1月13日，受内地股市上涨拉动，港股延续升势，下午内地股市收市后升幅加大，收市报24215.97点，升189.51点，升幅0.79%，主板全日成交额849亿港元。图为一位市民从香港湾仔一家银行的恒生指数电子显示屏前走过。 新华社记者 吕小炜 摄
2014年四季度股市的暴涨，让沉寂多年的券商业绩再度爆发。来自Wind资讯的数据显示，截至2014年年底，19家具有可比数据的上市券商中，有12家实现净利润增长一倍以上。展望2015年券商经营业绩，总规模已突破万亿元的融资融券两融业务有望在2015年继续扮演证券公司重要盈利增长点的角色。
12家上市券商净利增长一倍以上
2014年年报披露在即，作为本轮行情龙头的券商业绩自然备受关注。Wind资讯数据显示，截至2014年年底，19家具有可比数据的上市券商中，有12家实现净利润同比100%以上增长。
2013年业绩垫底的光大证券实现“逆袭”。公告显示，2014年12月份，仅其母公司就实现营业收入13.43亿元，全年累计收入52.20亿元。去年12月份实现净利润8.10亿元，全年达到20.03亿元。与2013年相比，2014年净利润同比增长了1943.88%。如果算上光大资产管理，光大证券整体业绩增幅更为惊人。此外，国元证券、东吴证券净利同比增幅逾100%，宏源证券、广发证券净利增幅也均超过50%。
与此同时，20家上市券商去年12月经营数据也基本全部出炉。除西部证券、招商证券、国海证券外，其余15家券商均实现营收和净利润的双增长。其中，华泰证券净利环比增幅最大，为247%；国元证券营收和净利环比均实现翻番，而刚上市不久的国信证券也“不负众望”，当月也实现净利润12.26亿元。
对于业绩增长原因，有分析人士认为，IPO重启以及下半年火热行情等因素成为助推器，促使券商经纪、自营、投行等业务大幅增长，从而拉动全年业绩上升。
“A股成交额暴增将使得券商业绩大幅超出预期，其中，去年12月交易额创历史新高，单月交易额达18万亿元，为去年11月份的2.25倍。预计去年12月上市券商整体业绩将达80亿元至90亿元，环比增60%以上。2014年全年沪指成交额为37.43万亿元，比2013年增长了19.94%。加上融资融券以及自营业务收入，上市券商年报业绩爆发几乎是板上钉钉的事。”申银万国分析师何宗炎分析称。
两融业务成为新增长点
除了经纪业务收入大涨外，融资融券业务成为证券公司业绩增长的重要原因之一。以融资融券为主的中介业务，已然成为证券公司业务的重中之重。根据中证协公布的数据，融资融券业务自2011年正式推出以来发展迅速，2013年和2014年1月至6月，融资融券业务利息收入占营业收入比例分别达11.59%和17.56%，已成为证券公司重要收入来源之一。
数据显示，截至2015年1月9日，两融市场总规模已达到10679.57亿元，较2014年1月17日的3522.91亿元增加203%。尽管2014年11月央行降息，但券商融资融券业务的利率至今仍稳定在8.6%至10.6%。
券商对自身业绩增长的解释也充分说明了上述原因。以国元证券为例，其2014年业绩快报显示，公司年实现营业收入34.73亿元，同比增长74.97%；净利润13.68亿元，较2013年增长105.94%。国元证券给出的主要原因之一是，“公司财务杠杆率进一步提高，信用业务规模快速增加，收入增加较多”。
宏源证券公告也显示，2014年度，宏源证券实现营业收入56亿元，较上年同比增长35.98%；归属于母公司股东的净利润19.34亿元，较上年同比增长57.57%，业绩增长主要是“由于市撤境改善，公司经纪业务、自营业务、承销保荐业务和融资融券业务业绩增长所致”。
券商股或成最具吸引力板块
如果将视线拉长，可以发现，近年来多个“政策红包”不断刺激证券行业盈利空间的拓展、业绩的提升以及资金对券商股的青睐。2014年以来，由于自下而上的政策放开以及新“国九条”启动资本市场的全面改革，券商行业的业绩出现上升。市场人士认为，随着券商三年资本补充计划、注册制、监管指标放松、T+0等多项利好措施的逐步出台，政策频频加码将进一步支撑券商业绩的走好。
从业务转型角度看，在政策鼓励的背景下，券商机构拓展业务的积极性较高，无论是两融等资本中介业务还是互联网券商的布局，盈利模式的多元化正在令券商机构进一步挖掘新业务的价值蓝海。在东兴证券看来，券商新一轮的创新将主要围绕经济“盘活存量”、市场“国企改革”和“产业整合”，券商有望进一步深化资本中介属性，并实现杠杆率的第二阶段提升。在创新业务中，“资产证券化”和类“杠杆收购”将成为2015年券商业绩大幅增长的催化剂。
事实上，资本市场任何一项新的业务都成为券商新的赚钱点。从股指期货到融资融券，从新三板到股票期权，再到即将于2月9日上市的上证50ETF期权，将为券商增添新财源。安信证券表示，股票期权的推出，一方面，使券商直接在个股期权交易经纪业务中赚取了佣金；另一方面，股票期权推出后，可进一步加强股票市场的做空机制，将活跃A股市场，间接增加A股股票的交易量，从而增加券商在股票经纪业务中的佣金。
基于未来业绩的良好预期，业内机构普遍看好券商股的长期表现。分析人士认为，在慢牛行情下，券商板块无疑是2015年最具吸引力和业绩确定性的板块。华泰证券非银金融团队认为，券商后期可能仍有超预期的成长空间。据华泰证券研究报告显示，在交易量持续活跃、万亿两融规模和业务全面大发展下，券商业绩不可置疑，尤其是大型券商，其利润增速更高，估值水平将更具吸引力，无疑将拉升整个板块的上涨空间。
本文来源：金融时报
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