麦格理表示,莎莎国际(00178.HK) 2015财年上半年的港澳同店销售增长(SSSG)放缓应属周期性,而非结构性,预期2015财年第四季增长加速。该行明白集团受到示威及本港旅游法变更的负面影响,使其遭受销售去杠杆化。麦格理预料SSSG及利润于2015年中开始稳定及改善,推动股价上升,评级由「中性」升至「跑赢大市」,下调2015及16财年盈利预测分别5%及2%,目标价由6元上调至7元。
公司已就控制成本着手工作,租金对销售及人工对销售比率在上半年放缓的情况下持平,估计集团下半年会因宣传带来利润压力,料2016财年利润始复苏。然而,即使短期或会受影响,但该行估计长远仍可受惠来自中国较低级别城市旅客的来访,而且亦有不少数量的一日游自由行旅客;目前,一日游旅客占来港中国旅客约56%,当中大部份来自广东。
此外,麦格理估计莎莎在港澳市占率达50%,相信有能力在旅游零售市场复苏中获利;随着广深港高铁于2017年落成,旅发局料未来15年经陆路进入本港的旅客将每年增加3.3%,该行预测相当于1%的陆路旅客于莎莎花费500元,可转化为集团额外2%的收入。