宏源证券上海营业部投资总监 徐磊
上周内地股市再创新高，沪指突破3,100点，指数继续延续单边上涨行情。尽管成交量有所萎缩，盘中震荡加剧，但两市相加量能维持在8,000亿元(人民币，下同)以上，有利于个股和板块行情继续活跃。与此同时，中小创业板则出现调整，个股跌多涨少，市场二八格局没有改变。从趋势上分析，沪指已连续多日站在3,000点大关之上，本周若能强势上攻，则3,000点下方将成为阶段性底部区域，短期内指数创新高没有悬念。
铁路基建低价股轮动
其次，上周指数冲关3000点之后，券商股出现调整。银行股接力上涨，钢铁、航运、一路一带、铁路基建等低价大盘股轮动炒作，两桶油盘中拉升。不过，从目前来看，这种大盘股轮炒行情是一种资金消耗型上涨。一旦新股发行节奏加快或资金流入股市速度减缓，个股和板块出现分化将不可避免。
多数低价大盘股轮动，建立在政策预期和题材炒作基础上，由估值修复转变为比价效应，弱势股补涨，强势股拉升。部分较为激进的杠杆式炒作要尤其注意风险，比如中信証券最新的融资余额高达230多亿，融资盘几乎占了流通盘近8%，杠杆比例如此之高，很难说是长线资金入市。上涨行情若仅建立在巨量流动性、和杠杆放大推动的基础上，无疑是危险的。与此同时，沪港通开通之后，A+H股溢价率居然创近几年新高，显示资金弃低炒高，可见并非真正意义上的长线资金。
注意金融资产泡沫风险
操作策略上，2015年中国股市预计仍将延续政策牛市。货币政策逐渐宽松、地方债务资产证券化、国企改革、证券业加杠杆等都是人造牛市的催化剂，为后市提供了相当多的主题投资机会。但我们要清醒地意识到，建立在金融资产泡沫基础上的股市上涨是非常脆弱的。中国股市历史经验表明，政策造市可以维持一个阶段，但制度性红利不会长期有效，此过程会非常曲折，故要降低过热的牛市预期。
本文来源：网易财经
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