2013/2014榨季，国产糖连续三年增产，加之进口量增长，国内食糖供应严重过剩，糖价持续走弱。站在年末时点展望即将到来的2015年，笔者将糖市的关键词归结为以下三个：减产周期、进口控制、去库存。
种植面积继续下降
2014/2015榨季糖市迎来减产周期。根据笔者的调研，广西甘蔗收购价降至400元/吨后，按平均亩产4.44吨甘蔗计算，蔗农每亩地净收入仅277元，相比种植速生桉、柑橘、香蕉、火龙果等经济作物每亩1000—3000元的利润明显偏低，预计新季甘蔗种植面积将继续减少，即使气候风调雨顺，2015/2016榨季也难逃继续减产的趋势。
下游消费保持增长
近年来，进口量的增长加大了国产糖的销售压力，同时其全年连续供应的特点逐渐熨平了国内食糖采购的季节性特征。2013/2014榨季政府倡导的限制“三公消费”等举措抑制了食品行业的季节性需求，导致传统的春节消费旺季、夏季饮料消费高峰、中秋消费旺季等几个关键时点的国产糖销售量并未出现明显好转。但从真实的统计数据来看，用糖行业中糖果与碳酸饮料产量同比大幅增长，2013/2014榨季累计增速分别为21.35%和16.51%，相比之下其他用糖行业增幅较小，含糖食品折糖量累计增幅为9.24%，因此估算2013/2014榨季食糖消费量为1510万吨。
鉴于人口增长与城镇化的继续推进，预计国内食糖消费量仍将维持增长态势。若进口总量不再继续增长，国产糖减产与消费增长将会加快去库存进程，期末库存有望逐步好转，食糖销售压力有望得到缓解。
进口控制是关键
目前，包括在建产能在内的国内进口加工糖厂产能约1000万吨/年。原糖产能的扩张导致控制原糖进口的难度非常大。下半年，“三拳”出击试图对进口进行调控，即成立原糖进口加工委员会、配额外进口纳入自动进口许可管理、控制配额外自律总量。归根结底，总量控制是关键。
总之，在国内减产的大背景下，虽然库存高企抵消了部分国产糖的降幅，但若进口总量得到控制，同时食糖消费量继续保持增长步伐，未来两个榨季库存压力将会逐步减轻，糖价有望逐渐企稳回升，呈现阶段性振荡上行走势。
（来源：期货日报）
本文来源：网易财经
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