政策添助力资产证券化大发展在即

从去年6月份开始，监管部门就开始酝酿资产证券化逐步从审批制过渡到备案制，以实现信贷资产证券化常态化。当前，包括平安银行在内的27家银行获得了开办信贷资产证券化业务资格，标志着信贷资产证券备案制项目的实质性启动。

业内专家认为，国家政策支持和监管审批机制完善为资产证券化业务常态化发展提供了政策机遇。

本报记者周萃“审批制同备案制的区别，类似于手工作坊和规模化的工厂生产之间的区别。资产证券化改为备案制，可以使证券化产品的标准更为明确，提高证券化产品的生产效率。”某大行相关工作人员这样告诉记者。

日前，有消息称，银监会发文核准了27家银行开办信贷资产证券化业务的资格，且核准的27家银行开办资产证券化业务履行相应备案登记程序，并遵守《金融机构信贷资产证券化试点监督管理办法》。

记者了解到，从去年6月份开始，监管部门就开始酝酿资产证券化逐步从审批制过渡到备案制，以实现信贷资产证券化常态化。当前，包括平安银行在内的27家银行获得了开办信贷资产证券化业务资格，标志着信贷资产证券备案制项目的实质性启动。

政策机遇大门打开

业内专家认为，国家政策支持和监管审批机制完善为资产证券化业务常态化发展提供了政策机遇。

记者了解到，此前对信贷资产证券化实行审批制，导致证券化产品发行效率下降，变相提高了发行成本。某商业银行工作人员告诉记者，此前一个产品报批给相关的监管部门，会签流程完全不可控，有些产品获批的时间可能长达半年甚至一年，甚至由于审批时间过长，资产包的部分资产已经到期，最终会以现金的形式出现在资产里，不利于发行者随行就市，控制发行窗口。

“每单审核原则，没有给予申请者明确审核的内容和标准，发行者也无法根据利率变化和企业自身的需要来决定发行时间窗口。”他说。

2014年以来，行政审批权限的下放和减少成为趋势。在盘活存量的顶层设计思路引导下，监管机构逐步调整完善业务监管机制，银监会等监管机构积极推动信贷资产证券化业务由审批制改为备案制，采用“资格审批”加“产品备案”的方式，不再对证券化项目进行逐单审批，而是在机构申请获得业务资格后，在项目产品发行前备案即可，进一步简化审批流程，提高业务效率。

“审批制改为备案制，将使证券化产品的时间窗口更容易锁定，发行窗口更容易判断，整个发行计划更可控，对投资者的预演和预沟通也会更顺畅。”上述工作人员表示。

证券化迎来大发展

2013年9月，人民银行牵头召开扩大信贷资产证券化试点工作会议，宣布扩大信贷资产证券化业务试点、放开各参与机构的额度限制、优化审批流程等一系列具体政策措施后，信贷资产证券化业务开始进入快速发展时期。

总体来看，目前各金融机构发行意愿强烈，市场容量迅速扩大，发行频率不断提升，参与机构不断增多，发行与投资日趋活跃，市场接受度显著增强。

2012年和2013年，证券化产品发行规模分别为192.6亿元和156.8亿元。而根据中国债券网统计数据，截至2014年12月，各市场发行的资产支持证券规模达2688.93亿元人民币，显著超越此前两年发行规模。

此外，市场配套机制日趋成熟也为证券化业务常态化发展提供了有效保障。2012年信贷资产证券化业务试点重启后，监管机构对证券化业务基础资产选择、风险自留、信用评级、资本计提、会计处理和信息披露等方面作出要求，进一步完善了相关业务规定，为信贷资产证券化业务的常态化发展奠定了良好的制度基础。

随着投资者对证券化产品的熟悉和认可程度不断提高，参与机构类型也日益多元化，为该业务常态化发展提供了市场基础。从目前已经公布的证券化产品发行情况看，包括大型商业银行、邮储银行、股份制银行、保险、基金、银行理财等多类投资者都有份参与，伴随着市场逐步开放，境外投资机构、个人投资者等也将有望参与信贷资产证券化产品投资。

仍需继续完善市场基础建设

国务院去年在常务会议中指出，当前融资成本高问题仍然是突出问题，今后将进一步有针对性地进行缓解，包括增加存贷比指标弹性、运用信贷资产证券化盘活资金存量等十方面措施，以促进创新创业、带动群众收入提高。

“资产证券化对盘活存量资产，打通信贷市场和资本市场的联系，提高我国资产证券化率具有重要意义。”民生银行首席经济学家温斌告诉记者。

落实国务院相关政策精神，信贷资产证券化还将获得更大政策助力。业内专家建议，未来应从扩大市场参与主体、丰富产品类型以及完善市场基础配套建设等方面着手，推动信贷资产证券化更好发展。

当前，我国资产证券化产品还主要在银行间市场发行和交易，不利于实现证券化产品分散风险的目的。扩大合格投资者范围，应当不断壮大非银行机构投资者包括合格的个人投资者队伍，以有效降低非系统性风险。

“不仅要进一步鼓励社保基金、企业年金等长期资金，以及私募基金、创投基金等高风险承担资金入市，还可以让海外投资者进入市场进行投资。”业内专家认为。

在丰富产品类型方面，中诚信国际信用评级有限责任公司钮楠认为，本轮试点基础资产类型较为多元化，对公信用贷款、抵质押贷款、融资租赁款、个人车贷和房贷均有涉及，建议在基础资产层面做更多的尝试，如允许银团贷款入池，鼓励信用卡和更多的个人消费金融类贷款入池。