两融业务违规券商将被扣分，相关券商评级和利润将受影响

大智慧阿思达克通讯社1月19日讯，上周五证监会例行发布会上，证监会发言人邓舸通报了2014年第四季度证券公司融资类业务现场检查情况，并宣布了对违规券商的处罚决定。被处罚券商将被扣分，直接影响券商评级和利润，内部追责或致相关负责人离职。

具体处罚结果如下：对中信证券（600030.SH）、海通证券（600837.SH）、招商证券（600999.SH）、广发证券（000776.SZ）等12家违规券商进行了处理，其中中信证券、海通证券、国泰君安证券被暂停新开融资融券客户信用账户3个月，其它券商均被采取了相应的监管措施。同时，邓舸强调50万元资产将成为新开融资融券账户的资产门槛。

被暂停新开资格的券商的两融业务将在未来3个月中遇到阻碍，市场占比将会下降；被采取监管措施的券商将被扣分，直接影响其评级和利润；50万元开户门槛将抑制新增两融资金进场，市场两融规模或将缩水，但存量资产额不足账户应不会受到影响。

**处罚以大券商为主，前六大券商仅华泰证券幸免**

本次被处罚的券商的处罚原因及其两融资产规模见下图，值得一提的是，截至2014年12月末，两融规模排名前六名的券商中仅有华泰证券（601688.SH）未遭处罚。

分析人士向大智慧通讯社分析指出，中信等三券商新开资格被暂停三个月无疑将阻碍其业务拓展，市场份额有可能会被其它券商蚕食，理论上将利好华泰证券等未被处罚券商，但利好有限，因为交易时间满半年将成为开立两融账户的刚性条件，三个月时间不足以让拟开户账户形成足够的转户动力。

**被处罚券商将被扣分，或将有负责人离职**

被处罚券商将被扣分，直接影响券商评级和利润，内部追责或致负责人离职。

对于本次处罚将对券商产生怎样的影响，一家被处罚的券商的相关人士则向大智慧通讯社表示，公司内部正在开会研究整改办法，同时也在讨论追责办法。

其指出，由于证监会将对公司采取行政监管措施，公司被扣分几乎是肯定的，而扣分后将直接影响公司的评级以及利润。

其补充道，由于证监会“责成公司内部追责”，若最终确定被扣分，公司相关部门负责人很可能会“走人”。

但广发证券相关人士则向大智慧通讯社表示，公司尚未收到正式的处罚通知，是否会被扣分有待正式文书下发。

**半年本券商交易时间将成刚性条件**

对于大多数被处罚券商均存在的“存在向不符合条件的客户融资融券问题”，前述被处罚券商的相关人士指出，证监会所指不符合条件的客户主要是交易时间不符合条件，即在本券商交易未满半年的客户。

其进一步指出，由于券商间两融业务的激烈竞争，很多券商都选择“误读”《证券公司融资融券业务试点管理办法》，办法规定“在本公司及与本公司具有控制关系的其他证券公司从事证券交易的时间连续计算不足半年”的客户，“证券公司不得向其融资、融券”，在实际操作中，券商往往用开户时间替代交易时间，亦或用非在本公司的交易时间替代在本公司的交易时间，而市场上正好也有呼吁交易时间放开的呼声，客户也有这样的需求，众多证券公司便尝试“打擦边球”或试图突破政策底线，最终导致违规被罚。

其认为，本次处罚之后，除非证监会给出新的业务办法，否则在本券商交易满半年将成为新开融资融券帐户的刚性条件之一。

**50万门槛将大幅减少新增两融帐户**

新闻发言人邓舸在发布会上强调，证券公司不得向证券资产低于50万元的客户融资融券。

国信证券融资融券部人士向大智慧通讯社表示，这是监管部门第一次公开强调50万元资产的开户门槛，以前的所有规章制度中都没有相关规定。

查阅《证券公司融资融券业务试点管理办法》可知，办法中没有50万元及相关字样。

而另一大型上市券商相关人士则向大智慧通讯社指出，两融业务试点初期，监管部门向券商下达类似窗口指导的通知，要求设定50万元资产的开户门槛，但随着两融业务的发展，监管部门再次下发类似窗口指导的通知，取消了50万元资产的开户门槛。

据了解，各券商根据自身资金和市场竞争情况逐步下调了两融开户门槛，大多从10万到20万元不等，而华泰证券等部分券商甚至完全取消了资产门槛。因此，在新增两融帐户中，50万以下的帐户占了很大比例。

某券商融资融券部人士分析指出，本次证监会强调50万元资产规模将极大地抑制新增两融账户的开立，甚至两融余额的增长都有可能出现一段时间的停滞。

其补充说明道，资产量较大的客户相对较为理性，需要开两融账户的的早已开了，没开的暂时也不会开，而中小散户相对更为冲动，行情好了容易“一窝蜂”促成爆发式增长。

大智慧通讯社从数家位于深圳的证券营业部了解到，营业部新增及存量两融账户资产结构与营业部本身客户资产结构有很大的关联，但最低的50万以下账户存量占比亦占到大约1/4，而最高的新增两融帐户中几乎全是低于50万的账户。

**50万门槛应不影响存量**

市场有传言认为，施行50万开户门槛后，存量的不足50万的账户的融资融券资格将会被逐步取消，只允许偿还而不允许新借。

若猜测为真，将极大的影响融资融券，特别是融资规模，甚至可能导致市场发生“踩踏”。

对于此，前述相关人士均认为猜测应不为真，50万元门槛应不会影响存量，主要原因是，监管部门主要目的是控制风险，而一旦取消存量账户的资格将有可能加大市场风险，与检查和门槛初衷不符，但具体如何实施仍有待细则出台。

发稿：邓轶/何巨骉 审校：曾学成

*本文信息仅供参考，投资者据此操作风险自担。

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