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实物与避险需求共振 黄金重获“升”机

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近日,金价依托1200美元/盎司关口反弹,黄金市场多头成功占领近三个月的高点。一方面是农历新年假期前,国内买家的实物需求上升;另一方面是欧元区面临政治、经济双重困局,令避险情绪升温,市场预期美联储将审慎加息。考虑到避险已成为当前金融市场的重要主题,实物需求有增无减,而美国经济数据对金价的压力弱化,笔者认为,金价反弹走势仍将持续。

矿企成本区成为机构战略建仓目标

自2013年以来,黄金企业不再坐享金价上涨的盛宴,其面临的市场新常态是仅能获得微利或者维持盈亏平衡,甚至持续亏损。截至2014年四季度,黄金矿企的平均现金成本为728美元/盎司,若算上全部费用,金价的平均成本约为1205美元/盎司。全部矿企维持成本介于627—1246美元/盎司之间,当前的金价已经使得部分矿企处于亏损状态。

考虑到一旦金价跌破1100美元/盎司,一些矿商将停止生产,金价短期内再次深跌的可能性在减弱。

自2014年11月7日以来,COMEX黄金非商业净多头及黄金期货看涨期权持仓量持续增加,说明1131—1180美元/盎司已成为大型机构和投行进行战略性建仓或出货的目标区,主力资金的介入构建了金价低位反弹最坚实的资金基础。

实物需求为金价提供中期支撑

自2014年12月底以来,国内实物黄金交割量持续高于年均值水平,内外盘溢价上升,反映出春节前夕国内较强的实物需求力量。虽然印度政府不鼓励民众投资黄金,但印度贸易部高级官员1月7日表示,印度2015年1月迄今的黄金进口为7吨,该国并不会进一步限制黄金进口。印度2014年黄金进口同比增长8.5%,至849吨,且已经在2014年年底取消了80:20的黄金进口管制措施。以中印为代表的逢低买盘需求在1200美元/盎司附近为金价提供中长期重要支撑。

避险升温助推金价刷新高

美联储就业状况指数和非农就业人数均好于前值,但美元指数反应平淡,表明市场更关注薪资等关键细分指标,而美国经济数据对金价的压力逐步弱化,主要原因是2015年避险情绪持续升温。新年伊始,全球通胀走低,投资者信心下滑,工业用大宗商品价格全线下挫,俄罗斯等新兴市场危局与地缘等因素潜伏,欧洲政经问题繁多,除法国恐怖事件以外,1月14日欧洲法院对OMT购债项目的看法、1月22日欧洲央行货币政策会议及1月25日希腊选举等事件都增强了市场的忧虑情绪,避险已然成为金融市场的重要主题,金价由此不断刷新月度新高。

技术上,金价短期均线系统抬头向上,2014年7月以来的下行趋势线被突破,出现回调趋向,但日、周、月线MACD指标显示多头动能仍占优,关注下方60和100日均线支撑,金价若能有效守稳1230美元/盎司,后市有望上破1240美元/盎司,进而测试2014年10月高点及200日均线附近(1255美元/盎司)。

(来源:期货日报)

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