2014年外贸增长创近5年低点，今年高贸易顺差仍有望持续

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大智慧阿思达克通讯社1月13日讯，虽然去年12月进出口同比增速均较11月有所反弹，2014年进出口增速仍创下近5年新低，和年初目标相比存在较大差距；分析人士称，2015年我国在进出口方面仍会继续加大稳增长力度，但进出口高增长时代已经过去，当然全年贸易顺差有望保持在较高水平。

“从数据看，进出口情况都好于预期，如果扣除汇率变动因素，2014年12月的外贸情况表现更要比原先的预期好。”上海证券首席宏观分析师胡月晓对大智慧通讯社记者表示。

“原油等大宗商品的持续下跌，改善了中国的贸易条件；经过多年努力，中国经济出口结构有所改善，竞争力有所回升；海外经济尤其是美国的复苏带来了海外需求的缓步回升。以上三因素直接导致了中国2014年的持续高顺差格局。”胡月晓指出，“目前看，导致中国高顺差的基础仍将持续，预计2015年经常项目顺差仍将维持高水平。”

交行资管中心高级研究员陈鹄飞亦对大智慧通讯社指出，2014年全年以美元计价的外贸增速是下探至3.4%的近五年新低。与进出口疲弱相一致的是，金融机构外汇占款也在趋势性下降，预估2014年外汇占款累计同比或将放缓至3.5%的近两年新低。鉴于当前中国疲弱的外贸增速以及美元重估引致输入性通缩风险加大的内外形势，货币政策相机抉择、定向放松的内在需求正显著增大。

海关总署公布的数据显示，12月出口同比9.7%，进口同比-2.4%，贸易顺差496.1亿美元，较上月的544.8亿美元有所收窄。数据还显示，2014年全年出口同比6.1%，进口同比0.4%，累计实现贸易顺差3825亿美元。

“12月同比进出口数据都较11月有所好转，从表面看经济有一定企稳迹象，”招商银行金融市场部高级分析师刘东亮指出，“其中出口增长有所提速，但这与PMI中新出口订单的持续负增长相背离，也与近期新兴市场风险上升的势头相背离，料难持续。”

民生宏观团队亦指出，未来出口保持高增长难度加大，一方面全球经济在放缓，无论是欧美还是新兴市场近期经济数据均不尽如人意，另一方面，新兴市场货币大幅贬值背景下，人民币相对强势表现也会抑制出口。

对于进口同比仍为负增长，受访分析人士普遍认为这是预料之中的，因为内需依然疲软，但在油价等大宗商品大幅下跌背景下，12月进口增速降幅大幅收窄，有点意外。

刘东亮表示，12月大宗进口总体保持强劲，特别是原油进口大增，这对进口好于预期提供了一定支撑作用，原因可能是国内厂商趁大宗跌价低位进货，但也有可能是虚假套利交易对贸易数据的干扰，如果是前者，则一旦大宗价格回升即会结束，如果是后者，在外管局启动新一轮严查后也可能受到冲击，因此如果国内经济没有实质性好转的话，进口改善势头也难持续。

兴业证券宏观团队最新观点指出，值得注意的是，技术类的进口同比回升至接近双位数，或指向政府最近的“以需求换需求”的思路日渐清晰。

**高贸易顺差还将持续，2015年进出口高增长难再现**

虽然12月贸易顺差绝对值较11月的545亿美元有所收窄，但是12月496亿美元的顺差依然处于高位。而全年超过3800美元的顺差也是创下有记录以来的最大值。

海关总署发言人郑跃声指出，尽管从单纯的数据规模来看，2014年我国的贸易顺差又制造了一个新的高点，但简单的高顺差并不是我国对外贸易所追求的目标，我们一直在关注对外贸易的平衡、协调和可持续的发展。

而受访分析人士大都认为，由于我国内需低迷，进口难以有效增长，而出口稳增长力度的不断加码，加上一带一路的推进，我国出口有望保持一定的增速，于是贸易顺差有可能维持在较高水平。

民生宏观团队指出，出口保持高增长难度加大，但进口还将下行，至少短期来看，内需还看不到向上的拐点，未来还将呈现衰退式贸易顺差的格局。

年前的中国国务院常务会议决定，完善出口退税机制，合理调整部分产品出口退税率，从2015年1月1日起，对生产过程存在污染的含硼钢类产品取消退税。

而对2015年度的进出口增速，受访分析人士普遍表示谨慎。因为从2014年全年进出口增速看，我国已经连续第三个年度没有完成年初制定的进出口增速目标。

“这个增速虽然与年初的预期目标存在一定的差距，但是能够取得这样的成绩，也确实不容易。”海关总署发言人郑跃声指出，“2015年对外贸易基本判断它的增长速度将高于2014年。”

但分析人士也指出，2014年6月以来人民币实际有效汇率大幅升值约9%，这将在3-6个月之内对我国出口形成明显的制约作用，预计其滞后影响将在未来1-2季度继续对出口产生一定拖累，我国出口依然面临较大的不确定性，至少高增长是难以再出现。

民生宏观团队亦指出，未来央行或加大力度弥补基础货币缺口，未来PSL、MLF等非公开市场投放工具将轮番上阵。

发稿：张金栋/何巨骉审核：孔驰