富德生命人寿竞购西南证券 布局金控耗资过百亿

随着富德保险控股的成立，以富德生命人寿为核心的涉及能源、地产、金融等板块的金控集团发展思路逐渐清晰。

西南证券股权转让事宜近日有了新的进展，有消息称，富德生命人寿、上海绿地、新华联集团、财信地产是进入西南证券最后竞购阶段的4家受让方，而富德生命人寿有可能成为最终的胜出者。

为此记者致电富德生命人寿，得到的官方回复是“目前一切以西南证券公告为准”。富德生命人寿内部一位不愿透露姓名的人士向理财周报记者表示：“公司最近的会议特别多，都在讨论这件事，目前最终的结果还很难说。”

据了解，过去两年时间里，生命人寿在A、H股市场纵横捭阖，除了对金地集团和首钢资源的持股比例均达到29.99％外，富德生命人寿对佳兆业、中煤能源的收购案等，累计耗资已远远超过百亿元。随着富德保险控股的成立，以富德生命人寿为核心的涉及能源、地产、金融等板块的金控集团发展思路逐渐清晰。

竞购西南证券仍存变数

12月17日，渝富集团再发公告，称收到四家意向受让方提交的受让材料的补充说明，目前正在对受让方的补充材料进行评审，与意向受让方达成受让协议仍存在重大不确定性，并表示将继续推进相关工作，在规定时间内尽快完成评审。

根据此前西南证券发布的公告显示，控股股东重庆渝富集团拟转让持有的6.8亿股西南证券股份，每股转让价不低于10.07元/股，即受让价款不低于68.5亿元，并让出第一大股东地位。

而根据近日渝富集团发布的通知，最终的成交价格很可能会高于这个数字，通知称“本次股份转让的价格，以西南证券复牌后的最新股票交易价格和近期可比证券类上市公司的市盈率、市净率作为定价依据。”

据了解，近期国内券商板块整体上演暴涨潮，西南证券股票从今年9月29日起开始停牌，并于今年12月5日复牌，经过连续6个交易日涨停。虽然今日西南证券股价又出现不同程度的回落，但截至12月19日上午，西南证券依然报收于20.27元/股，这一价格远高于10.07元/股。

对于最终成交价格是否会因为近期西南证券股价波动出现变化，西南证券相关人士向理财周报记者表示：“目前仍然处于一个选定下家的，选定之后还要有相应的手续去办，所以还需要一定的时间，具体的转让价格由双方共同商议来决定，股价只是一个参考。”

根据此前媒体的报道，在四家意向受让方提供的最终报价中，绿地集团按照挂牌价报价，生命人寿报价约溢价5%，新华联报价最高，较挂牌价约溢价15%，约为11.58元/股。

目前，渝富集团并没有对外公布最终的定价标准，对于是否采取“价高者得”的方式来抉择也没有做出详细说明。

据了解，此次西南证券国企混业改革系重庆市国企混改的第一个案例，同时也有望成为国企改革中的第一家券商，重庆市意欲将其打造成该市混改的标杆。“重庆市肯定是希望西南证券未来能够有更大的发展空间，同时根据以往混改的案例，西南证券很可能不会完全遵循“价高者得”的原则，而是对接盘方综合实力的考量，以及未来在双方业务发展上的考虑。”国金证券一位券商分析师向理财周报记者表示。

同时，亦有业内人士分析称，“总体来看，为配合此次重庆国资改革，生命人寿或许更有竞争力。此次混改重庆市更倾向由民企入驻，作为融资平台，西南证券的接手方也需要有一定的金融背景，所以生命人寿的接盘概率会更大。”

值得一提的是，今年9月18日，百度金融、西南证券与富德生命人寿已有过接触，富德生命人寿称，三方将会深入到共同找寻资产、共同开发产品、宣传销售等完整闭环，对富德生命人寿探索互联网合作新模式具有重要意义。同时，富德生命人寿总经理张汉平表示：“希望三方以此项目为突破点，在未来，积极探索其他相关领域深入合作，建立长远、全面的战略合作关系。”

金控平台思路渐清晰

据了解，目前渝富集团持有西南证券33.29%的股权，此次拟协议转让给单一受让方的6.8亿股约占西南证券总股本的24.09%。转让完成后，渝富集团仍将持有西南证券9.2%的股份，将由西南证券第一大股东变更为第二大股东，接盘方以持西南证券24.09%的股份比例跃居该公司的第一大股东。

但第一大股东并不意味着实际控制权，包括渝富集团在内的重庆市国资法人企业，在西南证券的合计持股比例高达64.44%，即使此次受让方获得24.09%的股权，重庆市国资委实际持有西南证券的比例依然高达40.35%，并不影响重庆市国资委在西南证券的实际控制权，“本次股权转让后，西南证券董事长、总裁由重庆国资股东按相关程序提名。”

资料显示，西南证券旗下已拥有西证股权投资有限公司、西证创新投资有限公司、西证国际投资有限公司、西南期货有限公司等四家全资子公司；拥有全国排名前十的银华基金管理有限公司49%的股权，为其第一大股东。目前，西南证券已形成了券商“全牌照”经营的格局。

“即使是通过高溢价的方式去获得西南证券的这部分股权，对富德生命人寿来说仍然非常值得，借股权投资为双方的业务奠定更加坚实的基础。在短时间建立起险、证金控的集团化优势，怎么说西南证券都是一个不错的选择。”上述国金证券分析师向理财周报记者表示。

据了解，富德生命人寿并不是第一次参加混改项目。今年9月份，富德生命人寿以55亿元认购中石化销售公司1.54%的股权，彼时作为财务投资进入中石化混改项目的富德生命人寿，此时可能并不满足以财务投资者的身份进驻。目前，富德生命人寿高管层已进驻佳兆业董事会与金地集团，北京旅游也表示，不排除未来富德生命人寿会进入董事会的可能。

今年9月份，为了加强集团化管控，促进寿险、产险等公司的专业化经营，实现集团资源的共享，富德保险控股获批筹建，根据富德保险控股的发展战略，在其正式开业运营后，将分阶段地对富德生命人寿、富德产险、生命资管等进行股权收购，并逐步落实保险中介集团、健康险、养老险等专业子公司的筹建工作，最终完善保险集团的组织架构。“富德生命人寿无疑是整个集团的核心。”富德生命人寿负责与媒体联络的人士此前在接受理财周报记者采访时表示。