千点，涨幅近35%。
除了上述原因外，有市场人士认为，股市的下跌也与券商龙头中信证券大股东减持暴露出市场信息不对等，从而影响投资者信心有关。资料显示，就在证监会通报中信证券等12家券商因两融业务违规被罚的当天，中信证券发布公告称，其大股东在此之前4个交易日（1月13日至1月16日）内合计减持3.48亿股中信证券，占公司总股本的3.16%。
“粗略计算，大股东中信有限短短4天时间套现约110亿元。”上述市场人士认为，中信证券作为被处罚当事方，有条件比市场提前获知被处罚的信息，其大股东在消息公布前抛售股票的做法，有内幕交易之嫌。不过，中信证券1月19日晚间发布公告对此予以否认，称大股东减持只是正常经营决策行为。
市场恐慌心理蔓延
“监管的加强将对两融业务的增量造成影响，但存量部分影响不大，市场暴跌更多是出于恐慌心理。”有市场人士表示，去年年底证监会对券商融资类业务的检查并未有效起到降温效果，导致此次挥出重拳，使得融资推动明显的板块和标的出现了恐慌性的杀跌。
“融资期满6个月以上的投资者将进行强行平仓。”一位大型券商两融业务负责人对此番从严监管表达出自己的担忧，平仓带来的资金撤离，引起股指下跌，又进一步触及其他两融投资者的风险底线，一些前期重仓金融股的融资盘只能平仓，造成股指继续下跌，由此带来的恐慌情绪蔓延整个股市，其结果就是大盘连环下跌，“踩踏”事件在所难免。
证监会主席肖钢在前几天的讲话中表示，“融资融券规模快速增长，截至2014年底，融资余额已超过1万亿元，交易杠杆率显著提高，少数证券公司短借长贷问题突出，面临较大的流动性风险隐患，个别信用交易客户高比例持有单一担保证券，信用风险凸显。”证监会新闻发言人邓舸上周五也表示，将持续加强融资类业务的监管，适时再次启动对融资类业务的现场检查。
“这意味着，券商依然要提心吊胆地过日子，谁也不知道下次利空袭来是什么时候。”有券商业内人士说。
市场或继续走弱
业内人士普遍认为，此番暴跌重创了投资者信心，在管理层堵住资金面的同时，经济面和政策面也不乐观，市场可能会继续走弱。
1月20日，统计局将公布2014年宏观经济数据。对于2014年全年的经济增速，业内专家普遍预测在7.4%左右，2015年经济低位运行格局将延续，这意味着A股持续走强的难度加大。
与此同时，A股市场还面临着新股发行加速的压力。2015年新年伊始，已有22只新股申购，创下A股单周发行数量的新高。肖钢此前曾提出，在保持每月新股均衡发行、稳定市场预期的基础上，适时适度增加新股供给。刚刚结束的2015年证券期货监管会议已经明确，注册制推出将是2015年证监会的头等大事。有市场人士判断，预计在实施新股发行注册制前，拟申请上市的存量新股将优先考虑加快审批和发行，今年新股供应数量和规模很可能会大幅增加。而新股发行加速难免造成股市“失血”，A股资金流动性的下降也将制约股指进一步上涨。
“除非有政策面的利好刺激，否则目前的市场信心很难支撑指数。”有市场人士说。
本文来源：金融时报
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王晓易_NE0011
